《港灣商業(yè)觀察》施子夫 

當植發(fā)廣告遍布投放在地鐵商圈的電子屏中，當植發(fā)一詞在生活中愈加日�；�、普遍化，當原先高企、模糊的植發(fā)費用變成現(xiàn)在的“一口價”，外界不難發(fā)現(xiàn)，一眾植發(fā)企業(yè)們在嘗到前期營收高速增長的紅利之后，生存狀態(tài)開始艱難了起來。 

3月30日晚間，港股上市的植發(fā)公司雍禾醫(yī)療（02279.HK）發(fā)布2022年度業(yè)績公告。只是這份年報，多少有些令人大跌眼鏡。 高增長難以維系，植發(fā)經(jīng)濟似乎再難重現(xiàn)往日榮光。同時，大批量涌現(xiàn)的投訴、差評以及負面事件的曝光，也讓消費者對植發(fā)手術逐漸怯魅。雍禾醫(yī)療接下的路，要如何走？ 

01

2022業(yè)績慘淡：凈利潤毛利率大降

公告顯示，2022年雍禾醫(yī)療實現(xiàn)營收14.13億元，同比下降34.85%；股東應占溢利-8397.60萬元，同比下滑171.43%；毛利8.73億元，同比下滑44.77%。 此份年報業(yè)績也是雍禾醫(yī)療在最近五年中首次出現(xiàn)歸母凈利潤虧損的情況。困擾年輕人的脫發(fā)焦慮此刻無疑轉(zhuǎn)變?yōu)橛汉提t(yī)療對自身業(yè)績虧損的焦慮。 從財報中公司方面給出的解釋來看，雍禾醫(yī)療將此次業(yè)績虧損的原因歸因于“若干城市對植發(fā)服務需求減弱，繼而對公司造成縮減營運規(guī)模的壓力”。 

官網(wǎng)顯示，雍禾醫(yī)療的主要業(yè)務分為植發(fā)醫(yī)療服務和醫(yī)療養(yǎng)固服務，植發(fā)品牌包括雍禾植發(fā)、史云遜醫(yī)學毛發(fā)中心、哈發(fā)達增發(fā)和綜合毛發(fā)醫(yī)院。 據(jù)介紹，雍禾醫(yī)療的植發(fā)醫(yī)療機構主要集中在二線城市、新一線城市，在2022年，來自二線、新一線城市的門店數(shù)分別為27家、19家，其次是三線城市11家，一線城市5家。截至2022年12月底，雍禾醫(yī)療共擁有63家植發(fā)醫(yī)療機構和9家史云遜健發(fā)機構。 

植發(fā)醫(yī)療服務貢獻了公司的主要收入。2022年該業(yè)務收入10.3億元，同比下滑了約34.18%，占總收入的72.9%；植發(fā)患者人數(shù)為39254人，同比減少了19210人（2021年度為58464人），下滑了約32.86%；人均消費5731元，較上一年同期提升200元。 

被視為公司第二增長曲線的醫(yī)療養(yǎng)固服務2022年收入3.63億元，同比下滑了37.74%，占總收入的25.77%；患者人數(shù)為63257人，同比減少了42018人（2021年度為105275人），下滑了約39.91%。 對于上述兩項業(yè)務收入的急速下滑，雍禾醫(yī)療在年報中解釋稱，“主要受到店客流限制、到店患者人數(shù)及消費頻次下降所致”。 

2022年全年，雍禾醫(yī)療新增設9家植發(fā)醫(yī)療機構。而在此次披露的年報中，管理層預計，到2023年底全國的植發(fā)門店規(guī)模可接近85家。在面臨客戶數(shù)逐步流失的前提下，一年之內(nèi)，雍禾醫(yī)療要新增13家門店，完成這一目標并不容易。 

值得一提的是，雍禾醫(yī)療的盈利能力也開始有走低的跡象。從2018年至2022年，雍禾醫(yī)療的毛利率分別為75.16%、72.63%、74.60%、72.84%、61.8%。最近三年，公司毛利率下滑態(tài)勢明顯。其中，在2022年毛利率同比下降了超11個百分點，較為突出。 

截至4月18日收盤，雍禾醫(yī)療股價收報于7.750港元。從2023年至今，公司股價跌幅35.31%，目前總市值41億港元，較上市時的90億港元幾近腰斬。 

02

銷售費用居高不下，消費者投訴屢見不鮮

 從此次年報中可以窺見，雍禾醫(yī)療在過去一年中的大額開支仍在銷售費用方面。而公司在官網(wǎng)中宣傳的“豐富經(jīng)驗、精湛技藝”則主要依托包括業(yè)務院長、業(yè)務主任在內(nèi)的醫(yī)師團隊。 

2022年，雍禾醫(yī)療的銷售及分銷開支盡管較上一年下滑了28.51%，但仍達到7.67億元，銷售費用率約為54.18%�？梢哉f，公司近半成的收入都被用在了營銷推廣和員工成本方面。而研發(fā)費用則遠低于銷售費用，2022年雍禾醫(yī)療的研發(fā)費用為1849.50萬元，同比上漲30.59%。在2022年，雍禾醫(yī)療的銷售費用約為研發(fā)費用的41.47倍。 

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對《港灣商業(yè)觀察》指出：“植發(fā)企業(yè)重渠道，依賴大量的營銷和推廣投入，從長期來看對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展欠缺一定的科學性。目前，植發(fā)企業(yè)的營銷和推廣方式上存在一定的粗魯性，不利于消費者前期對植發(fā)這一詞建立良好的體驗感。植發(fā)企業(yè)需要以更優(yōu)質(zhì)的方式去做推廣，同時也不能忽視在研發(fā)上加大技術儲備。” 截至2022年12月底，雍禾醫(yī)療共擁有1341人的專業(yè)醫(yī)護團隊，包括294名醫(yī)生。 

在《港灣商業(yè)觀察》3月15日發(fā)布的《315權益觀察|不透明的陷阱：大麥植發(fā)、雍禾醫(yī)療等推卸責任，退款難何解？》一文中，曾提到以雍禾醫(yī)療為代表的植發(fā)企業(yè)們存在的消費者投訴、退款難、毛囊種植事故等情況。其中，多數(shù)消費者反映植發(fā)手術失敗與醫(yī)師治療水平之間存在著不可推脫的關系。 

2021年11月，曾有消費者發(fā)起投訴，稱“雍禾植發(fā)手術成活率極低，取發(fā)區(qū)一直過敏。醫(yī)師團隊對于該消費者的情況沒有達成足夠重視，在手術完成后，過敏導致大量脫發(fā)，各部分密度小于術前”。在此條投訴后，該消費者又追加投訴表示，“雍禾態(tài)度惡劣，并沒有解決問題，盡管有檢查報告，但依然不承認手術失敗。” 

 今年3月15日，也有消費者直言，自己曾于雍禾植發(fā)徐州分院做的植發(fā)手術，盡管經(jīng)過術后兩年多的恢復，依然不理想，視覺效果遠不及手術前。該起植發(fā)手術對消費者本人生活造成了嚴重影響。 

根據(jù)黑貓投訴顯示，截止4月14日，雍禾植發(fā)共計有投訴量49條，其中已完成47條，消費者投訴問題主要集中在虛假宣傳、欺騙消費者、售后服務不到位、霸王條款、醫(yī)療事故等�！陡蹫成虡I(yè)觀察》就存在的多起消費者投訴問題聯(lián)系了公司方，未能收到回復。 

03

新收費標準，能否拯救頹勢？

植發(fā)手術曾因手術費用高企、價格模糊而令消費者望而卻步。從最近雍禾醫(yī)療的一系列動作來看，為挽回業(yè)績頹勢，公司方面也在不斷完善收費標準，以求得到消費者的選擇。

2月14日，雍禾醫(yī)療旗下品牌“發(fā)之初植發(fā)”在其官方公眾號上發(fā)布消息，自2023年情人節(jié)開始，雍禾植發(fā)確定以2500單位為標準，通過醫(yī)生面診，在剃發(fā)、不剃發(fā)中的自體毛發(fā)移植、美學設計和高端定制業(yè)務中標注“一口價”，不限單位數(shù)量、不限植發(fā)區(qū)域。

值得一提的是，上述收費標準中還細分為“業(yè)務院長”和“業(yè)務主任”兩種區(qū)別。“業(yè)務主任”的自體毛發(fā)移植收費區(qū)間在14600-25800元，而同一種植手術下，“業(yè)務院長”的收費區(qū)間則在26800-39800元，明顯高于“業(yè)務主任”。

從網(wǎng)友的大量反饋來看，對于收費標準的更新，不少人認為新標準下的植發(fā)手術費用會更加清晰、方便，但同時也有聲音表示，僅以職稱對標手術價格的行為也存在一定的不合理。

目前，也有不少植發(fā)機構紛紛更新了自己的收費標準。在經(jīng)營業(yè)績、市場環(huán)境、消費力水平等外部作用刺激下，雍禾醫(yī)療需要不斷完善自身的業(yè)務水平從而為消費者提供優(yōu)質(zhì)服務，這也是拯救業(yè)績下滑的不二法則。（港灣財經(jīng)出品）

       原文標題 : 雍禾醫(yī)療業(yè)績慘淡：營收凈利潤毛利率大降，客戶流失數(shù)萬人投訴不止