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百濟神州處方藥廣告被罰40萬:巨虧收窄,銷售費用能否持續(xù)下降?

《港灣商業(yè)觀察》廖紫雯 

擁有A+H+美股三地上市平臺的龍頭藥企百濟神州(688235.SH;06160.HK;BGNE.US)近期被行政處罰40萬元。

與此同時,外界歷來對百濟神州的巨額銷售費用關(guān)注有加,目前看起來有所下降。三年九個月超過182億元的銷售費用,未來還能否進一步下降?這或許也是公司最終盈利能否轉(zhuǎn)正的核心因素。

01

違法發(fā)布處方藥廣告被罰40萬

日前,上海市靜安區(qū)市場監(jiān)督管理局公布的一則《行政處罰決定書》引發(fā)關(guān)注,因在酒店會場通過易拉寶,違法發(fā)布處方藥廣告,百濟神州(上海)生物科技有限公司被罰款40萬元。

公開資料顯示,百濟神州(上海)生物科技有限公司為百濟神州間接持股100%的子公司,主要負責百濟神州旗下抗癌處方藥物帕米帕利膠囊(商品名,百匯澤)的營銷工作。

2022年8月,百濟神州(上海)生物科技有限公司在上海浦西萬怡酒店分公司三樓舉辦“百匯澤城市會”。其間,百濟神州(上海)生物科技有限公司通過宣傳單頁、易拉寶等形式,在公共場所推廣藥品帕米帕利膠囊,宣稱“百匯澤(帕米帕利)是唯一獲批3LgBRCAm鉑敏感和鉑耐藥的復發(fā)性卵巢癌治療的PARP抑制劑;CGCS指南推薦帕米帕利作為復發(fā)性卵巢癌治療首選藥物;醫(yī);颊咴轮委熧M用僅1929元”。

上海市靜安區(qū)市場監(jiān)督管理局表示,涉案產(chǎn)品為處方藥,只能在國務(wù)院衛(wèi)生行政部門和國務(wù)院藥品監(jiān)督管理部門共同指定的醫(yī)學、藥學專業(yè)刊物上作廣告。

鑒于當事人的違法行為持續(xù)時間不足3個月;廣告發(fā)布前后商品銷售數(shù)量增長在30%以內(nèi);未造成社會影響;屬于初次違法且積極配合查處違法行為等裁量因素,上海市靜安區(qū)市場監(jiān)督管理局對百濟神州(上海)生物科技有限公司從輕處罰,罰款40萬元。

一位醫(yī)療行業(yè)專業(yè)人士告訴《港灣商業(yè)觀察》,處方藥有著嚴格和明確的要求,而在發(fā)布環(huán)節(jié),如果僅僅發(fā)布有利部分,忽略專業(yè)性和可能產(chǎn)生的副作用,而且必須由專業(yè)人士才能調(diào)配和開具,那么無疑可能對患者以及處方藥使用方面產(chǎn)生不良影響。從這個意義上來說,監(jiān)管部門對百濟神州的處罰有著重要警示意義。“作為我國創(chuàng)新藥龍頭的百濟神州,應(yīng)該明確知道處方藥的適用范圍。”

根據(jù)《處方藥與非處方藥分類管理辦法》(試行)相關(guān)規(guī)定,處方藥必須憑執(zhí)業(yè)醫(yī)師或執(zhí)業(yè)助理醫(yī)師處方才可調(diào)配、購買和使用;颊咧挥型ㄟ^醫(yī)師的檢查診斷,憑醫(yī)師開具的處方購藥,按照醫(yī)師指導的方法合理用藥,才能保證達到防止疾病、保護健康的目的,誤用不僅不能治病,還可能致病,甚至危及生命安全。因此,處方藥只準在專業(yè)性醫(yī)藥報刊進行廣告宣傳,其宣傳對象必須是具有醫(yī)學知識的專業(yè)人士。

02

巨虧收窄,銷售費用能否持續(xù)下降?

作為我國創(chuàng)新藥龍頭企業(yè),基本面上來看,百濟神州仍有所承壓。

2023年第三季度,百濟神州實現(xiàn)營收56.24億元,同比增長111.5%,實現(xiàn)凈利潤13.41億元,上年同期凈虧損37.70億元,歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-12.82億元,上年同期凈虧損-67.83億元。

前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)總收入128.75億元,同比增長87.4%,凈虧損38.78億元,上年同期凈虧損104.34億元。

天風證券在三季報后的研報中指出,2023三季報澤布替尼全球收入3.577億美元,環(huán)比增速16%,同比增速130%,其中美國區(qū)銷售2.7億美元,環(huán)比增速20.9%,同比增速150%。2023前三季度,澤布替尼全球收入8.77億美元,同比增速126%。得益于澤布替尼在CLL/SLL成人患者中的使用增多,且在所有已獲FDA批準的適應(yīng)癥中的應(yīng)用持續(xù)增加,澤布替尼預計四季度繼續(xù)放量,預計全年收入有望突破12億美金。此外R/RFL適應(yīng)癥在歐洲地區(qū)已經(jīng)獲批,在美國地區(qū)的sNDA已獲FDA受理,預計2024Q1獲批上市,澤布替尼業(yè)績有望進一步增厚。此外,替雷利珠單抗已占據(jù)中國PD1主要市場份額,已在歐洲獲批上市,2024年有望2項適應(yīng)癥在美國獲批上市。

天風證券指出,考慮到百濟神州產(chǎn)品澤布替尼在美國大幅放量且銷售費用下調(diào),上調(diào)了公司的收入預期。將2023至2025年營業(yè)收入由147.71億、189.73億、242.60億元上調(diào)為176.4億、226.59億元和289.74億元,將歸母凈利潤由-101.95億、-70.74億、-48.26億元上調(diào)為-60.30億元、-32.94億元和-3.04億元。維持“買入”評級。

的確,在三季度,百濟神州的營業(yè)成本迎來大幅下降,這也是多家券商看好其經(jīng)營前景的重要指標。

東莞證券認為,2023年前三季度,公司的銷售費用率為40.13%,同比下降23.66個百分點;管理費用率為20.69%,同比下降7.60個百分點,財務(wù)費用率為3.2%,同比下降19.23個百分點;研發(fā)費用率為71.28%,同比下降45.44個百分點。公司期間費用率大幅優(yōu)化,主要得益于公司營收保持高速增長以及經(jīng)營效率的改善。

拉長時間觀察來看,2021年三季報-2023年三季報,百濟神州銷售費用分別為30.15億、43.82億和51.66億,銷售費用率分別為48.43%、63.79%和40.13%;管理費用分別為13.25億、19.43億和26.63億,管理費用率分別為21.28%、28.29%和20.69%;研發(fā)費用分別為65.20億、80.17億和91.77億,研發(fā)費用率分別為104.72%、116.72%和71.28%。

2020年-2022年,銷售費用分別為26.18億、44.52億和59.97億,銷售費用率分別為123.46%、58.66%和62.69%;研發(fā)費用分別為89.43億、95.38億和111.5億,研發(fā)費用率分別為421.78%、125.69%和116.58%。

也就是說,三年九個月的時間,百濟神州的銷售費用合計超過182億元。天風證券表示,2023年,隨著海外團隊人數(shù)趨于穩(wěn)定以及澤布替尼快速放量,公司銷售及管理費用率持續(xù)下降,2023年1季度-3季度分別為80%,71%和61%。預計隨2023年澤布替尼收入大幅增長,歐美銷售團隊人員趨于穩(wěn)定,公司銷售及管理費用率有望保持下降趨勢,公司盈利能力有望持續(xù)提升。(港灣財經(jīng)出品)

       原文標題 : 百濟神州處方藥廣告被罰40萬:巨虧收窄,銷售費用能否持續(xù)下降?

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