交通堵塞問題正成為阻礙社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“頑疾”。

INRIX公布2018年歐美“堵城”的報(bào)告指出：若把美國(guó)司機(jī)被堵的時(shí)間成本折算成經(jīng)濟(jì)損失，那么擁堵的“代價(jià)”為人均128美元（約人民幣879元）每年損失2874億。無獨(dú)有偶，我國(guó)每年因交通擁堵帶來的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)2500億元，解決交通擁堵問題迫在眉睫。

ETC因其自動(dòng)化高、方便快捷的優(yōu)勢(shì)成為解決交通擁堵的希望。也正因此，很多敏銳的企業(yè)嗅到了商機(jī)，順勢(shì)而為，紛紛加入智能交通“戰(zhàn)局”，而金溢科技就是其中的佼佼者。

2017年前因政策紅利等帶來的便利，企業(yè)的發(fā)展一路順風(fēng)順?biāo)�，不管是營(yíng)業(yè)收入的持續(xù)增長(zhǎng)，還是凈利潤(rùn)的逐步攀升，都呈現(xiàn)持續(xù)良好增長(zhǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

然在2017年那個(gè)夏天，金溢科技輝煌歷史漸漸畫上休止符。金溢科技財(cái)報(bào)增速開始向下走，到2018年發(fā)布2017年財(cái)報(bào)使，其營(yíng)收同比增速為-6.88%，次年?duì)I收增速為-3.04%……從2017年上市后至今，營(yíng)收增速一路猛跌。曾作為“ETC”行業(yè)巨頭的金溢科技，“光輝歲月”已不在。

前半生：業(yè)績(jī)高歌猛進(jìn)、財(cái)務(wù)大豐收

2012年到2015年是中國(guó)智能交通行業(yè)發(fā)展的黃金期，也是金溢科技業(yè)績(jī)一路飆升的時(shí)期。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，金溢科技從2012到2015財(cái)年?duì)I業(yè)收入分別為2.68億元、3.55億元、4.27億元、7.52億元，營(yíng)收增長(zhǎng)率為64.36%；凈利潤(rùn)分別為4497.80萬、4837.72萬、5779.25萬、1.40億，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為211.26%。

2012年至2015年金溢科技營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)呈現(xiàn)逐年大幅度的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，盈利狀況穩(wěn)定良好，企業(yè)發(fā)展走上坡路。

金溢科技能在短短的三年內(nèi)取得如此佳績(jī)，其背后的原因既有時(shí)勢(shì)的推動(dòng)作用，也有金溢科技的努力與奮斗。

首先，相關(guān)政策帶來的紅利為其創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境。為了推動(dòng)中國(guó)智能交通行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)部門出臺(tái)了一些具有法律保護(hù)的政策。比如，2011年4月“十二五”中，相關(guān)部門組織編制《公路水路交通運(yùn)輸信息化“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，本規(guī)劃旨在通過加快交通運(yùn)輸行業(yè)信息化建設(shè)。2014年先后啟動(dòng)了全國(guó)高速公路ETC聯(lián)網(wǎng)工作并成立全國(guó)高速公路電子不停車收費(fèi)聯(lián)網(wǎng)管理委員會(huì)，協(xié)調(diào)全國(guó)電子ETC聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)管理工作……

一系列相關(guān)鼓勵(lì)和支持政策的發(fā)布與實(shí)施，為智能交通的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的制度保障，讓智能交通行業(yè)取得了快速的發(fā)展。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中國(guó)智能交通行業(yè)應(yīng)用總體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到252.80億元，2012年市場(chǎng)規(guī)模317.5億、2013年市場(chǎng)規(guī)模412.7億、2014年557.1億；2011年市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)了25.21%；2014年同比增長(zhǎng)34.99%，2011年到2014年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過20%。從這些數(shù)據(jù)可看出，政策的利好因素，推動(dòng)了人工智能市場(chǎng)規(guī)模的不斷發(fā)展與壯大，為金溢科技營(yíng)收和凈利潤(rùn)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

其次，不斷提高自身實(shí)力水平，增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。促進(jìn)發(fā)展。為了能夠在激烈市場(chǎng)中具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，金溢科技在經(jīng)營(yíng)中不斷提高自身實(shí)力與水平，主要體現(xiàn)在以下幾方面。

第一，積累客戶及渠道經(jīng)驗(yàn)。作為ETC行業(yè)的領(lǐng)頭羊，金溢科技在智能交通行業(yè)上有長(zhǎng)久的發(fā)展歷史，在發(fā)展的過程中，在對(duì)交通應(yīng)用場(chǎng)景和用戶的交通需求的判斷上，不斷提高對(duì)其深入理解與精準(zhǔn)把握的經(jīng)驗(yàn)。

第二，形成產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。金溢科技為了使產(chǎn)品能夠形成產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，不管是從芯片供應(yīng)商、模組提供商、整車廠，還是平臺(tái)建設(shè)商、服務(wù)提供商，金溢科技都與其建立著不同程度的合作關(guān)系。

第三，增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力。智能交通屬于AI行業(yè)，技術(shù)的研發(fā)實(shí)力影響著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要因素。金溢科技為了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，重視著技術(shù)水平的提高，不斷增強(qiáng)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。比如，成立了“智能車路協(xié)同關(guān)鍵技術(shù)及裝備行業(yè)研發(fā)中心”；擁有完全自主的車路協(xié)同系列產(chǎn)品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；組建由國(guó)家特聘專家領(lǐng)銜，業(yè)內(nèi)資深專家組成的高素質(zhì)高水平研發(fā)團(tuán)隊(duì)等等。

最后，不斷拓寬銷售渠道，促進(jìn)了營(yíng)收的增長(zhǎng)。為了促進(jìn)營(yíng)收的增長(zhǎng)，在產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的過程中，金溢科技不斷加大銷售費(fèi)用的資金投入，進(jìn)而來拓寬產(chǎn)品的銷售渠道，促進(jìn)營(yíng)收增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，金溢科技2012年銷售費(fèi)用為2330萬、2013年銷售費(fèi)用3916萬、2014年銷售費(fèi)用為5246萬、2015年銷售費(fèi)用為8393萬、2016年銷售費(fèi)用為6716萬，年平均增長(zhǎng)率為188.24%。金溢科技2012年到2016年銷售費(fèi)用大幅度增長(zhǎng)表明，它正積極擴(kuò)大銷售渠道，重視產(chǎn)品的推行與宣傳力度。銷售渠道的不斷拓寬與延伸，為營(yíng)收、凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)提供了條件。

后半生：內(nèi)外交困下“跌跌不休”

開元盛世之后不到三十年，大唐就因“安史之亂”由盛轉(zhuǎn)衰；經(jīng)過近5年黃金發(fā)展期的金溢科技，在2017年上市后也因某些原因而由盛轉(zhuǎn)衰，業(yè)績(jī)表現(xiàn)一路“跌跌不休”。

據(jù)悉，2017年?duì)I業(yè)收入為6.23億元，同比降低6.88%，凈利潤(rùn)為8779.37萬，較同比下降26.84%；2018年?duì)I收為6.04億，同比下降3.05%，凈利潤(rùn)為1660.99萬，同比下降81.08%；2017年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為9934.85萬，同比下降28.01%，2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為1612.82萬，同比下降87.77%。2019年第一季度的營(yíng)業(yè)收入為1.45億元，同比下滑3.41%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為676.73萬，環(huán)比下降71.36%。

一系列數(shù)據(jù)足以可以證明，金溢科技上市后業(yè)績(jī)一蹶不振，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)整體下滑。

筆者認(rèn)為導(dǎo)致金溢科技上市后發(fā)展跌下“神壇”主要原因有三。

一、市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，阻礙金溢科技持續(xù)發(fā)展

智能交通行業(yè)市場(chǎng)的飽和是歷史發(fā)展的必然趨勢(shì)，隨著2016年上半年全國(guó)ETC聯(lián)網(wǎng)工程的基本結(jié)束，政策因素對(duì)智能交通行業(yè)發(fā)展的刺激作用逐漸減弱并回歸到行業(yè)正常的增長(zhǎng)狀態(tài)，制約金溢科技市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)大。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，ETC用戶規(guī)模截至2017年底，中國(guó)ETC用戶總量約為6046.9萬，同比增長(zhǎng)25.24%，2018年總用戶為7656萬，同比增長(zhǎng)21.02%；從這兩組數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)從2017年到2018年，ETC的用戶增長(zhǎng)數(shù)量逐年減少，這說明了行業(yè)市場(chǎng)漸漸飽和，ETC市場(chǎng)需求趨于平緩，金溢科技的快速發(fā)展的美夢(mèng)“水落歸槽”。

二、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致金溢科技營(yíng)收下降

數(shù)據(jù)顯示，2012年到2018年金溢科技的銷售毛利率分別為51.23%、49.87%、54.15%、49.30%、46.58%、43.27%、38.39%，從這組數(shù)據(jù)我們可看出，2012年到2015年期間，金溢科技的銷售毛利率平均指數(shù)圍繞在50.23%，但到了2017年、2018年下跌至38.39%；此外在智能交通行業(yè)中金溢科技雖是ETC領(lǐng)頭羊，但在ETC領(lǐng)域有實(shí)力不容小覷的聚力科技和萬集科技同臺(tái)決斗，在基于射頻技術(shù)的路徑識(shí)別領(lǐng)域更有實(shí)力雄厚的中興通訊、航天信息和上海華虹的圍剿，金溢科技的發(fā)展四面楚歌，致使?fàn)I收環(huán)比同比下滑。

三、又雙叒叕“丑聞”是影響金溢科技業(yè)績(jī)下滑的間接原因

2017年上市后金溢科技這家具有東方“硅谷”之稱的科技公司可謂“賺足”了外界的視野，一樁又一樁的丑聞蜂擁而至。

2017年上市后，涉嫌重大財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，后在監(jiān)證的調(diào)查下，承認(rèn)為上市準(zhǔn)備，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)摻雜些許水分。好不容易造假之事稍有平息，“前員工劉敬康的舉報(bào)信”這場(chǎng)鬧劇又把金溢科技拉近旋渦，使金溢科技原有的“灰色朋友圈”避之不及。一波未平一波又起，“舉報(bào)”事件發(fā)生不久，媒體又爆金溢科技董事長(zhǎng)劉瑞發(fā)天價(jià)離婚案的背后“陰謀”。羅瑞發(fā)旗下的深圳市敏行電子有限公司94%的股權(quán)歸王麗娟所有，同時(shí)享有上市公司金溢科技50%區(qū)分的660萬股，其前妻分割“2億”股票，據(jù)說此舉被不少人士認(rèn)為通過離婚來曲線套現(xiàn)或減持......

作為最早進(jìn)入ETC行業(yè)的金溢科技，上市后并非朝著康莊大道發(fā)展，業(yè)績(jī)下滑，企業(yè)“丑聞”接二連三，種種事跡，讓不少投資商和合作者望而卻步，對(duì)金溢科技未來發(fā)展產(chǎn)生質(zhì)疑，這在一定程度上影響企業(yè)的良性發(fā)展。

ETC迎新春天

歷史的發(fā)展不是停滯不前的，智能交通行業(yè)的發(fā)展也不例外。2019年智能交通行業(yè)迎來了新一輪的集中投資期，給金溢科技也帶來了發(fā)展的機(jī)遇。

2019年《深化收費(fèi)公路制度改革取消高速公路省界收費(fèi)站實(shí)施方案》出臺(tái)，ETC行業(yè)再次迎來發(fā)展“黃金期”。《方案》提出2019年底前，基本取消全國(guó)高速公路省界收費(fèi)站，各省份高速公路入口車輛使用ETC比例達(dá)到90%以上，同時(shí)實(shí)現(xiàn)手機(jī)移動(dòng)支付在人工收費(fèi)車道全覆蓋。從2020年7月1日起，新申請(qǐng)批準(zhǔn)的車型應(yīng)在選裝配置中增加ETC車載裝置。該政策的出臺(tái)，智能交通行業(yè)再次迎來發(fā)展“黃金期”。

首先，數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月底，全國(guó)29個(gè)聯(lián)網(wǎng)省份共有收費(fèi)站8976個(gè)，ETC專用車道18466條MTC車道58707條，混合車道2151條。聯(lián)網(wǎng)區(qū)域內(nèi)主線收費(fèi)站ETC車道覆蓋率為99.04%，匝道收費(fèi)站ETC車道覆蓋率為95.85%。ETC用戶達(dá)到約7068萬，其中客車用戶為6590萬，占ETC用戶總量93%，火車用戶約為478萬，占用戶總量的7%。諸位試想，在原有的相關(guān)“ETC”數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，ETC行業(yè)發(fā)展的黃金期再次來臨，這個(gè)發(fā)展的契機(jī)只會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)ETC行業(yè)的大規(guī)模發(fā)展和擴(kuò)大。

此外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)智能交通系統(tǒng)投資額規(guī)模2017年為1413.81億元、2018年為1640.15億元。目前19個(gè)省市公布了智能交通投資計(jì)劃，投資金額高達(dá)78.05億元。預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)智能交通領(lǐng)域的投入將達(dá)到1820億元。智能交通系統(tǒng)投資額規(guī)模呈現(xiàn)逐年快速增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，這在很大的程度上拓寬了智能交通行業(yè)的市場(chǎng)空間，為其行業(yè)的快速發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

《方案》政策的頒布和實(shí)施，極大地促進(jìn)ETC行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在不斷地拓寬和延伸，為智能交通行業(yè)的發(fā)展帶來了前進(jìn)的動(dòng)力。

免費(fèi)安裝“ETC”帶來的效益。

為了加快ETC的推行和普及，2019年5月《通知》提出，全面實(shí)施ETC車載裝置(OBU)免費(fèi)安裝，并增加安裝服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。2019年6月起在高速公路服務(wù)區(qū)和具備條件的高速公路收費(fèi)站出入口廣場(chǎng)，為通行高速公路車輛開展ETC安裝服務(wù)。預(yù)計(jì)到2019年底，各省(區(qū)、市)汽車ETC安裝率達(dá)到80％以上，通行高速公路的車輛ETC使用率達(dá)到90％以上，高速公路基本實(shí)現(xiàn)不停車快捷收費(fèi)。

近期，金溢科技相關(guān)人員也表示，金溢科技最緊迫的工作就是要大力推廣普及ETC的安裝和使用，同時(shí)大力推進(jìn)ETC車道系統(tǒng)的改造建設(shè)。

ETC免費(fèi)安裝服務(wù)的鼓勵(lì)與支持將極大推動(dòng)ETC行業(yè)的快速發(fā)展，為智能交通行業(yè)的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，更促進(jìn)金溢科技的不斷進(jìn)步與發(fā)展。

新業(yè)務(wù)的拓展，為金溢科技發(fā)展建立新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

隨著智能交通行業(yè)的快速發(fā)展及行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，金溢科技為謀求進(jìn)一步的持續(xù)發(fā)展，近年來積極擴(kuò)展發(fā)展新業(yè)務(wù)。比如將企業(yè)產(chǎn)品從ETC向智慧公路、車路協(xié)同、城市智慧停車、城市交通管理等方向延伸；不斷拓寬城市交通、車聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場(chǎng)景等。金溢科技拓展的這些新的業(yè)務(wù)方向，其發(fā)展有著更為廣闊的市場(chǎng)前景，且金溢科技有長(zhǎng)期歷史的技術(shù)積累和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，金溢科技通過推動(dòng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展來建立新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)這個(gè)前沿的眼光可謂是“明智之舉”，未來企業(yè)的發(fā)展會(huì)是更上一層樓。

微信、支付寶奪食ETC

然在這個(gè)什么都有可能發(fā)生的年代，給金溢科技帶來發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，由于競(jìng)爭(zhēng)的不斷激烈等影響，同時(shí)也要面臨著諸多挑戰(zhàn)。

一是，替代科技產(chǎn)品問世，ETC面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)

由于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等的不斷發(fā)展，催生了過江之鯽的科技產(chǎn)品，比如RFID電子車牌就是其一。電子車牌（Electronic Vehicle Identification, EVI）是基于物聯(lián)網(wǎng)無源射頻識(shí)別（RFID）技術(shù)的細(xì)分、延伸及提高的一種應(yīng)用。和ETC相比，在未來的交通管理中電子車牌更有優(yōu)勢(shì)，未來電子車牌會(huì)成為ETC的替代品，其主要原因體現(xiàn)在三方面。

應(yīng)用場(chǎng)景更廣泛。ETC只是要實(shí)現(xiàn)高速公路的不停車通行，而電子車牌即可應(yīng)用于交管車輛管理、城市內(nèi)交通管理、環(huán)保限行、道路規(guī)劃支撐、涉車小額支付類商業(yè)應(yīng)用等等。

系統(tǒng)更安全。ETC系統(tǒng)安全加密算法是DES算法；電子車牌系統(tǒng)采用自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的商秘SM7算法，而且車載終端實(shí)現(xiàn)防篡改、防拆卸、防復(fù)制。

建設(shè)成本更低。ETC系統(tǒng)的車載終端最初在300元，目前成本在100元左右，路面識(shí)讀設(shè)備在10萬/臺(tái)；電子車牌的車載終端60元左右(含產(chǎn)品成本、安裝服務(wù))，路面識(shí)讀設(shè)備在5萬/臺(tái)。

三方權(quán)衡利弊，消費(fèi)用戶的選擇性可能比較傾向較有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的電子車牌，而金溢科技的ETC被取代的可能性程度就會(huì)大大加深，這對(duì)于以“ETC”為主要經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的金溢科技來說是大不利的。

二是，BAT等巨頭降維打擊，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈

在政策和利益的驅(qū)使下，“ETC”這塊美味的蛋糕人人都想瓜分，銀行、支付機(jī)構(gòu)等絡(luò)繹不絕地加入ETC戰(zhàn)局。2017年和2018年微信、支付寶推出ETC的相關(guān)服務(wù)，到2019年7月，支付寶宣布與郵儲(chǔ)銀行聯(lián)合推行免費(fèi)辦理ETC業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)張ETC業(yè)務(wù)。為進(jìn)一步加強(qiáng)推行步伐，支付寶聯(lián)合銀行開通ETC免費(fèi)申領(lǐng)，并提供設(shè)備包郵服務(wù)。

除此之外，支付寶與平安銀行也合作辦理ETC，滿足條件的新客戶在活動(dòng)期間完成任意一筆消費(fèi)3個(gè)工作日內(nèi)，ETC服務(wù)小程序客服會(huì)聯(lián)系用戶返還100元紅包。微信方面則表示，在微信小程序或城市服務(wù)上就能辦理ETC，最快僅需3秒。在微信小程序ETC小助手頁面顯示，目前月辦理量已突破170萬。同時(shí)ETC王卡在12個(gè)省份享受同行折扣，開通車主會(huì)員還能享受加油、洗車等優(yōu)惠折扣、邀5人辦理返99元的活動(dòng)等等。

競(jìng)爭(zhēng)是如此的緊張和激烈，商業(yè)大佬入局ETC市場(chǎng)，智能交通市場(chǎng)份額被瓜分，給金溢科技等企業(yè)的發(fā)展定會(huì)帶來很大的沖擊，影響著其快速且持續(xù)的發(fā)展。

十年河?xùn)|，十年河西。誰能想到昔日ETC龍頭金溢科技上市后業(yè)績(jī)“節(jié)節(jié)敗退”?但命運(yùn)又是眷顧金溢的，2019智能交通行業(yè)發(fā)展黃金期，微信、支付寶等支付平臺(tái)紛紛加入瓜分這塊“蛋糕”，但金溢科技并也沒有坐以待斃，未來金溢科技能否再續(xù)輝煌，我們拭目以待。