文 / 韓宇
出品 / 節(jié)點財經

在“人載”網約車行業(yè)經過硝煙彌漫的幾年,剛剛排定座次有序運轉后,“貨載”網約車于悄無聲息間浮出水面走入人們的視線。

近日,福佑卡車向美國SEC遞交招股書,邁出上市第一步。兩周后,其主要競爭對手滿幫集團也正式吹響了登陸納斯達克的號角。一個價值6千億元(人民幣)市場規(guī)模的運輸細分市場越發(fā)清晰的呈現(xiàn)在人們眼前。

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全方位介入

貨運版“滴滴”

從近些年的商業(yè)發(fā)展大勢來看,買賣雙方之間的主要矛盾已經由供需數(shù)量不平衡向供需信息不聚攏轉移。錯綜復雜的深邃小巷既擋住了酒香,又遮蔽了客眼。因此,打通信息壁壘,為至少一個行業(yè)內供需雙方牽條紅線的媒介平臺,成了近幾年來最為火爆的商業(yè)模式。

福佑卡車便是如此。雖然身處貨運行業(yè),但福佑卡車并不親自參與貨物運輸,而是成為承運人與托運人之間的總調度,通過為雙方提供信息對稱的平臺獲得收益。

與簡單的“草臺搭建”不同,福佑卡車追求極致化管理和深入參與。根據(jù)CIC統(tǒng)計顯示,福佑卡車是國內最大的科技驅動道路運輸平臺,在招股書中公司自稱得益于強大的數(shù)據(jù)分析、科技底蘊及運營力,公司已經在貨運各環(huán)節(jié)實現(xiàn)了數(shù)字化,在幫助托運人和承運者達到了增效降本目的同時,實現(xiàn)公司快速成長。

截至2021年第1季度,公司完成貨運任務320萬單,為1．1萬托運人及58．1萬承運者搭建橋梁,地域之廣覆蓋了整個中國。盡管受到新冠疫情影響,公司2020年收入依然達到36億元,較2019年上漲5．2%;2021年1季度 11．83億元的營業(yè)收入更是較上年同期的6．71億元上浮了76．1%之巨。

可見,福佑卡車想要向資本市場展示出一個引領細分行業(yè)變革的科技創(chuàng)新者形象,用新觀念賦能傳統(tǒng)模式,暗示轉型后將會迸發(fā)出的新能量,這樣的信號對于公司估值的提升大有裨益。

根據(jù)公司目前的內部持股結構可以看見,個人持股部分除了創(chuàng)始人單丹丹持12．85%份額外,唯一單獨獲得了股票的高管是企業(yè)的技術合伙人陳冠嶺,據(jù)悉陳冠嶺是馬薩諸州大學計算機系的終身教授,研究方向恰是提升用戶體現(xiàn)與工作效率的新型智能技術�？梢娍萍己诵脑诟Ｓ涌ㄜ噧炔康闹匾�地位。

然而有悖于常識的是,公司近一年一期的研發(fā)費用支出量比均處于較低水平。2020年公司研發(fā)金額6653．3萬元,甚至不及上年的7550．2萬元,占收入比從2．2%下降至1．9%,2021年1季度,研發(fā)支出在收入大幅上漲的情況下原地踏步,占收入比更是從2．6%以近乎腰斬的方式下降到1．4%。

值得注意的是,各期研發(fā)費用中還包含了一部分給科技人員的股份支付損益變動數(shù),2019年至2021年1季度的金額為人民幣1753．6萬、342．6萬、59．7萬,也就是說近兩年剔除股份支付影響,真金白銀投入到研發(fā)上的支出額至多分別為人民幣5796．6萬、6310．7萬及1649．4萬元。

數(shù)據(jù)來源:福佑卡車公告

更為罕見的是,一家科技為本的公司,研發(fā)支出幅度竟還不及銷售費用和行政管理費用支出。雖然募資金額還沒有最終確定,但在募資用途分配上可以看到,除了50%資金用于發(fā)展SEM業(yè)務外,留給研發(fā)的資金占比達30%之多。

從企業(yè)近幾期在研發(fā)投入上的表現(xiàn)來看,屬實有些奇怪。針對研發(fā)費用與收入變動差距過大的問題,我們向福佑卡車詢問原因,截至發(fā)稿前暫未獲官方回復。

當然,研發(fā)只是企業(yè)經營體系中的一個環(huán)節(jié),福佑卡車確實也不乏可圈可點的表現(xiàn),而這也是公司能夠吸引到資本金主的重要原因。京東、盈信資本、君聯(lián)資本紛紛參與其中,分別拿到了6．3%、7．3%、9．4%的股份。

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6660億量級市場競爭激烈

中國的貨運行業(yè)潛力無限,根據(jù)CIC數(shù)據(jù)統(tǒng)計,科技運輸平臺的市場總額將會在接下來的5年時間里以57．9%的高復合增長率達到人民幣6660億的水平。

行業(yè)內部目前細分成了同城貨運及異地貨運兩大類。同城貨運頭部公司以貨拉拉和滴滴貨運為代表,而異地方面則是滿幫集團、福佑卡車交替領先。

滿幫集團與福佑卡車的競爭,好似刀與劍的對決,雖然身處同一競技場,但所用的套路完全不同。

滿幫集團更注重平臺屬性,為供需雙方提供接頭機會,由雙方自行商議細節(jié)與價格,平臺公司向托運人收取托運費、向司機收取傭金作為主要收入項目。

過去兩年,滿幫集團收入分別為人民幣24．73億及25．81億,在2020年公司完成運輸訂單7170萬筆,總交易額1738億元。2020年1季度,滿幫共完成運輸訂單2210萬比,較上年同期增長170．2%,營收同比增長97．7%,達到人民幣8．67億水平。

圖片來源:滿幫集團招股書

根據(jù)滿幫集團招股書介紹目前托運人月活達到130萬,較上年增長42．2%,2019年至2021年1季度付費會員人數(shù)分別為34．8萬、50．7萬以及51．4萬。

會員制的模式增加了滿幫客戶黏性,給予供需雙方更大的自主談判權則有利于供方通過低價方式獲得需方青睞,促使交易達成。這是滿幫在業(yè)務量上勝過福佑的原因,但也導致其收入規(guī)模不如福佑的問題。

另一端的福佑則更偏向于管家角色,用自家算法幫助供需雙方規(guī)劃線路時間乃至價格。2020年公司的及時送到率達到95．2%,事故率壓縮至0．02%,這樣的效率無疑給使用者更為舒適的體驗,也給了福佑更高的服務提供定價權。

可在行業(yè)發(fā)展初期的環(huán)境中,使用者還是更受價格低廉的吸引。福佑敏感的發(fā)覺了這一特點,所以在增長戰(zhàn)略的描述中,讓利于托、承雙方、擴大使用者基數(shù)、拓寬業(yè)務邊界、推動研發(fā)進展等要點被清晰明確的標注在了招股說明書上。

在這些戰(zhàn)略中,對于托、承心意的爭奪其實早已融入福佑的實際行動,而這也是福佑虧損的癥結所在。