貨拉拉上市,從“收割”司機(jī)開(kāi)始
文|芳芳
來(lái)源|新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)
在無(wú)數(shù)次上市傳聞?dòng)植涣肆酥,貨拉拉IPO終于塵埃落定。3月28日,貨拉拉正式遞交招股書(shū),擬扣響港交所大門(mén)。公司主體名稱(chēng)定為“拉拉科技”,高盛、美銀證券、摩根大通為其聯(lián)席保薦人。
招股書(shū)顯示,這家成立已滿(mǎn)10年的“互聯(lián)網(wǎng)+物流”公司,近三年來(lái)累計(jì)營(yíng)收在24億美元左右,復(fù)合年增長(zhǎng)率近40%。而經(jīng)調(diào)整利潤(rùn),也由2020、2021年的嚴(yán)重虧損,到2022年扭虧為盈,實(shí)現(xiàn)首次盈利0.53億美元的“華麗轉(zhuǎn)身”。
然而,在靚麗的財(cái)報(bào)背后,貨拉拉的扭虧并不厚道:受平臺(tái)收傭和降費(fèi)雙重“壓榨”的貨運(yùn)司機(jī),在投訴網(wǎng)站上叫苦不堪。而“賭徒”出身的創(chuàng)始人周勝馥卻早已套現(xiàn)11億元,加上大量的法律糾紛、相關(guān)部門(mén)的七次約談,沖擊上市的貨拉拉已深陷信任危機(jī)。
01
扭虧為盈靠雙重“壓榨”司機(jī)
貨拉拉成立于2013年,公司致力于公路貨運(yùn)數(shù)字化場(chǎng)景,是行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的先行者。成立10年來(lái),貨拉拉的業(yè)務(wù)版圖已由最初的粵港澳大灣區(qū),迅速拓展至新加坡、泰國(guó)、菲律賓、越南、印度、巴西、孟加拉國(guó)等多個(gè)國(guó)家,并覆蓋同城及跨城貨運(yùn)、企業(yè)版物流服務(wù)、搬家、零擔(dān)、汽車(chē)租售及車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)等多個(gè)業(yè)務(wù)板塊。
業(yè)務(wù)的急劇擴(kuò)張,貨拉拉的行業(yè)地位水漲船高。招股書(shū)援引弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,2020-2022年,貨拉拉全球GTV由37.32億美元增至73.07億美元。按照2022年上半年閉環(huán)管理GTV計(jì),貨拉拉已經(jīng)成為全球最大的物流交易平臺(tái)和同城物流交易平臺(tái)。
與此同時(shí),貨拉拉的營(yíng)業(yè)收入也進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。根據(jù)招股書(shū),2020-2022年,貨拉拉全平臺(tái)營(yíng)收分別達(dá)到5.29億美元、8.45億美元、10.35億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)39.9%。
然而就在2020年,滴滴投入1億元成立滴滴貨運(yùn),加入同城貨運(yùn)市場(chǎng)戰(zhàn),通過(guò)雙方補(bǔ)貼獎(jiǎng)勵(lì),吸引了眾多新用戶(hù)和新司機(jī)入駐,也倒逼其他同行被迫加入戰(zhàn)爭(zhēng),戰(zhàn)況愈演愈烈。
經(jīng)歷幾輪補(bǔ)貼大戰(zhàn)洗禮后,快狗打車(chē)去年終于流血上市,至今仍未擺脫虧損現(xiàn)狀;貨拉拉幾次傳出上市傳聞,如今在艱難扭虧中迎來(lái)新消息。
受此影響,2020、2021年,貨拉拉經(jīng)調(diào)整凈虧損分別達(dá)到1.55億美元和6.31億美元,2021年凈虧損幅度擴(kuò)大了307%。直到2022年,貨拉拉才艱難迎來(lái)成立10年后的首次盈利,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)僅為5323.3萬(wàn)美元。
根據(jù)官方說(shuō)法,扭虧為盈的主要原因在于有效的變現(xiàn)策略、收入來(lái)源增加和經(jīng)營(yíng)效率的提升等,而以往的虧損主要?dú)w因于規(guī)模及地域擴(kuò)張、用戶(hù)增長(zhǎng)及參與度以及產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)大額投資。
但實(shí)際情況是,貨拉拉的扭虧為盈,確實(shí)是通過(guò)“開(kāi)源節(jié)流”,但“開(kāi)源節(jié)流”的刀口幾乎都是指向司機(jī):一邊向司機(jī)雙重收費(fèi)提高收入,一邊縮減司機(jī)端銷(xiāo)售費(fèi)用降低成本,輪番操作下終于艱難盈利。
從營(yíng)收來(lái)源看,貨拉拉三大主要收入來(lái)源分別為貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)、多元化物流服務(wù)、增值服務(wù)。其中,貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)作為公司的收入支柱,報(bào)告期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)收入2.29億美元、4.09億美元、5.66億元,營(yíng)收占比達(dá)到43.3%、48.5%、54.7%,占據(jù)了整體營(yíng)收的半壁江山。
而該板塊的收入來(lái)源主要依賴(lài)混合變現(xiàn)模式,即司機(jī)會(huì)員費(fèi)收入,以及司機(jī)履行的運(yùn)輸訂單完成后向其收取的傭金。依靠“會(huì)員費(fèi)+傭金”的雙重“壓榨”,貨拉拉在中國(guó)內(nèi)地的貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)變現(xiàn)率由2021年的7.6%上升至2022年的9.7%。
不僅如此,貨拉拉還在此基礎(chǔ)上對(duì)會(huì)員服務(wù)進(jìn)行改革,按月費(fèi)高低區(qū)分傭金比例:月費(fèi)越高,抽傭比例就越低,反之月費(fèi)月底,抽傭比例也就越高。以同城貨運(yùn)服務(wù)為例,貨拉拉平臺(tái)司機(jī)的一二三級(jí)會(huì)員月費(fèi)分別為189元、489元和739元,而非會(huì)員和一二三級(jí)會(huì)員的傭金率分別為18%、14%、11%和8%。
這樣的改革手法見(jiàn)效奇快。2020-2021年,在混合變現(xiàn)模式推行初期,公司大部分貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)收入依賴(lài)司機(jī)會(huì)員費(fèi);而此后隨著“會(huì)員費(fèi)+傭金”收費(fèi)模式不斷推進(jìn),傭金占貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)收入的比例有大幅增長(zhǎng):由2020年的24.57%增長(zhǎng)至2022年的63.52%。受益于傭金的增長(zhǎng),到2022年,貨拉拉貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)毛利達(dá)到4.21億美元,同比增長(zhǎng)74.8%;毛利率達(dá)到74.3%,同比增長(zhǎng)15.5%,為扭虧做出重要貢獻(xiàn)。
另一方面,貨拉拉還在成本上大幅縮減對(duì)于司機(jī)的投放。報(bào)告期內(nèi),公司銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用分別達(dá)到2.39億美元、6.73億美元、1.98億美元,2022年該項(xiàng)開(kāi)支的大幅驟減,正是貨拉拉縮減了向商戶(hù)提供的優(yōu)惠券等折扣及司機(jī)轉(zhuǎn)介費(fèi)、銷(xiāo)售員工成本及其他。2022 年,上述三項(xiàng)開(kāi)支分別為1.37億美元、2992.6萬(wàn)美元、3113萬(wàn)美元,同比分別下滑74.56%、49.59%和58.68%。
通過(guò)“磨刀霍霍”向司機(jī),貨拉拉終于實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,未上市交出一份好看的財(cái)報(bào)。然而,這種操作無(wú)異于“飲鴆止渴”,短期壓榨司機(jī)帶來(lái)的利潤(rùn)也消耗了平臺(tái)口碑,對(duì)長(zhǎng)期發(fā)展十分不利。但面對(duì)上市的急切,貨拉拉已經(jīng)管不了那么多。
02
爆發(fā)的司機(jī)端投訴和司法糾紛
伴隨短期的盈利,貨拉拉背后的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露。根據(jù)網(wǎng)上公開(kāi)投訴平臺(tái),截至目前,貨拉拉已累計(jì)收到23201條,其中僅有10%左右是來(lái)自于消費(fèi)端,而近九成的投訴均出自司機(jī)端,平臺(tái)與司機(jī)間的矛盾與日俱增。
不僅如此,貨拉拉的平臺(tái)投訴量在全行業(yè)中也是絕無(wú)僅有的高?旃反蜍(chē)、運(yùn)滿(mǎn)滿(mǎn)、貨車(chē)幫、滿(mǎn)幫在黑貓投訴平臺(tái)上的累計(jì)投訴量分別為4312條、3499條、1599條、141條,遠(yuǎn)高于其他品牌的投訴量之和。
觀察團(tuán)通過(guò)梳理上述投訴,發(fā)現(xiàn)有關(guān)貨拉拉“未結(jié)清費(fèi)用”、“不退還司機(jī)押金”、“平臺(tái)判罰不合理”等問(wèn)題屢見(jiàn)不鮮?傊緳C(jī)一旦入駐貨拉拉平臺(tái),幾乎等同于進(jìn)入了“一言堂”,在嚴(yán)苛的規(guī)則限制下,司機(jī)的自主權(quán)愈發(fā)減弱。
市場(chǎng)上看,貨拉拉與司機(jī)之間的矛盾已經(jīng)愈演愈烈。2022年11月,廣州、浙江等多個(gè)一、二線(xiàn)重點(diǎn)城市貨車(chē)司機(jī)正式向貨拉拉“宣戰(zhàn)”,稱(chēng)其“多因素計(jì)費(fèi)模式”、“特惠順路單”暗藏玄機(jī),并號(hào)召全國(guó)各地貨拉拉司機(jī)共同加入到這場(chǎng)集體罷工的抗議行動(dòng)中來(lái)。
由于此次罷工風(fēng)波影響較大,相關(guān)部門(mén)也對(duì)貨拉拉進(jìn)行約談。據(jù)交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議辦公室信息,該次約談的重點(diǎn)問(wèn)題在于,貨拉拉采用一口價(jià)訂單、上線(xiàn)“特惠順路”產(chǎn)品等方式惡意壓低運(yùn)價(jià),嚴(yán)重?fù)p害貨車(chē)司機(jī)合法權(quán)益,擾亂市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序。
而這樣的約談對(duì)于貨拉拉而言,已經(jīng)是“家常便飯”。2022年2月、6月、7月、9月,再加上上述事發(fā)的11、12月,相關(guān)部門(mén)在一年時(shí)間里已對(duì)貨拉拉約談七次之多。而從司機(jī)們和投訴平臺(tái)上的反饋來(lái)看,貨拉拉盡管屢次對(duì)外回應(yīng)配合整改,但收效不佳。
而另?yè)?jù)企查查資料,截至目前,貨拉拉旗下關(guān)聯(lián)公司深圳依時(shí)貨拉拉科技有限公司已卷入司法糾紛260起。其中,涉及到運(yùn)輸合同糾紛達(dá)到54起、機(jī)動(dòng)車(chē)交通事故責(zé)任糾紛51起、公路貨物運(yùn)輸合同糾紛23起、另有財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛13起等。層出不窮的司法糾紛,也一再昭示著貨拉拉平臺(tái)之上暗藏的安全隱患仍時(shí)有發(fā)生,對(duì)司機(jī)和用戶(hù)的生命、財(cái)產(chǎn)安全構(gòu)成不小的威脅。
與此同時(shí),貨拉拉還受到33次行政處罰,累計(jì)罰款金額達(dá)到95.6萬(wàn)元。此外,在該公司歷史被執(zhí)行人信息中,該公司當(dāng)前被執(zhí)行總金額已經(jīng)超過(guò)139萬(wàn)。
眾多投訴及被處罰過(guò)往,暴露出貨拉拉平臺(tái)上各種漏洞與弊端,司機(jī)們?nèi)蕴幵诒粍?dòng)局面。然而在同城貨運(yùn)行業(yè)賽道中,貨拉拉仍以較為明顯的優(yōu)勢(shì)占據(jù)主導(dǎo)和更多話(huà)語(yǔ)權(quán),司機(jī)們想要翻身,顯然很難。
03
“職業(yè)賭徒”周勝馥上市前套現(xiàn)11億
如此囂張跋扈的經(jīng)營(yíng)態(tài)度,與貨拉拉背后的創(chuàng)始人周勝馥的個(gè)人經(jīng)歷密不可分。1977年,周勝馥出生于廣東揭陽(yáng)。由于自小天資聰慧,周勝馥在18歲那年就以十門(mén)功課全A的優(yōu)異成績(jī),拿下香港新界史上第一個(gè)“十優(yōu)狀元”。此后,周勝馥的人生如開(kāi)掛一般,先是進(jìn)入美國(guó)斯坦福大學(xué)深造,并由物理學(xué)系轉(zhuǎn)到經(jīng)濟(jì)學(xué)系。很快,他展現(xiàn)了出色的經(jīng)濟(jì)頭腦,并順利拿到貝恩咨詢(xún)公司的顧問(wèn)工作。
然而有的人或許天生不安于室。在貝恩咨詢(xún)公司工作了3年時(shí)間后,周勝馥毅然辭去了光鮮亮麗的顧問(wèn)工作,大膽投身在職業(yè)德州撲克手事業(yè)上,開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)7年的賭徒生涯。據(jù)媒體透露,周勝馥依靠出色的牌技一路乘風(fēng)破浪,賺到3000多萬(wàn)港元身家,并成功從賭場(chǎng)中回撤,轉(zhuǎn)投至香港房地產(chǎn)事業(yè)。
此后不久,香港樓市價(jià)格水漲船高,周勝馥也為日后創(chuàng)辦貨拉拉積攢了雄厚的資金基礎(chǔ)。而周勝馥的眼光也一再得到資本認(rèn)可。貨拉拉成立后沒(méi)多久,先后收獲了11輪機(jī)構(gòu)融資,累計(jì)金額達(dá)到26.62億美元。投資方不乏高瓴資本、紅杉資本、順為資本、概念資本、老虎環(huán)球基金、騰訊、美團(tuán)、中國(guó)平安等明星機(jī)構(gòu)。
截至2022年2月末,貨拉拉獲得IPO前最后一輪2.3億美元融資,投后估值已增長(zhǎng)至130億美元。借助公司市值的快速攀升,周勝馥也順利套現(xiàn)回血。2021年3月-2022年12月,周勝馥先后將67.81萬(wàn)股、32.82萬(wàn)股、217.14萬(wàn)股股份分別轉(zhuǎn)讓給光源資本、弘暉資本、騰訊,分別套現(xiàn)4000萬(wàn)美元、2500萬(wàn)美元、1億美元,累計(jì)套現(xiàn)金額折合人民幣超11億元。
周勝馥通過(guò)套現(xiàn)大賺了一筆,然而在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,貨拉拉依然面臨著嚴(yán)峻的增長(zhǎng)壓力。就在公司遞交招股書(shū)前一天,貨拉拉宣布正式開(kāi)啟業(yè)務(wù)第二曲線(xiàn)——跑腿業(yè)務(wù),進(jìn)軍即時(shí)配送領(lǐng)域。然而這一領(lǐng)域中已有美團(tuán)跑腿、順豐同城、閃送等眾多成熟選手,且需要大量投入人力成本。想要搶占新的市場(chǎng)份額,無(wú)疑又將陷入新一輪燒錢(qián)戰(zhàn)爭(zhēng)之中。
不僅如此,招股書(shū)中還透露了新的造車(chē)項(xiàng)目:公司正利用從現(xiàn)有車(chē)輛租售服務(wù)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)開(kāi)拓新商機(jī),如電動(dòng)商用車(chē)研發(fā)。對(duì)于新勢(shì)力前輩們“沒(méi)有200億不要造車(chē)”的忠告,不知道貨拉拉又聽(tīng)進(jìn)去了多少。
結(jié)語(yǔ):
作為一名曾經(jīng)的“職業(yè)賭徒”,周勝馥的幾次抉擇都踩上了行業(yè)風(fēng)口。“只要有價(jià)值,都值得all in”是其的一貫作風(fēng),然而賭場(chǎng)上畢竟沒(méi)有“常勝將軍”,面對(duì)日趨激烈的賽道競(jìng)爭(zhēng),貨拉拉能否突出重圍,未來(lái)的形勢(shì)已經(jīng)十分嚴(yán)峻。
*聲明:新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)登載此文出于傳遞更多信息之目的,不構(gòu)成任何建議。原創(chuàng)文章未獲授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。
原文標(biāo)題 : 貨拉拉上市,從“收割”司機(jī)開(kāi)始
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