由于收入增幅不及支出增幅，導(dǎo)致陸金所凈利潤(rùn)在2019年和2020年上半年均出現(xiàn)小幅下滑。2020上半年，凈利潤(rùn)為72．72億元，而去年同期為75億元。

總結(jié)來(lái)看，陸金所憑借金融基因與技術(shù)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)形成了區(qū)別于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和大多數(shù)Techfin平臺(tái)的業(yè)務(wù)模式，在小微企業(yè)主借貸和較大規(guī)模的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上一定程度上形成了壁壘。

在所有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)都十分關(guān)心的壞賬率這個(gè)指標(biāo)上，截至2019年12月，陸金所提供的有抵押貸款的DPD 30＋拖欠率低于0．7％，普通無(wú)抵押貸款的拖欠率也只有1．9％。在P2P平臺(tái)紛紛爆雷退出行業(yè)的今天，陸金所向金融科技企業(yè)的轉(zhuǎn)型為整個(gè)行業(yè)提供了案例。

但是向金融科技成功轉(zhuǎn)型的陸金所“安全”了嗎？

金融科技不是終點(diǎn)

清退P2P業(yè)務(wù)對(duì)陸金所的影響還是顯現(xiàn)的：自從2019年8月退出P2P業(yè)務(wù)以來(lái)，陸金所客戶資產(chǎn)管理規(guī)模和資產(chǎn)管理服務(wù)費(fèi)相應(yīng)降低，市場(chǎng)營(yíng)銷費(fèi)用逐漸升高，反映在招股書(shū)上即凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。

而在向金融科技轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，陸金所也面臨著不小挑戰(zhàn)。

從本質(zhì)上來(lái)看，金融科技就是為了提供撮合服務(wù)，技術(shù)服務(wù)商除了提供技術(shù)，還提供流量豐沛的交易平臺(tái)。金融科技企業(yè)一方連接金融機(jī)構(gòu)，另一方連接個(gè)人借貸或投資者，收取“撮合費(fèi)用”，價(jià)值則體現(xiàn)在為金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)高價(jià)值、高質(zhì)量用戶；另一方面，金融科技企業(yè)為個(gè)人借貸或投資者發(fā)現(xiàn)低借貸利率或高投資回報(bào)率的金融機(jī)構(gòu)。因此，如何平衡兩者關(guān)系是平臺(tái)面臨的最大的考驗(yàn)。

作為“第三方”，金融科技平臺(tái)的處境受到兩方擠壓。和幾乎所有理財(cái)平臺(tái)一樣，陸金所不提供資產(chǎn)保值服務(wù)，若用戶在其平臺(tái)投資時(shí)利益受損，平臺(tái)不必賠償損失。借貸方面，在金融機(jī)構(gòu)出借資金時(shí)，陸金所不提供“兜底”業(yè)務(wù)，若產(chǎn)生壞賬，損失由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)。這是陸金所“輕”模式的來(lái)源，但一旦交易出現(xiàn)問(wèn)題，平臺(tái)聲譽(yù)將受到極大損失，兩端流量均會(huì)下降，對(duì)撮合業(yè)務(wù)將產(chǎn)生重大影響。

與所有金融機(jī)構(gòu)一樣，卡在陸金所頭上的緊箍咒還有宏觀環(huán)境表現(xiàn)和監(jiān)管。

個(gè)人借貸或投資者以及機(jī)構(gòu)出資或募資者的行為受市場(chǎng)宏觀環(huán)境影響。像新冠疫情這樣的“天災(zāi)”將在一定程度上導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低迷，很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的貸款和投資活動(dòng)將會(huì)普遍減少。為了應(yīng)對(duì)上述危機(jī)，金融科技和金融機(jī)構(gòu)一般會(huì)增加利率，減少信貸風(fēng)險(xiǎn)，反過(guò)來(lái)則會(huì)增加借貸人的負(fù)擔(dān)，這對(duì)金融科技平臺(tái)帶來(lái)的影響是負(fù)面的。

監(jiān)管層面，2020年8月20日，最高法向社會(huì)通報(bào)了《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，規(guī)定確定民間借貸利率的司法保護(hù)上限為同期LPR的四倍，按照以往經(jīng)驗(yàn)，司法保護(hù)上限相較于過(guò)去的24％和36％有較大幅度的下降。

利率降低，促進(jìn)消費(fèi)仍是現(xiàn)在以及未來(lái)一段時(shí)間財(cái)政政策的大方向，但利率降低對(duì)出借資金的金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)并不是一個(gè)好消息，相應(yīng)的，對(duì)金融科技平臺(tái)帶來(lái)的影響同樣是負(fù)面的。

此外，如上文所述，由于金融科技平臺(tái)提供的服務(wù)本質(zhì)上都是撮合服務(wù)，因此其面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)加劇，這十分考驗(yàn)資金出借機(jī)構(gòu)的利率水平和資金募集機(jī)構(gòu)的投資水平。

當(dāng)前，在金融科技行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，呈現(xiàn)出巨頭游戲的態(tài)勢(shì)。陸金所之所以能在P2P監(jiān)管風(fēng)暴中平安著陸，與平安集團(tuán)的支持密不可分。因此，金融科技不是終點(diǎn)，更不是所有網(wǎng)貸平臺(tái)的最終出路。而即便對(duì)于陸金所而言，如何在日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，持續(xù)提升連接兩端的利率水平和投資水平，也依然是核心考驗(yàn)。