大盤(pán)全天震蕩分化，滬指小幅反彈，創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)調(diào)整創(chuàng)年內(nèi)新低。

盤(pán)面上，AI概念股繼續(xù)活躍，CPO方向領(lǐng)漲，東田微、金百澤20CM漲停；游戲股盤(pán)中異動(dòng)，順網(wǎng)科技20CM漲停，凱撒文化、名臣健康漲停。中字頭個(gè)股午后一度拉升，中國(guó)石油、中國(guó)石化漲超5%。電力股集體大漲，華電國(guó)際、桂東電力、恒盛能源等多股漲停。腦機(jī)接口概念股開(kāi)盤(pán)大漲，愛(ài)朋醫(yī)療、三博腦科、新智認(rèn)知等漲停。板塊方面，腦機(jī)接口、CPO、PCB、手機(jī)游戲等板塊漲幅居前。

下跌方面，新能源賽道股持續(xù)調(diào)整，天合光能跌超10%，鈞達(dá)股份、派能科技等跌超7%。電商、TOPCON電池、一體化壓鑄、汽車(chē)整車(chē)等板塊跌幅居前。總體上個(gè)股跌多漲少，兩市超3200只個(gè)股下跌。

截至收盤(pán)，滬指漲0.28%，深成指跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.14%。滬深兩市今日成交額9208億，較上個(gè)交易日放量1003億。北向資金全天凈買(mǎi)入14.37億元，其中滬股通凈買(mǎi)入3.57億元，深股通凈買(mǎi)入10.8億元。

01

中國(guó)石油大漲7%

今日，市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，但AI和“中特估”兩大主線均迎來(lái)反彈。

首先，AI硬件端和應(yīng)用端都大漲。

硬件端，光模塊板塊依舊表現(xiàn)最搶眼，東田微、金百澤均迎來(lái)20%漲停；PCB板塊中，一博科技20%漲停；服務(wù)器板塊中，順網(wǎng)科技20%漲停。消息面上，人工智能領(lǐng)域近期利好頻現(xiàn)，工信部副部長(zhǎng)王江平日前表示，將前瞻布局人工智能、web3.0、先進(jìn)計(jì)算、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)，在新賽道上形成新競(jìng)爭(zhēng)力。

應(yīng)用端，游戲板塊盤(pán)中暴力拉升，巨人網(wǎng)絡(luò)、名臣健康等個(gè)股漲停。消息面上，英偉達(dá)官網(wǎng)宣布，為游戲提供定制化AI模型代工服務(wù)Avatar Cloud Engine（簡(jiǎn)稱(chēng)ACE）。ACE通過(guò)AI技術(shù)，讓游戲NPC（非玩家角色）變得更加智能，能夠進(jìn)行自然語(yǔ)言交互。

其次，另一主線“中特估”概念今日也迎來(lái)反彈。

電力板塊領(lǐng)漲兩市，華電國(guó)際、桂東電力、世貿(mào)能源等紛紛漲停；石油板塊內(nèi)，“三桶油”均上漲，中國(guó)石油漲超7%，中國(guó)石化漲超5%，中國(guó)海油漲超2%。

近期，“中特估”、“一帶一路”的催化，使低估值藍(lán)籌股特別是以上證50為代表的方向成為資金關(guān)注焦點(diǎn)，這些資產(chǎn)，如金融股、高速公路、港口、電力、石油等，從底層資金配置邏輯來(lái)看，此類(lèi)高股息資產(chǎn)的“中特估”成為諸多低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的優(yōu)選項(xiàng)。

光大證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，在國(guó)企改革深化的背景下，“三桶油”加強(qiáng)資本市場(chǎng)溝通，大力推進(jìn)分紅、定增、大額回購(gòu)等工作，得到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，高分紅為公司的投資價(jià)值筑基，“三桶油”業(yè)績(jī)的新臺(tái)階將有效驅(qū)動(dòng)ROE的長(zhǎng)期改善。一方面堅(jiān)決看好“三桶油”作為我國(guó)能源安全支柱企業(yè)的價(jià)值，另一方面從業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流、分紅的角度看好“三桶油”的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

02

四大指標(biāo)暗示A股底部

自今年4月18日以來(lái)，A股出現(xiàn)了較為明顯的調(diào)整，滬指跌幅超5%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅超過(guò)8%。多重因素導(dǎo)致了近期較為明顯的調(diào)整，具體而言主要有以下三個(gè)原因：

首先，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的環(huán)比動(dòng)能修復(fù)不及預(yù)期，企業(yè)盈利修復(fù)的幅度不及預(yù)期，在年報(bào)和一季報(bào)季披露期造成了調(diào)整；其次，美元走強(qiáng)、人民幣兌美元階段性小幅調(diào)整，導(dǎo)致外資階段性流出；最后，熱門(mén)板塊調(diào)整，部分資金套現(xiàn)離場(chǎng)，活躍資金暫時(shí)停止流入。

隨著市場(chǎng)持續(xù)變化，招商證券指出，三個(gè)原因近期都迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)，A股“N”型走勢(shì)的最后一個(gè)拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)，進(jìn)入一輪上行趨勢(shì)，盛夏攻勢(shì)雖有推遲但不會(huì)缺席。具體而言：

首先，4月工業(yè)企業(yè)盈利來(lái)看，盡管增速仍承壓，但積極因素也在逐漸顯現(xiàn)，后續(xù)隨著庫(kù)存的持續(xù)去化，產(chǎn)銷(xiāo)比開(kāi)始提升，疊加第三產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇，整體盈利有望逐漸改善，對(duì)上市公司盈利帶來(lái)正向驅(qū)動(dòng)。

其次，隨著通脹數(shù)據(jù)緩慢下行，美聯(lián)儲(chǔ)在6月可能會(huì)結(jié)束加息，并在下半年至少走向擴(kuò)表。美債收益率和美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的壓力將會(huì)緩解。

最后，由于本輪圍繞語(yǔ)言大模型的人工智能創(chuàng)新浪潮堪比1990年互聯(lián)網(wǎng)和2009年開(kāi)始的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)在，事件催化在，市場(chǎng)的熱度開(kāi)始逐漸回升，除此之外，盡管市場(chǎng)處在調(diào)整區(qū)間，但是ETF持續(xù)迎來(lái)大幅流入，也是市場(chǎng)資金面的重要支撐。

從A股本身走勢(shì)看，當(dāng)前市場(chǎng)也已經(jīng)出現(xiàn)顯著的底部特征。

第一，滬深300指數(shù)前向市盈率重新回到10倍水平，處于歷史偏低位置，同時(shí)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升至均值上方0.8倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，表明當(dāng)前投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低；第二，結(jié)合經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化，10年期國(guó)債收益率近期跌至2.69%，已經(jīng)接近2022年10月底股市階段底部時(shí)期位置；第三，近期兩市日成交額跌至8100億元以下，按自由流通市值對(duì)應(yīng)換手率跌至2%以下，已經(jīng)進(jìn)入A股歷史換手率偏底部區(qū)域；第四，近期新基金發(fā)行遇冷，5月基金發(fā)行數(shù)金25只，發(fā)行份額207.47億份，創(chuàng)下2015年9月以來(lái)新低，這往往也是A股歷史常見(jiàn)的一些偏底部特征。

綜合來(lái)看，目前指數(shù)的快速回落，已經(jīng)引至部分指標(biāo)初步提示A股偏底部特征。由于“市場(chǎng)底”一般會(huì)領(lǐng)先“業(yè)績(jī)底”和“經(jīng)濟(jì)底”，所以市場(chǎng)在進(jìn)入牛市第一年時(shí)，在第二個(gè)季度大多會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期的問(wèn)題。結(jié)合對(duì)2022年10月底以來(lái)全A指數(shù)走勢(shì)的觀察，信達(dá)證券策略首席分析師樊繼拓指出，股市這一次調(diào)整大概率已經(jīng)接近尾聲，下半年將會(huì)迎來(lái)較好的指數(shù)抬升行情。

03

貨幣政策有望發(fā)力

隨著A股底部逐漸確認(rèn)，未來(lái)市場(chǎng)重拾升勢(shì)的契機(jī)在哪？綜合市場(chǎng)觀點(diǎn)，重點(diǎn)要關(guān)注是否有增量政策。事實(shí)上，近期政策端已經(jīng)釋放了諸多積極信號(hào)，后續(xù)A股有望迎來(lái)更多利好。

首先，5月29日消息，央行公告，為提高銀行永續(xù)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，支持銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，5月29日（周一）中國(guó)人民銀行將開(kāi)展2023年第五期央行票據(jù)互換（CBS）操作。本期操作量為50億元，期限3個(gè)月。因?yàn)橛览m(xù)債持有人偏向長(zhǎng)期持有，央行此舉實(shí)際是為了提高銀行永續(xù)債持有人參與二級(jí)市場(chǎng)的積極性，以提高永續(xù)債的流動(dòng)性。從以往的行情來(lái)看，這對(duì)銀行股有著非常正面的效果。

其次，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前指出，下階段，要著力恢復(fù)和擴(kuò)大需求，進(jìn)一步提高產(chǎn)銷(xiāo)銜接水平，持續(xù)提振經(jīng)營(yíng)主體信心，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力結(jié)合起來(lái)，推動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。此舉或意味著，后續(xù)將有更多擴(kuò)內(nèi)需政策出臺(tái)，隨著各項(xiàng)舉措落實(shí)到位，國(guó)內(nèi)外需求潛力將進(jìn)一步釋放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力將不斷增強(qiáng)，為市場(chǎng)打造更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

最后，經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)今日刊文指出，貨幣政策仍需進(jìn)一步發(fā)力。據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)還面臨一些亟待解決的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資不夠充分、房地產(chǎn)投資情緒仍然偏低、工業(yè)企業(yè)盈利能力偏弱等方面。針對(duì)此，須從多個(gè)角度著手。貨幣政策仍需進(jìn)一步發(fā)力，總量調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)相結(jié)合，提高政策效能，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量復(fù)蘇提供持續(xù)動(dòng)力。這可能會(huì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策發(fā)力的預(yù)期。

不過(guò)需要指出的是，后續(xù)A股行情結(jié)構(gòu)分化將會(huì)較大，招商證券最新研報(bào)指出，市場(chǎng)將會(huì)圍繞業(yè)績(jī)?cè)鏊僮罡吆透纳菩甭首畲蟮姆较蜻M(jìn)行進(jìn)攻。推薦關(guān)注：

①電子領(lǐng)域中消費(fèi)電子主動(dòng)持續(xù)去庫(kù)，需求出現(xiàn)邊際復(fù)蘇跡象；②通信行業(yè)盈利較為穩(wěn)健且?guī)齑娴臀�，而資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)出現(xiàn)優(yōu)化，助推行業(yè)景氣向上；③地產(chǎn)鏈消費(fèi)中家電、裝修建材、家居庫(kù)存落入極低水平，資本開(kāi)支意愿偏低，而竣工好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)其需求提升。

此外，醫(yī)藥、自動(dòng)化設(shè)備、基礎(chǔ)建設(shè)、航空機(jī)場(chǎng)等庫(kù)存水平也并不高，需求端持續(xù)改善后景氣度也會(huì)有較大的修復(fù)空間。從大的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，圍繞AI+/數(shù)字經(jīng)濟(jì)/先進(jìn)制造/自主可控等領(lǐng)域機(jī)會(huì)仍將層出不窮。

       原文標(biāo)題 : “中特估”歸來(lái)！三大利好暗示A股底部將至？