財(cái)報(bào)解讀:新鮮感褪去后,微軟直面AI的骨感現(xiàn)實(shí)?
微軟交出了一份遠(yuǎn)觀尚可,但近看承壓的“答卷”。
北京時(shí)間2023年7月26日,微軟披露了2023財(cái)年第四財(cái)季及全年財(cái)報(bào)。受生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門和智能云部門等業(yè)務(wù)帶動(dòng),微軟第四財(cái)季營(yíng)收561.89億美元,同比增長(zhǎng)8%;凈利潤(rùn)200.81 億美元,同比增長(zhǎng)20%;每股攤薄收益2.69美元,同比增長(zhǎng)21%。
如此亮眼的業(yè)績(jī),卻沒有引得投資者的追捧。美東時(shí)間7月25日,微軟股價(jià)在常規(guī)交易中上漲1.7%,但隨著財(cái)報(bào)盤后披露,微軟股價(jià)下跌了3.7%。
表面來看,微軟股價(jià)下跌,似乎是因?yàn)槠錁I(yè)績(jī)展望未達(dá)預(yù)期。據(jù)了解,微軟預(yù)計(jì)2024財(cái)年第一財(cái)季營(yíng)收為538 -548 億美元,中位數(shù)為543億美元,同比僅增長(zhǎng)8%,低于分析師平均預(yù)測(cè)的549.4億美元。
但實(shí)際上,資本市場(chǎng)更關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性,微軟作為AI霸主,描繪的AI故事沒有得到有力應(yīng)驗(yàn),或許才是部分投資者選擇“逃離”的主因。
PC業(yè)務(wù)持續(xù)萎靡,AI成微軟重中之重
由于早在2019年就押注了OpenAI這匹黑馬,隨著ChatGPT爆火,微軟也終于擺脫了PC出貨量節(jié)節(jié)下探的夢(mèng)魘,描繪出了AI的“新故事”。
第四財(cái)季,微軟更多個(gè)人計(jì)算業(yè)務(wù)(Windows、設(shè)備、游戲和搜索廣告)營(yíng)收139.1億美元,同比下跌4%。其中Windows操作系統(tǒng)營(yíng)收同比降12%;硬件設(shè)備營(yíng)收同比降20%;Windows商業(yè)產(chǎn)品和云服務(wù)營(yíng)收同比漲2%;搜索和新聞廣告服務(wù)營(yíng)收同比漲8%。
圖源:微軟
可見,PC市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)仍在持續(xù)。Canalys披露的數(shù)據(jù)顯示,2023年Q2,全球PC出貨量為6210萬臺(tái),同比下降11.5%。這背后主要是消費(fèi)需求銳減等因素,導(dǎo)致PC產(chǎn)業(yè)鏈備受打擊,坐擁Windows系統(tǒng)和Surface等終端的微軟也概莫能外。
圖源:Canalys
不過值得注意的是,微軟的搜索和新聞廣告服務(wù)營(yíng)收仍處于增長(zhǎng)狀態(tài),同比增長(zhǎng)8%。這很大程度上得益于微軟在必應(yīng)中集成了ChatGPT。Similarweb透露,添加AI功能后,必應(yīng)的頁面訪問量增加了15.8%,谷歌則下跌了近1%。
事實(shí)上,除了搜索引擎,微軟的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門(包含 Office 生產(chǎn)力軟件、LinkedIn 和 Dynamics)以及智能云部門兩大業(yè)務(wù)線,也圍繞AI概念,展開一系列布局。
比如,2023年7月18日,在Microsoft Inspire活動(dòng)上,微軟表示,Microsoft 365 Copilot將以每月額外 30 美元/用戶的定價(jià),為商業(yè)訂閱用戶提供AI服務(wù)。此次發(fā)布會(huì)后,微軟股價(jià)上漲3.98%,股價(jià)觸及366.78美元/股的高點(diǎn)。
圖源:微軟
更早之前的2023年3月,微軟還在全球版Azure服務(wù)中上線了Azure OpenAI服務(wù),以提供SLA保證的企業(yè)級(jí)服務(wù),幫助企業(yè)客戶充分發(fā)掘AI與商業(yè)場(chǎng)景結(jié)合的巨大潛力。
基于這些動(dòng)作,微軟的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門、智能云部門兩大業(yè)務(wù)線具備顯著的成長(zhǎng)性,為整體業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)做出較大貢獻(xiàn)。
第四財(cái)季,微軟的生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程部門營(yíng)收182.9 億美元,同比增長(zhǎng)10%,運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)90.52 億美元,同比增長(zhǎng)25.1%。Office商用產(chǎn)品和云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%,個(gè)人版365訂戶人數(shù)增加至 6700 萬;LinkedIn營(yíng)收同比增長(zhǎng)5%。
同期微軟智能云部門營(yíng)收為239.93 億美元,同比增長(zhǎng)15%;運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為105.26億美元,同比增長(zhǎng)19.5%。其中服務(wù)器產(chǎn)品和云服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%。
而對(duì)比谷歌等企業(yè),微軟在AI業(yè)務(wù)上具備的比較優(yōu)勢(shì)在于其一方面是OpenAI的股東,在產(chǎn)品層面可以直接套用成熟的ChatGPT產(chǎn)品;另一方面,又是ChatGPT的獨(dú)家云服務(wù)提供商,ChatGPT的強(qiáng)悍實(shí)力,也為微軟智能云Azure俘獲客戶提供了背書。
對(duì)此,投資咨詢公司Laffer Tengler Investments首席投資官Nancy Tengler曾表示,“幾乎所有人都認(rèn)為,生成式人工智能將是未來幾十年的關(guān)鍵所在,而我認(rèn)為微軟遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在了其他人的前面”。但作為先行者,也意味著最先迎接考驗(yàn)。
AI商業(yè)化進(jìn)程不理想,如何平衡巨額成本是難題
AI技術(shù)固然極具想象空間,但也存在明顯的問題,那就是需要巨額的資金、算力投入,才能具備突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
以ChatGPT為例,其之所以能成為AI大模型的標(biāo)桿產(chǎn)品,主要得益于不計(jì)成本的“燒錢”。天眼查顯示,2015年以來,OpenAI 已經(jīng)完成了多輪融資,累計(jì)融資金額超過 15 億美元,主要應(yīng)用于開發(fā)人工智能的能力,培訓(xùn)機(jī)器學(xué)習(xí)模型。而由于訓(xùn)練成本過高等,虧損難遏制,2022年,OpenAI虧損翻番至5.45億美元。
第四財(cái)季,微軟的資本支出也達(dá)到了107億美元,同比增長(zhǎng)37.18%,創(chuàng)2016年以來單季新高。分析師電話會(huì)議上,微軟CFO艾米·胡德還對(duì)外表示,隨著微軟為支持AI而打造新的數(shù)據(jù)中心推高成本,2024財(cái)年,公司的資本支出將逐季增長(zhǎng)。
實(shí)際上,加碼AI,導(dǎo)致費(fèi)用上漲,幾乎是科技行業(yè)的普遍現(xiàn)象。分析師電話會(huì)議上,谷歌總裁、首席投資官兼CFO露絲·波拉特也對(duì)外表示,“我們預(yù)計(jì)2023年下半年公司對(duì)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的投資將有所增加,與之前給出的指導(dǎo)一致,即公司2023年的資本支出會(huì)高于2022年”。
而為了平衡高昂的資本支出,微軟已經(jīng)積極探索AI的商業(yè)化,但目前來看,微軟的這些商業(yè)化動(dòng)作還沒有展現(xiàn)出應(yīng)有的想象力。
比如,針對(duì)自家的Windows、Microsoft等王牌產(chǎn)品,微軟推出了Copilot功能。根據(jù)微軟的演示,Copilot堪稱強(qiáng)大的AI助手,不論是控制電腦設(shè)置,還是優(yōu)化文章、設(shè)計(jì)PPT,都能一鍵完成。
但據(jù)用戶體驗(yàn),Windows Copilot的表現(xiàn)不盡如人意,“目前僅有的功能就是New Bing和一些基礎(chǔ)系統(tǒng)功能調(diào)用”。
由此,再來看Microsoft 365 Copilot每月額外30美元/用戶的定價(jià),似乎并沒有足夠的底氣策動(dòng)消費(fèi)者消費(fèi)?萍纪顿Y者Paul Meeks認(rèn)為,“Copilot定價(jià)過于激進(jìn),可能超出許多普通用戶的預(yù)算”。
無獨(dú)有偶,雖然此前憑借ChatGPT的噱頭,必應(yīng)曾俘獲眾多用戶,但隨著新鮮感逐步退卻,必應(yīng)的影響力也已大不如前。SimilarWeb披露的數(shù)據(jù),2023年6月,美國(guó)iOS市場(chǎng),必應(yīng)的下載量下降了38%。
反映到財(cái)報(bào),微軟的搜索和新聞廣告營(yíng)收增速已經(jīng)從第三財(cái)季的10%,下探到了第四財(cái)季的8%。與之相應(yīng),谷歌的廣告業(yè)務(wù)則一掃此前兩個(gè)季度的頹勢(shì),二季度廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收581.43億美元,同比增長(zhǎng)3.3%,高出市場(chǎng)預(yù)期的2.1%。
上述問題本質(zhì)上反映了當(dāng)前AI產(chǎn)品的體驗(yàn)并不完善,難以做出差異化優(yōu)勢(shì),以持續(xù)吸引C端用戶,而從B端來看,在現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新計(jì)盡力窮的背景下,AI為大部分企業(yè)提供了更多的想象空間,而且并不是所有企業(yè)都擁有高性能的算力資源,其在 AI 上的投入很可能長(zhǎng)期存在。因此,微軟AI業(yè)務(wù)最具想象力的商業(yè)化落地場(chǎng)景,或許還是成為“賣鏟人”,將AI技術(shù)提供給開發(fā)者或企業(yè)客戶。
此前,在Build大會(huì)上,微軟就推出了Azure OpenAI Service、Azure AI Studio等數(shù)款輔助部署或開發(fā)AI功能的云服務(wù)產(chǎn)品。
這也已經(jīng)是行業(yè)大部分玩家的共識(shí)。2023年4月,阿里發(fā)布了自家的大模型產(chǎn)品“通義千問”。隨后,阿里云啟動(dòng)“通義千問伙伴計(jì)劃”,為千問伙伴提供大模型領(lǐng)域的技術(shù)、服務(wù)與產(chǎn)品支持。2023年3月,接受36氪采訪時(shí),百度創(chuàng)始人李彥宏也對(duì)外表示,“大語言模型的出現(xiàn)對(duì)于云計(jì)算來說,是一個(gè)game changer,它會(huì)改變?cè)朴?jì)算的游戲規(guī)則”。
不過,面向B端市場(chǎng),微軟AI業(yè)務(wù)的發(fā)展也受到了挑戰(zhàn),這從微軟云營(yíng)收增速放緩可以看出。第四財(cái)季,微軟智能云業(yè)務(wù)營(yíng)收239.9億美元,同比增長(zhǎng)15%,其中Azure和其他云服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)26%,上季度為31%。展望2024財(cái)年第一季度,微軟預(yù)計(jì)Azure的營(yíng)收增速為25%至26%,進(jìn)一步放緩。
圖源:微軟
一大背景是,不少企業(yè)正加緊降本增效,并優(yōu)化云服務(wù)用量,因而降低了需求。另外,對(duì)于大部分企業(yè)級(jí)客戶來說,雖然大模型的能力相較傳統(tǒng)人工助手確實(shí)有長(zhǎng)足進(jìn)步,但大模型如何在賦能消費(fèi)者時(shí),為自家平臺(tái)帶來更高的收益,尚不明朗。
以搜索為例,Alphabet董事長(zhǎng)Hennessy曾指出,基于大型語言模型的搜索成本可能是標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵詞搜索的10倍。如果不能提供更高的效率和準(zhǔn)確性,那么搜索引擎公司以及用戶,其實(shí)還是更青睞于關(guān)鍵詞搜索。這正是必應(yīng)和谷歌的影響力此消彼長(zhǎng)的關(guān)鍵誘因。
總體而言,盡管從創(chuàng)收的角度來看,微軟2023財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績(jī)頗為亮眼,但值得注意的是,微軟目前正處于“AI換擋”期,以“新故事”的角度來看,微軟具體業(yè)務(wù)的增速其實(shí)并不理想。
這很大程度上都是因?yàn)槲④浀腁I概念和現(xiàn)實(shí)存在一定落差所致,無論是面向 C端的Copilot,還是面向B端的Azure OpenAI Service,都難以給用戶和客戶帶來體驗(yàn)上的升維。
不過不能否認(rèn)的是,大模型未來大概率會(huì)重塑互聯(lián)網(wǎng)和科技行業(yè),作為AI賽道的先行者,微軟需要做的,或許就是持續(xù)精進(jìn)AI技術(shù),等待AI技術(shù)具備革命性能力的那一天到來。
作者:天宇
來源:美股研究社
原文標(biāo)題 : 財(cái)報(bào)解讀:新鮮感褪去后,微軟直面AI的骨感現(xiàn)實(shí)?
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