AI四小龍之一,披著龍皮的蟲?
文:詩與星空(ID: SingingUnderStars)
有不少網(wǎng)友曾試過把貓爪錄入指紋并且解鎖手機(jī),令人意外的是居然成功了,網(wǎng)友們不禁調(diào)侃,以后要保護(hù)好自己的手機(jī),以防小貓咪偷偷解鎖手機(jī)買小魚干去了。
當(dāng)然這只是調(diào)侃,對(duì)于蘋果這類已經(jīng)取消屏下指紋的手機(jī)來說,更多用到的是面容解鎖和支付,也就是人臉識(shí)別技術(shù)。
除了手機(jī)應(yīng)用以外,人臉識(shí)別越來越多地應(yīng)用于公共交通、公共安全、智慧商業(yè)等領(lǐng)域,相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)在減少人力成本投入的同時(shí),極大地提升了工作效率。
“人臉識(shí)別系統(tǒng)”集成了人工智能、機(jī)器識(shí)別、專家系統(tǒng)、視頻圖像處理等多種專業(yè)技術(shù),是生物特征識(shí)別的最新應(yīng)用。
提到人工智能,勢(shì)必會(huì)想到我國的“AI 四小龍”——商湯、云從、依圖和曠視,今天要說的就是其中一家,2022年5月登陸科創(chuàng)板的云從科技(688327.SH)。
公司的主營業(yè)務(wù)是提供人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案,簡(jiǎn)單來說,分別是銷售軟件和硬件,只不過硬件不是完全由公司生產(chǎn)的產(chǎn)品,其中還包括第三方軟硬件。
公司產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景主要是金融、交通、公安、文教衛(wèi)、商業(yè)地產(chǎn)等,具體包括云之盾金融AI反欺詐解決方案、民航機(jī)場(chǎng)AI視頻平臺(tái)、各類線下消費(fèi)的無人零售產(chǎn)品等。
在上市之前,云從科技已經(jīng)歷數(shù)輪融資,獲得的投資總額超過30億人民幣。但2018年至2022年這5年時(shí)間,公司虧損總額約33億,能活下來的一個(gè)重要原因就在于資方一次又一次注資。
盡管創(chuàng)始人及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有著非常光鮮的履歷,但對(duì)于公司經(jīng)營來說,業(yè)績(jī)就是最直觀的晴雨表,再多的投資也經(jīng)不住這種燒錢的速度,那么吸引資方的又是什么?
01
首發(fā)上市募集資金用途
原本公司計(jì)劃融資37.5億用于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級(jí)、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)和人工智能綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目,但實(shí)際融資凈額只有16.27億,人工智能綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目直接被砍。
調(diào)整投資后,人機(jī)協(xié)同項(xiàng)目計(jì)劃投入資金7.6億,通過基礎(chǔ)平臺(tái)、開發(fā)者平臺(tái)、AI數(shù)據(jù)湖、算法工廠、人機(jī)自然交互、知識(shí)計(jì)算能力、智能業(yè)務(wù)流技術(shù)落地7個(gè)方向進(jìn)行升級(jí)建設(shè)。
之所以保留這個(gè)項(xiàng)目且投資調(diào)整不大,是因?yàn)槿藱C(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)作為提供人機(jī)協(xié)同相關(guān)算力、算法和數(shù)據(jù)管理能力和應(yīng)用接口的底層軟件系統(tǒng),是云從科技輸出技術(shù)和提供服務(wù)的基礎(chǔ)。
而輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目調(diào)整后投資僅2.2億,原計(jì)劃有10個(gè)子項(xiàng)目的研發(fā),通過構(gòu)造AI通用生態(tài)平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)人工智能的規(guī)模效應(yīng)。
以上兩個(gè)項(xiàng)目均不產(chǎn)生直接經(jīng)濟(jì)效益,尤其輕舟系統(tǒng)計(jì)劃投資中60%用于人力資源成本,調(diào)整投資后,這個(gè)項(xiàng)目能實(shí)現(xiàn)的成果不禁要打個(gè)問號(hào)了。
除了以上兩個(gè)項(xiàng)目以外,剩余募集資金6.47億全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。如果說是項(xiàng)目的美好愿景打動(dòng)了投資人,那么公司的真實(shí)業(yè)績(jī)恐怕要給投資人潑一盆冰水了。
02
主營業(yè)務(wù)的真實(shí)情況
從產(chǎn)品收入構(gòu)成來看,銷售軟硬件組合的解決方案貢獻(xiàn)了近80%的收入,但近5年這項(xiàng)業(yè)務(wù)的平均毛利率不到30%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng),平均毛利率約76%。
怎會(huì)如此?
因?yàn)榻鉀Q方案的業(yè)務(wù)中包含第三方軟硬件產(chǎn)品收入,收入占比平均為40%左右,該部分產(chǎn)品毛利率相對(duì)較低,整體拉低了人工智能解決方案的毛利率水平。
第三方軟硬件產(chǎn)品屬于人工智能解決方案的組成部分,對(duì)于方案的功能實(shí)現(xiàn)、使用效率和用戶體驗(yàn)發(fā)揮著重要作用,因此未來需外購第三方軟硬件及服務(wù)占比出現(xiàn)較大不利變化時(shí),人工智能業(yè)務(wù)的毛利率將出現(xiàn)較大波動(dòng)。
同時(shí),期間費(fèi)用占營收的比例增長(zhǎng)迅速,在盈利能力無法提升的情況下,進(jìn)一步拖累凈利潤(rùn)。
簡(jiǎn)而言之,賺錢的業(yè)務(wù)收入占比不到5%,不賺錢的業(yè)務(wù)收入占比再高也是賠本賺吆喝。
03
再次融資遭問詢
首發(fā)上市募投的項(xiàng)目預(yù)計(jì)2023年12月底完工,目前還無法帶來輔助效益,云從科技今年4月又啟動(dòng)了增發(fā),預(yù)計(jì)募集資金36.35億用于云從“行業(yè)精靈”大模型研發(fā)項(xiàng)目。
具體建設(shè)內(nèi)容分為四個(gè)子項(xiàng)目的研發(fā),項(xiàng)目總體研發(fā)時(shí)間為2023年至2024年底,目前除“標(biāo)桿行業(yè)專用大模型的研究與構(gòu)建”外的其他三個(gè)子項(xiàng)目尚未開展。而首次申報(bào)時(shí)公司未進(jìn)行效益測(cè)算,首輪問詢回復(fù)時(shí)才測(cè)算各類產(chǎn)品銷售收入及利潤(rùn)。
這個(gè)邏輯線就很奇怪了,未進(jìn)行收益測(cè)算就開始進(jìn)行一個(gè)新項(xiàng)目?
并且截止2022年末,首發(fā)募集資金使用進(jìn)度為76.85%,尚未使用完畢,融資間隔是否符合規(guī)定也引來了證交所的問詢。
除了對(duì)募投項(xiàng)目的預(yù)期收益和融資間隔產(chǎn)生懷疑以外,證交所甚至對(duì)云從科技的持續(xù)經(jīng)營能力表示質(zhì)疑。
上市當(dāng)年,營收近乎腰斬,近5年持續(xù)虧損,主營業(yè)務(wù)人工智能解決方案業(yè)務(wù)毛利率只有19.84%,較 2021年度下降11%。
公司總?cè)藬?shù)從巔峰時(shí)期的1799人減少至967人,但人均創(chuàng)收卻起起伏伏,甚至上市當(dāng)年還大幅下滑。
種種跡象都透露出募投項(xiàng)目的盈利能力存在較大不確定性,而即將增發(fā)募投的這個(gè)大模型項(xiàng)目還將繼續(xù)燒錢。
04
2023年中報(bào)業(yè)績(jī)
今年上半年受限于2022年新增訂單數(shù)量未達(dá)預(yù)期造成訂單儲(chǔ)備不足的影響,公司實(shí)現(xiàn)營收1.63億,同比下降58.16%;歸母凈利潤(rùn)虧損3.04億,虧損收窄6%。
其中研發(fā)費(fèi)用無疑是一個(gè)顯眼包,支出1.98億,比營收還高。研發(fā)投入占營收的比例為120.99%,遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平17%。
研發(fā)人員約522人,占公司總?cè)藬?shù)的60.42%,平均薪酬為23.17萬,上一年同期這個(gè)數(shù)字是18.28萬。
可以看出研發(fā)人員的待遇是增加了,但創(chuàng)造的收益卻減少了。在人工智能解決方案業(yè)務(wù)版塊,第三方軟硬件不是核心業(yè)務(wù)卻擁有部分不確定因素,最終導(dǎo)致產(chǎn)品的盈利能力起伏不定。
05
總結(jié)
云從科技2022年及2023年一季度業(yè)績(jī)下滑幅度超過同行業(yè)可比公司平均水平,對(duì)此,公司回應(yīng)是因?yàn)槭装l(fā)上市實(shí)際募集資金總額不及預(yù)期,人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項(xiàng)目未能有效實(shí)施,導(dǎo)致2022年和2023年一季度整體訂單拓展不及預(yù)期。
這個(gè)鍋甩的漂亮,那么問題來了,為什么實(shí)際募集資金總額不及預(yù)期?
- END -免責(zé)聲明:本文章是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息(包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等)為核心依據(jù)的分析研究;詩與星空力求文章所載內(nèi)容及觀點(diǎn)公正,但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等;本文中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議,詩與星空不對(duì)因使用本文章所采取的任何行為承擔(dān)任何責(zé)任。版權(quán)聲明:本文章內(nèi)容為詩與星空原創(chuàng),未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。
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