“與舊公司的牽扯，可能導(dǎo)致了股權(quán)沖突，這場爭端對未來發(fā)展產(chǎn)生重大影響。”

@科技新知 原創(chuàng)

作者丨思原 編輯丨蕨影

國內(nèi)近些年最耀眼的創(chuàng)業(yè)新星——月之暗面的創(chuàng)始人楊植麟，出事了。

據(jù)暗涌報道，楊植麟與月之暗面聯(lián)合創(chuàng)始人張宇韜因與前公司循環(huán)智能的股東糾紛，近日在香港被提起仲裁。

據(jù)知情人透露，本次仲裁的申請方，來自循環(huán)智能以及循環(huán)智能7家投資方中的5家：金沙江創(chuàng)投、靖亞資本、博裕資本、華山資本和萬物資本。

此次仲裁申請的理由可能緣起于，楊植麟和張宇韜等人在啟動融資并創(chuàng)立月之暗面時，還未拿到來自循環(huán)智能的幾個投資方的同意豁免書。

對此，銘德律師事務(wù)所資深合伙人David Morrison律師表示，“本所已接受楊植麟先生、張宇韜先生委托，關(guān)注到相關(guān)仲裁事項(xiàng)。我們認(rèn)為該事項(xiàng)既缺乏法律依據(jù)，也不具備事實(shí)基礎(chǔ)，本所將依法提出抗辯。”

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雙重身份與創(chuàng)業(yè)之路

回顧過去，楊植麟可謂是國內(nèi)創(chuàng)投界當(dāng)紅的“辣子雞”，有媒體更是直接給楊植麟冠上了中國大模型90后第一人的名號，出色的能力也讓其成為資本最青睞的創(chuàng)業(yè)者。

 月之暗面（Kimi）創(chuàng)始人楊植麟

從學(xué)術(shù)背景來看，其本科以年級第一的成績畢業(yè)于清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系，隨后在CMU語言技術(shù)研究所（LTI），跟隨蘋果公司AI負(fù)責(zé)人Ruslan Salakhutdinov和Google AI智能首席科學(xué)家William W. Cohen攻讀博士學(xué)位。

也是在博士在讀期間，楊植麟開始了首次創(chuàng)業(yè)，以聯(lián)創(chuàng)身份參與創(chuàng)立了循環(huán)智能，方向是運(yùn)用NLP、語音、多模態(tài)、大模型等AI技術(shù)打造“銷售科技”方案。循環(huán)智能成立后已經(jīng)完成了6輪融資，投資方包括紅杉中國、博裕資本、金沙江創(chuàng)投、真格基金等。

在2019年之前，循環(huán)智能的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)股權(quán)均等，楊植麟主要負(fù)責(zé)AI研發(fā)，但并未擔(dān)任CEO職務(wù)。一邊是學(xué)業(yè)，一邊是企業(yè)，楊植麟那幾年屬于是兩條腿快步走的階段。也是在這種情況下，循環(huán)智能估值一度來到2億多美金左右。

直到2023年大模型驟然爆火，VC們也紛紛試圖尋找中國的OpenAI，但國內(nèi)具備大模型相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的人才非常稀缺，真正從事過大模型研發(fā)、愿意創(chuàng)業(yè)又年輕的創(chuàng)業(yè)者屈指可數(shù)，但楊植麟是個例外。

主攻科技營銷（SalesTech）的循環(huán)智能，在2023年在這個被生成式AI攪得天翻地覆的新世界里已經(jīng)沒有太多想象空間，但這場跳出循環(huán)的新創(chuàng)業(yè)故事，其實(shí)與這家舊公司仍有聯(lián)系。

比如，楊植麟原本在循環(huán)智能時期所帶的十幾人的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，這次都跟隨這位從前的Leader去了新公司。但整個月之暗面的辦公地點(diǎn)，仍在循環(huán)智能的辦公空間里。另外一位前循環(huán)智能員工也透露，未來月之暗面所有ToB領(lǐng)域的算法研究，其成果都只會灌入循環(huán)智能，而不是其他公司。

一定程度上，這是一個換殼故事，循環(huán)智能業(yè)務(wù)上的想象空間太小了，因而沒有太多的融資能力。ToB的生意對楊植麟這樣的頭腦來說也太過拘束，他需要一個更能放開手腳的地方。

但或許也是與舊公司以及舊人物的牽扯，才導(dǎo)致這次沖突發(fā)生。

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估值飆升，引發(fā)股權(quán)糾紛？

有分析人士認(rèn)為，這種矛盾部分來自于新公司估值飆升，而循環(huán)智能的投資方對持股比例感到不滿。循環(huán)智能的部分老股東早在今年上半年就通過律師函表達(dá)了不滿，并有多位知名投資人斡旋，但最終未能達(dá)成和解。

有多位投資人表示，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的競業(yè)禁止、最低服務(wù)期限制、二次創(chuàng)業(yè)限制等，在股權(quán)融資協(xié)議里很常見，約束了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)另起爐灶的可能，而一家連續(xù)創(chuàng)業(yè)者再次創(chuàng)辦公司，如果未獲得前投資人的豁免同意書，很多投資方不會打款。但在實(shí)際操作中，很多機(jī)構(gòu)也會約定“事后處理”，并配有相應(yīng)的賠償措施。

也就是說，即便參與月之暗面投資的機(jī)構(gòu)估計(jì)都做了相應(yīng)的風(fēng)險規(guī)避，但涉及到一家明星創(chuàng)業(yè)公司時，“這種事依然是麻煩的。”

 月之暗面

道理很簡單，以往業(yè)內(nèi)處理這種問題無非就是給原來投資人一些補(bǔ)償?shù)膯栴}，不管是股權(quán)補(bǔ)償還是資金補(bǔ)償，但問題在于，如果新項(xiàng)目是一個明星項(xiàng)目，就不好處理，因?yàn)橐坏┬马?xiàng)目長大了、值錢了，創(chuàng)業(yè)者不想多給，投資人不想少要，談不攏就只能對簿公堂。

事實(shí)上，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的股權(quán)清晰、穩(wěn)定、無糾紛，是IPO的第一判斷標(biāo)準(zhǔn)，也是股權(quán)投資的第一判斷標(biāo)準(zhǔn)。對于月之暗面的投資人來說，明顯不是因?yàn)閯?chuàng)始團(tuán)隊(duì)有意隱瞞，因?yàn)檫�有股東是知情的——紅杉中國前后兩個項(xiàng)目都投了，那么為什么會有部分資方將這個關(guān)鍵因素給忽略掉呢，答案多少有些耐人尋味。

值得一提的是，月之暗面成立以來，融資過程相當(dāng)順利，尤其是前不久在阿里巴巴的10億美元投資助力下，完成關(guān)鍵一躍，估值突破30億美元，成為大模型領(lǐng)域的明星企業(yè)。這次融資也讓阿里巴巴拿下月之暗面近4成股權(quán)。

而據(jù)一位熟悉大廠戰(zhàn)投生態(tài)的行業(yè)人士透露，阿里巴巴方面也已介入處理此事，而由于此前負(fù)責(zé)這筆投資的負(fù)責(zé)人胡曉于9月離開阿里，目前由新的戰(zhàn)投負(fù)責(zé)人沈沉跟進(jìn)協(xié)調(diào)。

在這場創(chuàng)業(yè)與投資的風(fēng)波中，楊植麟的才華與決心毋庸置疑，但這次與前公司和投資方的糾紛無疑給他的創(chuàng)業(yè)之路蒙上了一層陰影。面對仲裁與輿論的壓力，他必須謹(jǐn)慎應(yīng)對，以免影響月之暗面的發(fā)展勢頭。同時，這也給創(chuàng)投界敲響了警鐘，提醒各方在追求利益的同時，更應(yīng)注重合作與信任的建立，共同營造一個健康穩(wěn)定的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。

       原文標(biāo)題 : Kimi深陷股權(quán)風(fēng)波，估值狂飆的資本暗戰(zhàn)