疫情成了壓垮全球最大汽車租賃公司的“最后一根稻草”。

美國當(dāng)?shù)貢r間5月22日，創(chuàng)立于1918年的赫茲租車正式申請破產(chǎn)保護。不過，破產(chǎn)只針對美國與加拿大市場，其在澳大利亞、歐洲、新西蘭的業(yè)務(wù)及特許經(jīng)營點被排除在外。另據(jù)《北京商報》援引赫茲中國客服消息稱，目前亞太地區(qū)未收到調(diào)整消息。

同大多數(shù)受疫情影響的企業(yè)一樣，赫茲的破產(chǎn)主要由于其未能在4月按時還款，且未得到貸款商拖欠允許，產(chǎn)生違約行為。對此，赫茲租車表示：“新冠病毒導(dǎo)致商務(wù)旅行者和游客銳減，公司缺乏充足現(xiàn)金流支付貸款�！�

此外，赫茲的車隊價值也因二手車行業(yè)受挫而大打折扣。數(shù)據(jù)顯示，赫茲租車擁有約50萬輛二手車庫存。

申請破產(chǎn)保護當(dāng)日，赫茲租車股價一度暴跌近40％，最終收跌7．49％至2．84美元。如果說，赫茲租車申請破產(chǎn)是引爆汽車租賃行業(yè)的一顆手雷；那么疫情的出現(xiàn)，則是這顆手雷的“導(dǎo)火索”。

這家百年巨頭的倒塌并非毫無征兆，之前的降薪裁員就已預(yù)示了公司的危機。

今年3月，為擺脫財務(wù)困境，這家汽車租賃公司不只削減了高管薪酬，還裁掉了1萬名司機，約占其美國員工總數(shù)的四分之一。財報顯示，截至2019年年底，赫茲債務(wù)總額近190億美元。

來源／赫茲官網(wǎng)

疫情影響下，債務(wù)危機、股價暴跌、裁員自救等壓力撲面而來。如今，多重壓力之下，“百年老店”赫茲租車被迫自救的故事還將繼續(xù)。

赫茲租車在聲明表示，公司仍擁有10億美元現(xiàn)金，用于支持日常運營。同時，該公司也強調(diào)，將根據(jù)疫情持續(xù)的時間及其對收入的影響，在重組過程中尋求更多現(xiàn)金，包括新的借款。

如今，海外疫情蔓延正重挫全球出行市場。大象倒地的背后，赫茲租車也為整個出行行業(yè)的發(fā)展敲響警鐘。

01 百年車企煉成記：大起與大落

誕生于美國汽車租賃史的開端，赫茲在美國汽車租賃市場中有著非凡的意義。已在市場中扎根103年的它，經(jīng)歷了大起大落。

1918年，正處于美國汽車工業(yè)發(fā)展早期，沃爾特·L·雅各布在美國芝加哥成立了一家租車公司（赫茲租車前身），后雅各布將其租車業(yè)務(wù)出手給約翰·赫茲。1926年，通用汽車從約翰·赫茲手中收購了赫茲租車。

1932年，赫茲首家機場租車公司在芝加哥Midway機場開設(shè)。彼時，距赫茲的勁敵——安飛士誕生還有15年。因為“起了個大早”，赫茲在遼闊的汽車租賃市場中飛速生長。1954年，赫茲公司成立并成功IPO。截至1955年，該公司在全球擁有超1000個分支機構(gòu)。當(dāng)時，規(guī)�；�已經(jīng)成為了赫茲的最大優(yōu)勢之一。

此后，赫茲還收購了卡車租賃大都會經(jīng)銷公司（Metropolitan Distributors），并對外擴張了加拿大、歐洲等市場。

在這家百年巨頭的發(fā)展史上，赫茲與福特也曾有過一段互相糾纏的故事。1994年，赫茲被福特全資收購，并被摘牌。1997年，赫茲第二次登錄紐交所，并于2001年再度被福特私有化。2005年，福特汽車宣布赫茲租車將再次上市。但，這家租車巨頭最終的結(jié)局是以5．6億美元被賣給以凱雷集團為首的私募銀團，一年后才第三次登陸紐交所。

制表人／億歐汽車商業(yè)分析員 曾樂

經(jīng)歷過規(guī)�；瘮U張階段、大資本注入階段后，赫茲在汽車租賃市場的版圖越來越大。作為汽車租賃行業(yè)的“鼻祖”，赫茲國際控股旗下目前擁有赫茲（Hertz）、道樂（Dollars）及Thrifty三大租車品牌。如今，赫茲租車已在北美、歐洲、南美、亞洲等全球150多個國家，經(jīng)營著約1．04萬家直營、授權(quán)及特許經(jīng)營網(wǎng)點，車隊規(guī)模在75－77萬輛。

在規(guī)模效應(yīng)尤為凸顯的租車行業(yè)，赫茲的“大門店模式”一度是其快速占領(lǐng)市場的法寶。該模式之所以得以延續(xù)百年，主要由于赫茲除通過與當(dāng)?shù)毓�司開展業(yè)務(wù)合作外，還將目光瞄準(zhǔn)至更廣闊的業(yè)務(wù)延展空間。

以中國市場為例，2013年，赫茲戰(zhàn)略投資神州租車，后者將其在中國的租車業(yè)務(wù)進行合并。乘著神州租車這艘快船，赫茲在中國市場的發(fā)展速度得以加快。同年，雙方還共同推出了“企業(yè)云”產(chǎn)品，提供多種用車解決方案服務(wù)，產(chǎn)品包括短租自駕和代駕、長租、融資租賃、車隊管理和國際租車服務(wù)，覆蓋中國66大城市、52大機場、近700個網(wǎng)點，還可為企業(yè)解決用車管理等難題。

“規(guī)�；�”是把雙刃劍。赫茲的業(yè)務(wù)越做越重，這使其陷入高負(fù)債現(xiàn)金流危機。與此同時，共享出行市場快速發(fā)展，多種出行方式并存的格局逐步形成，人們的出行選擇變得越來越多元。

早在2008年的金融危機時期，赫茲就曾遭遇過生死存亡問題。當(dāng)時，美元匯率跌到歷史最低點，全球經(jīng)濟頗受打擊。赫茲位處風(fēng)暴中心，受到的影響更是深遠(yuǎn)。

2020年，疫情帶來的經(jīng)濟下行再次席卷全球，赫茲業(yè)務(wù)重資產(chǎn)、高負(fù)債的問題愈加凸顯。

02 巨頭光環(huán)黯淡：大象負(fù)重前行

這家把自己越做越“重”的百年汽車租賃企業(yè)，為何沒能頂住疫情“黑天鵝”的壓力？

從經(jīng)營模式上看，赫茲走的是傳統(tǒng)汽車租賃企業(yè)慣用的重資產(chǎn)模式。大規(guī)模、大門店模式使其背負(fù)上了沉重的運維成本。這些成本不僅包括網(wǎng)點人力、租金等開支，還包括車輛保險、維修、燃料等費用。

規(guī)模越大，意味著負(fù)擔(dān)越沉重。億歐汽車通過梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016－2019年，赫茲租車的營業(yè)總支出均超過40億美元，始終占其同期營業(yè)收入一半。

制表人／億歐汽車商業(yè)分析員 曾樂

此外，由于赫茲通過債券融資購買持有車輛，使其債權(quán)比例居高不下。在2015－2019年中，赫茲的資產(chǎn)負(fù)債率均超90％。在2018年，其資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)94．76％，為近五年來的最高點。

悟空租車創(chuàng)始人兼CEO胡顯河對億歐汽車表示：“企業(yè)高負(fù)債情況下，一旦外部市場需求出現(xiàn)大幅下滑，公司就可能面臨資不抵債的風(fēng)險�！�