／ 03 ／景順長城重倉20億是什么思路？

曾有投資者對媒體表示，“汽車投資江淮還是比較放心，A股造假的太多，德國人敢投資，等于先把了一道關(guān)�！保�另外還強(qiáng)調(diào)“畢竟江淮汽車也是主做新能源的”。

雖然這只是某些投資者的個人觀點，但也可以發(fā)現(xiàn)兩個信息，一是大眾汽車的加持對提升江淮汽車的估值確實起到了一定的拉動作用，這里不僅有業(yè)務(wù)上，還有投資心態(tài)上的影響。第二，新能源汽車賽道被看好，這是眾所周知的事實，江淮汽車能夠抓住這個風(fēng)口，是其估值走高的重要原因。

江淮汽車的股價能夠從2020年5月開始，一洗五年的頹勢開始飆漲，離不開上述兩個原因的影響。而從機(jī)構(gòu)方面來看，雖然持有江淮汽車的機(jī)構(gòu)數(shù)量在汽車板塊不算太多，但仍有景順長城這樣的大基金看好其未來的發(fā)展。

圖片來源：同花順

公開信息顯示，景順長城的明星基金經(jīng)理楊銳文對江淮汽車似乎頗為青睞，旗下多只基金持有江淮汽車，進(jìn)入時間大概為2021年年中。據(jù)節(jié)點財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至目前，其持倉市值已接近20億元，說重倉并不為過。

為什么楊銳文這么看好江淮汽車，不得而知，但從不久前他的一篇演講中，大概可以尋覓到其投資的總體思路。

楊銳文表示，他曾目睹一批企業(yè)從小成長到大，從不成熟到成熟，從不完美逐漸完美。這個過程充滿質(zhì)疑與不解，有些人在質(zhì)疑他為什么買“垃圾股”，為什么不在有魚的地方打魚？

對照江淮汽車的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能說成“垃圾股”這么難聽，但肯定算不上什么績優(yōu)股。

在楊銳文看來，這種業(yè)績不佳的成長股本來就不可能完美，投資者更應(yīng)該去尋找它是否有變完美的基礎(chǔ)和基因，而不是聚焦于他的瑕疵，而是更多思考企業(yè)在發(fā)展過程中解決問題的能力。

“市場終將認(rèn)可扎扎實實投入研發(fā)做產(chǎn)品的公司”楊銳文說。從江淮汽車研發(fā)投入上看，在2020年之前，公司的研發(fā)費(fèi)用投入并不穩(wěn)定，但2020年的研發(fā)投入大幅增加，達(dá)16．77億元，同比增長41．72％，2021年三季度的數(shù)據(jù)為9．36億元，同比增長28％，投入仍在增加。

或許，這也是楊銳文大舉加倉的原因之一。

無論從個人投資的看品牌看賽道，還是機(jī)構(gòu)的看產(chǎn)品看研發(fā)，江淮汽車目前的業(yè)績窘境，都還沒有對公司估值造成太大的沖擊。畢竟，身處目前的新能源汽車賽道，虧錢不丟人，沒技術(shù)沒市場才丟人。

對于江淮汽車來說，這一切仍充滿未知。

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       原文標(biāo)題 : 江淮汽車：左牽大眾，右攬蔚來，百倍估值能撐起來嗎？