七年豪賭，新基制藥的成長史

新基制藥成立于1986年，總部位于美國紐約，是一家全球一體化的生物制藥公司，主要從事治療癌癥和免疫炎癥性疾病的創(chuàng)新療法的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)和商業(yè)化，在全球生物制藥公司市值排名第三，僅次于吉里德（Gilead）和安進(jìn)（Amgen）。

1986年，總部位于德克薩斯的美國化工巨頭塞拉尼斯（Celanese）公司成功地兼并另一化工企業(yè)美國赫斯特（Hoechst）公司之后，將公司生產(chǎn)生物制藥原料藥的業(yè)務(wù)剝離出來，重新組成了另一個獨(dú)立的企業(yè)，也就是現(xiàn)在的新基制藥。

隨后，新基組建了一個成員包括IBM公司、默沙東公司以及大通曼哈頓銀行的多位前任首席執(zhí)行官在內(nèi)的董事會。1987年，新基完成 IPO，并成為紐約證券交易所的上市公司。

1991年，新基公司收到來自洛克菲勒大學(xué)（Rockefeller University）實(shí)驗(yàn)室的邀約，雙方共同開發(fā)沙利度胺（Thalidomide）。這一決定徹底改變了新基制藥的發(fā)展歷程。

事實(shí)上，沙利度胺曾于1957年在德國上市，被用于治療孕婦懷孕初期的晨吐反應(yīng)。然而，在導(dǎo)致46個國家約兩萬名孕婦產(chǎn)下鰭狀肢體的畸形嬰兒后，1961年，沙度利安被迫撤離市場。

意識到沙度利安在麻風(fēng)病、艾滋病以及腫瘤方面的巨大潛力后，新基制藥于 1994年停止了其他業(yè)務(wù)的經(jīng)營，全身心地投入到沙利度胺的臨床應(yīng)用開發(fā)之中。

1998年，F(xiàn)DA批準(zhǔn)沙利度胺以Thalomid的商品名注冊為麻風(fēng)病治療用藥，這也意味著新基在這場豪賭中取得了初步勝利。2003年，沙利度胺為新基貢獻(xiàn)了2．23億美元的銷售收入，新基制藥正式實(shí)現(xiàn)盈利。

2006年，美國FDA批準(zhǔn)了沙利度胺與地塞米松聯(lián)用治療新診斷為多發(fā)性骨髓瘤的患者，這是沙利度胺獲批的第一個癌癥適應(yīng)證。當(dāng)年，沙利度胺銷售額達(dá)到4．33億美元。同年，新基制藥旗下明星產(chǎn)品來那度胺（Revlimid）獲批上市。

2008年，新基制藥開始了Revlimid在中國國家藥監(jiān)局的注冊過程，自此拉開了進(jìn)軍中國的序幕。

就在新基制藥不斷調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略期間，該企業(yè)的并購擴(kuò)張腳步也未曾停下。據(jù)公開資料顯示，自2000年至2018年，新基制藥共收購了15家生物制藥和生物技術(shù)企業(yè)。其中金額最大的一筆收購交易發(fā)生在2018年1月，新基制藥宣布以70億美元的價格收購生物醫(yī)藥公司Impact Biomedicines。

不過，歷經(jīng)30年發(fā)展之后，在2019年開年之初，成功躋身生物制藥領(lǐng)域巨頭之列的新基制藥，被另一家制藥巨頭百時美施貴寶以巨額價格收入囊中。

圖表為新基制藥收購簡史

巨頭合并，利也不利？

當(dāng)?shù)貢r間1月3日早上的電話會議上，兩家公司一再將此交易描述為“一個獨(dú)特的互補(bǔ)機(jī)會”。他們表示，合并后的公司將成為治療癌癥、炎癥和心臟病的領(lǐng)導(dǎo)者。但不可否認(rèn)的是，2018年，兩家公司都面臨著市場壓力。

新基在2018年前9個月的全球銷售額超過112億美元，比2018年同期增長約18％。但該公司正在努力保留其抗癌專利藥物Revlimid的專利，畢竟該藥物占其總銷售額約60％。

百時美施貴寶在2018年前9個月的收入超過160億美元，比2017年增長了8％，但該公司在研究抗癌藥物Opdivo方面正遭遇挫折，失去了在早期免疫腫瘤學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢。

熟悉這筆交易的內(nèi)部人士對美國當(dāng)?shù)孛襟w表示，該交易旨在降低兩家公司各自面臨的風(fēng)險。

但華爾街分析師對兩家公司合并一事表示質(zhì)疑，“不知他們是否會提出解決方案”。瑞穗（Mizuho）分析師Salim Syed針對此事調(diào)查了約100名投資人，其中超過50％的人表示，他們對該交易持懷疑態(tài)度。

“這兩家公司面臨的風(fēng)險過于集中，不知道他們的合并能否幫助雙方應(yīng)對目前所面臨的重大挑戰(zhàn)�！苯邮苷{(diào)查的一名投資人士表示。

“雙方的債務(wù)合并行為增加了百時美施貴寶的債務(wù)成本，提高了信用風(fēng)險，但同時降低了新基的信用風(fēng)險。”DoubleLine Group的投資組合經(jīng)理Monica Erickson表示，“這對新基債券持有人來說是好事，但對于百時美施貴寶債券持有人來說未必是好事�！�

同時，有媒體表示，這項(xiàng)迄今為止規(guī)模最大的藥企并購交易，突顯了大型制藥公司急于走上收購之路以開拓研發(fā)管線的決心。

“外圍生物技術(shù)領(lǐng)域的公司正在進(jìn)行創(chuàng)新藥物的開發(fā)，大型制藥公司將收購它們進(jìn)來，正好可以補(bǔ)充或擴(kuò)大其研發(fā)管線�！笨偛课挥诩~約的生物技術(shù)公司Q BioMed的首席執(zhí)行官Denis Corin接受Proactive Investors采訪時表示。

一家專注于癌癥的臨床階段基因治療公司Genprex同樣看好此次收購，該公司首席執(zhí)行官Rodney Varner表示，“這表明，大型制藥公司對腫瘤公司仍然抱有很大興趣，這令人鼓舞。同時，我認(rèn)為這筆交易對Genprex來說是個好消息�！�