經(jīng)歷了新三板退市的小i機器人，馬上就要面對下一輪IPO了，如果一年內(nèi)不能實現(xiàn)上市，公司就可能易主。追根溯源，資本輸血模式已經(jīng)走不通，小i的資本之路最終還應回歸業(yè)務之路。

理論上來說，“潛水”了很久的小i機器人，已經(jīng)進入了IPO一年倒計時。

算力智庫從不同渠道獲悉，智臻智能（小i機器人產(chǎn)品所屬的企業(yè)名稱）正積極籌備港股上市，這一消息也獲得公司內(nèi)部某員工的佐證：“管理層近期頻繁赴港，應該是在忙上市的事�！�

然而，與一般企業(yè)上市“里程碑”式的意義相比，小i的這一次上市或許只是走投無路的保命戰(zhàn)。

這并非小i首次沖擊資本市場。早在2015年12月17日，智臻智能就已登陸新三板，但公司經(jīng)營業(yè)績慘淡，始終在“營收數(shù)千萬、凈利虧損數(shù)千萬”的狀態(tài)下掙扎。

2017年10月，為緩解現(xiàn)金流壓力，智臻智能宣布欲融資約4．5億元，但最終僅獲得2．63億。

這次輸血的代價很大。協(xié)議規(guī)定，如果公司不能在2020年6月30日之前向中國證監(jiān)會或其他證券監(jiān)管部門正式報送上市材料，就有可能會觸發(fā)領售權(quán)的行使條款，對外出售不低于51％的股權(quán)。換句話說，如果不能按照約定時間提交上市申請，公司可能易主。

2018年4月25日，智臻智能從新三板退市，同時也踏上了下一次IPO的籌備之路。

1 資本輸血的不歸路

新三板、再融資、退市、IPO，核心訴求都在于輸血續(xù)命。據(jù)公開資料，小i在新三板上市前已融資至E輪，但“燒錢”卻是個無底洞，公司在上一次上市前從未盈利。

這一模式與近期受到熱議的瑞幸咖啡頗為神似。上月瑞幸咖啡正式提交IPO申請，尋求在納斯達克掛牌上市，融資至多1億美元。但反觀業(yè)績，2019年第一季度瑞幸咖啡凈虧損5．518億元，2018年全年凈虧損16．19億元。

顯而易見的是，輸血停止就意味著游戲結(jié)束。資本輸血的玩法已經(jīng)一再被證明是行不通的。

但對于技術(shù)尚不成熟，產(chǎn)業(yè)落地仍在探索中的科技型初創(chuàng)企業(yè)而言，“燒錢”似乎是無奈之舉，也是人工智能領域的普遍玩法。

連獨角獸也不例外。今年5月，人工智能獨角獸云知聲被爆正在申請科創(chuàng)板上市籌備工作。據(jù)了解，云知聲累計融資超20億人民幣，營收已連續(xù)三年保持超100％同比增長。但公司董事長兼CTO梁家恩坦言：“云知聲總體仍然未盈利”。

在資本之路上摸爬滾打多年的小i也別無選擇。2018年11月15日，小i機器人亞太地區(qū)總部暨AI＋體驗館在香港開幕，香港特別行政區(qū)行政長官林鄭月娥女士為開幕儀式揭幕。

這似乎是為香港上市做的鋪墊。畢竟香港上市流程相對容易，而A股市場IPO排隊企業(yè)眾多，存在時間和政策上的不確定性，對于已經(jīng)“自發(fā)”進入IPO倒計時的小i而言恐是不能承受之重。

比時間更“重”的，還有業(yè)績壓力。按港交所上市門檻，企業(yè)上市須符合前三年合計溢利5000萬港元（最近一年須達2000萬港元），小i暫時恐仍“差一口氣”。何況，這還只是諸多IPO門檻之一。

從新三板退市后，小i未公開過業(yè)績表現(xiàn)。但CEO朱頻頻去年曾透露，2017年公司收入接近3億元，約有4000萬以上的利潤，營收增長約150％。而算力智庫從公司員工處了解到，公司2018年已實現(xiàn)營收超4億元。

2 主營業(yè)務造血不暢

不管怎樣，驅(qū)動公司長遠發(fā)展的始終不會是“輸血”，而是“造血”。“造血”需要依靠穩(wěn)健的業(yè)務，但似乎小i的業(yè)務之路亦頗為曲折。

小i成立于2001年，在人工智能乃至互聯(lián)網(wǎng)領域都可謂元老，但一直以來都面臨產(chǎn)品線過長的問題。至2016年，公司投入大量資源開發(fā)機器人、音箱等硬件設備，不但沒有做出“爆款”產(chǎn)品，反而令業(yè)績多年無法扭虧。直到2017年，公司裁掉了硬件部門，才首次實現(xiàn)盈利。

此后，小i回歸到“軟件”層面，打造智慧大腦，匯聚各行各業(yè)客服知識，再將標準化的客服知識“反哺”于各行業(yè)。實際上，小i從2015年起就開始打造合作伙伴體系，與各行業(yè)用戶共同尋找“智能＋”場景。

盡管“智能＋”場景無邊無際，但小i的盈利模式說白了就是賣“知識”。