撰稿|行星

來源|貝多財(cái)經(jīng)

11月20日，小米集團(tuán)（HK:01810，下稱“小米”）發(fā)布了截至2023年9月30日的第三季度業(yè)績公告。

財(cái)報(bào)顯示，在智能手機(jī)出貨量下行、平均售價(jià)下跌的背景下，小米逆勢而上，實(shí)現(xiàn)了六季度以來的首次營收正增長，并依托互聯(lián)網(wǎng)和IoT服務(wù)取得了不錯(cuò)的利潤成績，降本增效開發(fā)出新動(dòng)能。

但隨著小米汽車的面世，在可預(yù)見的未來，小米的“規(guī)模與利潤并重”的策略或許還將因汽車業(yè)務(wù)投入量產(chǎn)而歷經(jīng)一段荊棘之路。穿越寒冬，小米的路走對了嗎？再次創(chuàng)業(yè)，能否站住腳步？

一、手機(jī)業(yè)務(wù)式微，收入增長失速已久

財(cái)報(bào)顯示，小米2023年第三季度的收入為708.94億元，較2022年同期的704.74億元增長0.6個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長5.3%。而梳理此前財(cái)報(bào)可知，小米的單季收入自2022年起便一直處于負(fù)增長狀態(tài)。

具體而言，小米2022年四個(gè)季度的單季收入增長率分別為-4.6%、-19.95%、-9.7%和-22.8%。整個(gè)2022年，小米集團(tuán)的總收入為2800.44億元，較2021年同期的3283.09億元下降14.7%。

進(jìn)入2023年后，小米的單季收入表現(xiàn)仍未見好轉(zhuǎn)，其中2023年第一季度和第二季度的收入增速分別為-18.9%和-4.0%。直到第三季度，小米0.6%的收入增速暫時(shí)打破了其收入增長率持續(xù)下滑的僵局。

但需要指出的是，小米2023年前三季度的收入為1977.27億元，仍較2022年同期2140.00億元下降7.6%；凈利潤127.51億元，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量下經(jīng)調(diào)整凈利潤143.63億元。

實(shí)際上，作為小米業(yè)績支柱的智能手機(jī)市場自2022年起受宏觀擾動(dòng)的影響，整體需求表現(xiàn)疲軟。

Canalys數(shù)據(jù)顯示，2022年全球智能手機(jī)出貨量同比下跌11.7%，為自2014年以來的最低谷，或是導(dǎo)致小米收入下降的“始作俑者”。相比之下，華為2022年實(shí)現(xiàn)銷售收入6423億元，同比增長0.9%；凈利潤356億元，同比下滑68.7%。

2022年度，占小米總收入比例59.7%的智能手機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1672.17億元，較2021年同期的2088.69億元下降19.9%；出貨量也由2021年的1.90億部下降20.9%至2022年的1.51億部。

2023年第三季度，小米的智能手機(jī)業(yè)務(wù)分部收入416.49億元，同比下降2.04%，但較2023年上半年-13.42%的收入降幅明顯收窄；全球智能手機(jī)出貨量約為4180萬臺，同比增長4.0%，環(huán)比增長27.0%。

小米在財(cái)報(bào)中稱，其智能手機(jī)業(yè)務(wù)的收入下滑主要是由于小米手機(jī)的平均售價(jià)（ASP）有所下降，由2022年第三季度的1058.2元減少至2023年第三季度的997.0元，降幅為5.8%。

需要指出的是，小米手機(jī)平均售價(jià)的減少主要是由于拉丁美洲、非洲及中東等ASP較低的新興市場出貨量增長。小米集團(tuán)CFO林世偉亦在三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，小米手機(jī)在國內(nèi)的平均售價(jià)有所提升。

二、利潤雙位增長，降本增效顯成果

相比之下，小米利潤端的業(yè)績表現(xiàn)好于營收端。

2023年第三季度，小米的凈利潤為48.69億元，較2022年同期的-14.74億元實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，環(huán)比增長32.8%；前三季度的凈利潤為127.51億元，亦扭轉(zhuǎn)了2022年同期6.39億元的虧損。

在非國際財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，小米的2023年第三季度的經(jīng)調(diào)整凈利潤為60.00億元，較2022年同期的21.17億元增長182.9%，環(huán)比增長16.5%；前三季度的經(jīng)調(diào)整凈利潤為143.63億元，同比增長103.5%，增速亦相當(dāng)可觀。

貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，小米利潤規(guī)模的向好離不開其收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。2023年第三季度，小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品分部的收入為206.73億元，較2022年同期的190.59億元增長8.5%，主要依靠智能大家電產(chǎn)品的驅(qū)動(dòng)。

得益于小米平板和國內(nèi)若干生活消費(fèi)產(chǎn)品的強(qiáng)勁增長，小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)于本季度實(shí)現(xiàn)毛利率17.8%，較2022年同期增長4.3%，環(huán)比增長0.2個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，小米業(yè)務(wù)分部中毛利率最高的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)于本季度實(shí)現(xiàn)收入77.56億元，同比增長9.7%；其中境外收入增幅顯著，由2022年第三季度的17億元增長35.8%至23億元。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率為74.4%，同比增長2.3%。

值得一提的是，由于海外市場持續(xù)去庫存和國內(nèi)市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率也有所增長，從2023年第二季度的13.3%提升至2023年第三季度的16.6%，較2022年第三季度上升7.7個(gè)百分點(diǎn)。

截至2023年第三季度末，小米的整體存貨金額為368億元，同比下降30.5%，為十一個(gè)季度以來的最低水位。從這個(gè)維度來看，其“規(guī)模與利潤并重” 的策略已落到實(shí)處，降本增效頗具成果。

三、小米汽車到來，“燒錢”時(shí)刻將至

小米在財(cái)報(bào)中稱，其進(jìn)入新十年（2020-2030）之后，開始大規(guī)模研發(fā)底層核心技術(shù)，并計(jì)劃五年之內(nèi)（2022-2026）將投入1000億元用于研發(fā)，致力成為全球新一代硬核科技引領(lǐng)者。

2023年第三季度，小米的研發(fā)開支約為50億元，較2022年同期的41億元同比增長22.0%，主要是由于與智能電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)開支增加所致。

小米的造車夢于2021年起航，彼時(shí)小米董事長雷軍曾表示：“這是我人生最后一次重大創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。我愿意押上人生全部的聲譽(yù)，親自帶隊(duì)，為小米汽車而戰(zhàn)！”在造車領(lǐng)域，小米預(yù)計(jì)將在10年內(nèi)投入100億美元。

小米汽車有限公司正式成立后，小米汽車項(xiàng)目將建設(shè)小米汽車總部基地和銷售總部、研發(fā)總部，將分兩期建設(shè)年產(chǎn)量30萬輛的整車工廠，其中一期和二期產(chǎn)能分別為15萬輛，預(yù)計(jì)2024年首車將下線并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

就在近日，小米汽車出現(xiàn)在了工信部第377批《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》新產(chǎn)品公示清單中，申報(bào)型號為SU7和SU7 Max，由北京汽車集團(tuán)越野車有限公司生產(chǎn)。這也意味著，小米汽車的正式面世不遠(yuǎn)了。

值得一提的是，小米于10月宣布了集團(tuán)最新戰(zhàn)略，即從“手機(jī)×AIoT”，升級為“人車家全生態(tài)”，并通過全新推出的小米澎湃OS系統(tǒng)來承接，實(shí)現(xiàn)以人為中心，融合為有機(jī)整體，為小米汽車的智能化保駕護(hù)航。

在11月20日召開的三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中，小米集團(tuán)合伙人、總裁盧偉冰表示，小米汽車將很快進(jìn)行第二次冬季測試，目前進(jìn)度符合預(yù)期，2024年上半年的量產(chǎn)目標(biāo)保持不變。

對于外界廣為流傳的“雷軍預(yù)期小米汽車銷量可達(dá)10萬輛”一事，盧偉冰回應(yīng)稱雷軍并未對外宣布過小米汽車的銷量目標(biāo)，但小米對入局電動(dòng)汽車有很高的目標(biāo)，希望利用15年至20年的時(shí)間成為全球前五的汽車公司。

小米汽車首款新車發(fā)布在即，也意味著小米集團(tuán)將很快步入“燒錢量產(chǎn)”的節(jié)奏中，而新業(yè)務(wù)的誕生不僅將影響小米的業(yè)務(wù)分部結(jié)構(gòu)，對其業(yè)績收入而言也將是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

遙望當(dāng)年，樂視的賈躍亭、恒大的許家印也都曾對造車滿懷憧憬。

       原文標(biāo)題 : 小米集團(tuán)收入增長失速已久：穿越寒冬，雷軍的路走對了嗎？