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近兩年，阿里巴巴、網(wǎng)易、京東等中概股先后赴港二次上市，掀起中概股回歸潮。2021年年初，汽車之家、B站、百度、攜程、唯品會(huì)、騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)等多家中概股被曝出正尋求在香港進(jìn)行二次上市，中概股回港上市迎來(lái)爆發(fā)期。

3月12日，汽車之家發(fā)布公告稱：“公司發(fā)行約3029．12萬(wàn)股，每股定價(jià)176．3港元，每手100股，預(yù)期3月15日上市�！敝档米⒁獾氖�，汽車之家折價(jià)率高于此前熱門二次上市的中概股阿里、網(wǎng)易與京東集團(tuán)，投資者熱情高漲。3月15日9點(diǎn)30分，汽車之家正式在港交所掛牌上市，開盤價(jià)181．3港元，較發(fā)行價(jià)上漲2．67％。

這些年，從內(nèi)容型垂直媒體服務(wù)商升級(jí)為數(shù)據(jù)與技術(shù)驅(qū)動(dòng)的汽車平臺(tái)，汽車之家跟隨汽車行業(yè)的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了技術(shù)上的升級(jí)以及用戶、收入、利潤(rùn)的全面增長(zhǎng)，回歸港股自然受投資者歡迎。

也可以說(shuō)，汽車之家此次回歸港股占盡了天時(shí)地利人和。

天時(shí)：時(shí)代變了，需求變了

所謂天時(shí)即上市環(huán)境、地點(diǎn)等條件利好。

近期美股監(jiān)管趨嚴(yán)，阿里巴巴、網(wǎng)易、京東等中概股相繼赴港二次上市后，股票大漲、市值攀升。網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)顯示，掛牌首日，阿里巴巴股價(jià)漲幅為6．25％，總市值約4萬(wàn)億港元；網(wǎng)易大漲5．69％，報(bào)收130港元，總市值達(dá)到4458．21億港元；京東股價(jià)漲3．54％ ，總市值7231．47億港元。

阿里巴巴、網(wǎng)易、京東一夜之間創(chuàng)新估值，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)投資者對(duì)中概股回歸持歡迎態(tài)度，且投資熱情高漲。因此，在美股市場(chǎng)存在諸多不確定因素的階段，中國(guó)香港成為中概股二次上市的最佳場(chǎng)所，此刻正是汽車之家回港上市的最佳時(shí)機(jī)。

另外，受全球新經(jīng)濟(jì)浪潮影響，國(guó)內(nèi)港股、A股市場(chǎng)均對(duì)科技公司和新興消費(fèi)公司的回歸有天然好感，這一好感體現(xiàn)在科技、新興消費(fèi)企業(yè)的高估值上。再有，中概股“回家”根治了國(guó)內(nèi)投資者“熬夜研究股票”的煩惱，重要的是他們對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況更為熟悉，投資意愿更高。

而在港股市場(chǎng)“重科技股”的投資氛圍下，像汽車之家這樣以數(shù)據(jù)與技術(shù)驅(qū)動(dòng)的汽車服務(wù)平臺(tái)，回港二次上市容易獲得投資者的認(rèn)可，取得更高估值。

當(dāng)然，中概股們選擇二次上市，歸根究底是為了實(shí)現(xiàn)融資渠道的多樣化和取得更高市場(chǎng)估值，汽車之家也不例外。汽車之家回港上市，豐富了自身的融資渠道，且獲得的融資資金可用于業(yè)務(wù)的擴(kuò)張發(fā)展，夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

總之，在政策、市場(chǎng)、投資氛圍利好的背景下，汽車之家回歸港股水到渠成。

地利：汽車業(yè)進(jìn)入新加速期

隨著時(shí)代發(fā)展，網(wǎng)聯(lián)化、智能化、新能源化成為汽車行業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。2020年，全球新能源汽車銷量創(chuàng)歷史新高，新的一年新能源汽車銷量同樣可喜、可期。

中國(guó)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月新能源乘用車零售銷量15．8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)281．4％；2 月新能源乘用車零售銷量達(dá)到9． 7 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)675．0％。另外，根據(jù)國(guó)家印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021－2035 年）》文件要求，新能源汽車新車銷售量，將在2025年達(dá)到汽車新車銷售總量的20％。

2020年是新能源汽車行業(yè)全面爆發(fā)的一年，也是新能源汽車企業(yè)市值大增的起點(diǎn)。最直觀的體現(xiàn)是，新能源汽車消費(fèi)回暖，資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車品牌認(rèn)可度不斷提升，新能源汽車板塊在美股市場(chǎng)爆發(fā)。

網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)顯示，2020年，特斯拉股價(jià)增長(zhǎng)了773％，登頂全球第一大市值汽車公司，理想和小鵬汽車的股價(jià)分別增長(zhǎng)了86％和85％，排名均沖進(jìn)前二十，蔚來(lái)汽車更是一年暴漲1569％，市值一度超越通用、福特等傳統(tǒng)汽車制造商。

特斯拉、蔚來(lái)、理想等新能源汽車企業(yè)市值不斷創(chuàng)新高，并且保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車概念股青睞的態(tài)度。

在此背景下，百度、阿里也紛紛宣布跨界造車，而這些互聯(lián)網(wǎng)巨頭不缺資金、人力、物力以及市場(chǎng)號(hào)召力，他們的入局或?qū)�帶�?lái)更高性價(jià)比的產(chǎn)品，刺激人們汽車消費(fèi)欲望，汽車消費(fèi)進(jìn)一步提振，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新的加速階段。

與此同時(shí)，汽車之家智能汽車生態(tài)體系不斷完善，汽車服務(wù)覆蓋“車媒體、車電商、車金融、車生活”乃至整個(gè)汽車生命周期的每個(gè)階段。

在C端市場(chǎng)，汽車之家通過(guò)車型對(duì)比、直播、AR全景看車、智能買車、汽車金融等相關(guān)服務(wù)，吸引汽車消費(fèi)者。在B端市場(chǎng)，汽車之家為汽車經(jīng)銷商、汽車制造商、二手車經(jīng)銷商、汽車金融相關(guān)平臺(tái)等上游供應(yīng)商，提供媒體、線索服務(wù)以及數(shù)字化產(chǎn)品，有效提升運(yùn)營(yíng)效率和用戶滿意度。

毫無(wú)疑問(wèn)，在資本助推下汽車產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入全新發(fā)展階段，而汽車產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展也將推動(dòng)汽車之家營(yíng)收和市值的增長(zhǎng)。

人和：品牌、服務(wù)、技術(shù)俘人心

進(jìn)一步解讀招股書發(fā)現(xiàn)，品牌、服務(wù)、技術(shù)是汽車之家發(fā)展的資本和底氣。

一來(lái)，汽車之家產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、品牌知名度和好感度以及市場(chǎng)關(guān)注度均排首位，強(qiáng)大的品牌勢(shì)能有利于營(yíng)銷獲客，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

汽車之家招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，汽車之家擁有逾1．355億名注冊(cè)用戶，較2019年12月31日同比增長(zhǎng)約23％，移動(dòng)端日活用戶數(shù)達(dá)到4210萬(wàn)。

龐大的用戶量和日活提高了汽車之家的品牌曝光度，而品牌曝光度的提高又將為其吸引來(lái)更多用戶，如此良性循環(huán)增強(qiáng)了汽車之家市場(chǎng)影響力以及市場(chǎng)占有率，“品牌聚光效應(yīng)”是其穩(wěn)坐市場(chǎng)龍頭的位置的重要因素之一。

二來(lái)，汽車之家汽車媒體服務(wù)、線索服務(wù)、在線營(yíng)銷及其他三大業(yè)務(wù)，滿足了B端和C端群體的需求。同時(shí)，汽車之家秉承創(chuàng)新發(fā)展的理念，為B、C端用戶提供更多服務(wù)場(chǎng)景，拓寬業(yè)務(wù)邊界，不斷挖掘新增長(zhǎng)點(diǎn)。

招股書數(shù)據(jù)顯示，汽車之家凈收入由2018年的7，233．2百萬(wàn)元人民幣增長(zhǎng)16．4％至2019年的人民幣8，420．8百萬(wàn)元，并進(jìn)一步增長(zhǎng)2．8％至2020年的人民幣8，658．6百萬(wàn)元（1，327．0百萬(wàn)美元）。

顯然，汽車之家豐富且全面的車評(píng)、論壇、車庫(kù)等內(nèi)容服務(wù)和數(shù)據(jù)產(chǎn)品工具吸引了廣大汽車消費(fèi)者的目光，從而帶來(lái)更多交易量，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，汽車之家基于龐大的用戶數(shù)據(jù)，為上游供應(yīng)商提供全套的媒體宣傳以及數(shù)字化服務(wù)，拓寬了變現(xiàn)渠道。

三來(lái)，汽車之家基于AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、SaaS等技術(shù)為用戶提供數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型方案以及智能硬件產(chǎn)品，提高用戶黏度以及盈利能力。

強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、資金支持以及技術(shù)資源是汽車之家構(gòu)建智能汽車生態(tài)體系的基礎(chǔ)。招股書數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，汽車之家組建了一支由1，709名工程師組成的經(jīng)驗(yàn)豐富的產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)。

當(dāng)下，各行各業(yè)積極進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，汽車產(chǎn)業(yè)也不例外。為此，汽車之家擔(dān)任起汽車業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的先鋒，為汽車供應(yīng)商數(shù)字化賦能的同時(shí)，也快速汲取汽車行業(yè)技術(shù)變革，帶來(lái)市場(chǎng)紅利。

可見，汽車之家進(jìn)行品牌、技術(shù)、服務(wù)的升級(jí)，提升了的用戶參與度和用戶黏度，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)自身更快、更好的前行。

拉長(zhǎng)增長(zhǎng)曲線，重構(gòu)長(zhǎng)期價(jià)值

伴隨著汽車之家赴港二次上市之后，資本市場(chǎng)對(duì)汽車之家的認(rèn)可度會(huì)越來(lái)越高，這也將推動(dòng)汽車之家進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

一方面，汽車之家用戶量、市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一，且媒體服務(wù)業(yè)務(wù)、線索服務(wù)等核心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定營(yíng)收而且穩(wěn)中有升，構(gòu)建了足夠深的護(hù)城河。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年媒體服務(wù)收入為3，508，254元人民幣，占總收入的48．5％，2020年媒體服務(wù)收入為3，455，056元人民幣，占總收入的39．9％；2018年線索服務(wù)收入為2，870，996元人民幣，占總收入的39．7％，2020年線索服務(wù)收入為3，198，832元人民幣，占總收入的36．9％。

值得一提的是，汽車之家在線營(yíng)銷及其他服務(wù)營(yíng)收占比不斷上升，驅(qū)動(dòng)了汽車之家整體營(yíng)收的增長(zhǎng)。招股書數(shù)據(jù)，2018年在線營(yíng)銷及其他收入為853，901元人民幣，占總收入的11．8％，2020年在線營(yíng)銷及其他收入為2，004，671元人民幣，占總收入的23．2％。

另一方面，汽車之家基于技術(shù)研發(fā)加速孵化新業(yè)務(wù)、拓展業(yè)務(wù)邊界，有望打造新的增長(zhǎng)引擎，具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的成長(zhǎng)能力。

招股書透露，此次汽車之家發(fā)售所得款項(xiàng)凈額30％用于技術(shù)投資和產(chǎn)品開發(fā)；30％用于孵化新業(yè)務(wù)；30％用于提高國(guó)內(nèi)外的地位、發(fā)展汽車生態(tài)系統(tǒng)；約10％用于一般企業(yè)用途。有了新的資金，汽車之家新業(yè)務(wù)將得以快速落地。

重要的是，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的汽車服務(wù)市場(chǎng)，汽車之家擁有足夠的場(chǎng)景和生態(tài)支持自身業(yè)務(wù)的擴(kuò)展，以及延長(zhǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)曲線。

目前，基于云計(jì)算、AI、SaaS、AR、VR等技術(shù)，汽車之家不斷完善全面的全生命周期汽車生態(tài)系統(tǒng)，以智能化的形式對(duì)汽車服務(wù)的形態(tài)展開重構(gòu)，不僅拓寬了增長(zhǎng)空間，形成了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，其長(zhǎng)期投資價(jià)值也愈加凸現(xiàn)。

綜上所述，作為國(guó)內(nèi)汽車消費(fèi)者在線服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，汽車之家此次港股二次上市，也意味著開啟新的“增”程。