受人口增長(zhǎng)、居民收入增加、老齡化等因素影響，國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康需求日益增長(zhǎng)，醫(yī)療健康市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，商業(yè)模式創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)融合也在不斷加速。

1、醫(yī)療健康市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化

近年來(lái)，醫(yī)療健康市場(chǎng)炙手可熱。據(jù)預(yù)計(jì)，2020年中國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到10萬(wàn)億元，已經(jīng)成為新風(fēng)口。未來(lái)十年，醫(yī)療健康市場(chǎng)還將維持穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從供需關(guān)系的角度分析，一方面，隨著社會(huì)老齡化的進(jìn)一步加劇，人均可支配收入的穩(wěn)步提升，對(duì)健康的需求得以充分釋放；另一方面，醫(yī)藥科技、生物科技、智能化等技術(shù)的發(fā)展，推動(dòng)健康產(chǎn)業(yè)供給側(cè)產(chǎn)品及服務(wù)的大幅提升，使更多的健康需求得以滿足。

隨著控費(fèi)政策的推進(jìn)，醫(yī)療健康市場(chǎng)泡沫將被壓縮，高速增長(zhǎng)將難以繼續(xù)，增速將逐步下降。

目前，主要的影響因素有三：

一是醫(yī)保控費(fèi)政策，包括帶量采購(gòu)、DRGs等。支付改革、醫(yī)藥分家的逐步推進(jìn)，費(fèi)用下降效果顯著；

二是公立醫(yī)院改革政策，新績(jī)效考核推進(jìn)醫(yī)改落地，大量使用仿制藥替代原研藥，零加成和藥占比考核等措施，降低醫(yī)保的損耗；

三是健康管理戰(zhàn)略的實(shí)施，隨著“防病優(yōu)于治病”的理念深入推進(jìn)，將為未來(lái)節(jié)約大量的醫(yī)療成本。

伴隨著人民生活水平的迅速提升，新一輪消費(fèi)升級(jí)一觸即發(fā)。在追求物質(zhì)升級(jí)之后，新中產(chǎn)階層的消費(fèi)開始回歸理性，注重個(gè)人體驗(yàn)，為高端品質(zhì)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)付費(fèi)。與此同時(shí)，大健康產(chǎn)業(yè)這塊萬(wàn)億規(guī)模的蛋糕，也引來(lái)了大量民營(yíng)資本的競(jìng)相追逐。

在新中產(chǎn)消費(fèi)升級(jí)及民營(yíng)資本涌入的雙輪驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型已成定勢(shì)，未來(lái)將由價(jià)格驅(qū)動(dòng)、營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)向品質(zhì)驅(qū)動(dòng)、成本驅(qū)動(dòng)、療效驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。

醫(yī)療健康行業(yè)的升級(jí)，將給商業(yè)保險(xiǎn)帶來(lái)新機(jī)遇。近三年，醫(yī)保支出增速已經(jīng)超過(guò)收入，作為最大的支付方，醫(yī)�；�金面臨較大的壓力，未來(lái)恐難以支撐中產(chǎn)的消費(fèi)升級(jí)需求，而商業(yè)保險(xiǎn)作為醫(yī)保的良好補(bǔ)充，迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。

近年來(lái)，我國(guó)健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模快速增長(zhǎng)：2010年我國(guó)健康險(xiǎn)保費(fèi)僅為677．47億元，到2018年已經(jīng)增長(zhǎng)到5448．13億元，占全國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)總收入的14．33％，同比增長(zhǎng)達(dá)24．12％，是增速最快的險(xiǎn)種， 是行業(yè)保費(fèi)收入增速的6．15倍。

2、醫(yī)藥市場(chǎng)分析及投資機(jī)會(huì)

受醫(yī)改控費(fèi)降價(jià)政策的影響，近三年中國(guó)藥品終端市場(chǎng)增速逐年下降，2019年增速預(yù)計(jì)降至4％，其中城市等級(jí)醫(yī)院和縣域等級(jí)醫(yī)院受醫(yī)改政策影響明顯，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率僅為1．8％和1．3％。

非處方藥預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率為4．4％，與2018年相比，各大終端中僅農(nóng)村基層和城市基層兩大終端市場(chǎng)保持上升趨勢(shì)；處方藥預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率為2．7％，與2018年相比，各大終端各增速均出現(xiàn)下滑。

然而，受益于老齡化、消費(fèi)升級(jí)、供給側(cè)改革的影響，市場(chǎng)規(guī)模會(huì)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。

近年來(lái)，創(chuàng)新藥受到政策大力支持，已呈現(xiàn)出“審評(píng)快、上市快、上量快”的趨勢(shì)，未來(lái)創(chuàng)新藥將成為市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力量。2018年，藥審中心受理1類創(chuàng)新藥注冊(cè)申請(qǐng)共264個(gè)品種，較2017年增長(zhǎng)了21％。

其中，受理1類創(chuàng)新藥的新藥臨床試驗(yàn)（IND）申請(qǐng)239個(gè)品種，較2017年增長(zhǎng)了15％；受理1類創(chuàng)新藥的新藥上市申請(qǐng)（NDA）25個(gè)品種，較2017年增長(zhǎng)了150％。

從細(xì)分領(lǐng)域看，生物制品由于疫苗和生長(zhǎng)激素行業(yè)維持快速增長(zhǎng)，血制品行業(yè)有所改善，在2019年增速為3．0％，相對(duì)于2018年有所提升。

創(chuàng)新研發(fā)以抗腫瘤為聚焦領(lǐng)域，生物制藥是重點(diǎn)發(fā)力領(lǐng)域，投資需要關(guān)注靶點(diǎn)明確，有分子標(biāo)志物的創(chuàng)新產(chǎn)品。

4＋7帶量采購(gòu)、一致性評(píng)價(jià)、進(jìn)口仿制藥引入等大幅度影響了藥品價(jià)格及藥企利潤(rùn)，隨著醫(yī)改縱深發(fā)展，“4＋7”聯(lián)動(dòng)的范圍將越來(lái)越大。

近年來(lái)，醫(yī)改設(shè)法控制仿制藥價(jià)，為創(chuàng)新藥騰籠。仿制藥替代原研藥、壓縮仿制藥虛高的價(jià)格、進(jìn)口的仿制藥參與招投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)等措施，可從結(jié)構(gòu)上降低藥價(jià)。以往，仿制藥毛利率和價(jià)格高企，在醫(yī)改的影響下，仿制藥的毛利率和價(jià)格將大幅下降，回歸理性水平。

隨著非處方藥產(chǎn)品的提價(jià)，以及民眾健康管理理念的深化，非處方藥市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率維持在4．4％左右。近年來(lái)，非處方藥市場(chǎng)呈現(xiàn)以下幾類特征：

a． 零售藥店是OTC最大的銷售終端，占比超60％。

b． 市場(chǎng)頭部品牌效應(yīng)明顯。相對(duì)于處方藥，消費(fèi)者對(duì)品牌和口碑的依賴度高，國(guó)內(nèi)幾大非處方藥品牌未來(lái)將長(zhǎng)期占據(jù)大市場(chǎng)份額，新進(jìn)入門檻高。

c． 保健性品種比治療性品種發(fā)展更快。大眾的健康管理意識(shí)和能力在增長(zhǎng)，保健性、預(yù)防性品種將獲得增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥零售作為醫(yī)藥第二大終端，近年來(lái)受醫(yī)改的影響，增速持續(xù)回落，預(yù)計(jì)2019年增長(zhǎng)率僅為4．5％。其中藥品市場(chǎng)增長(zhǎng)5．4％，非藥增長(zhǎng)0．3％；處方藥增速為6．8％，非處方藥為4％。從品類增速對(duì)比看，幾個(gè)用量大的功能性品類，如鎮(zhèn)痛、解熱、抗炎、抗風(fēng)濕及抗痛風(fēng)藥以及抗腫瘤和免疫調(diào)節(jié)劑，增速均超過(guò)了20％。而美容養(yǎng)顏、保健類藥物卻逐步下降。