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科大訊飛同時(shí)公布年報(bào)和一季度報(bào),冰火兩重天

二、政府補(bǔ)助高企,研發(fā)、銷售費(fèi)用居高不下

長(zhǎng)期以來(lái),科大訊飛獲得的高額政府補(bǔ)助,就一直備受關(guān)注。僅2019年一整年,科大訊飛獲得的高額政府補(bǔ)助就達(dá)到8.42個(gè)億,其中4.12億計(jì)入當(dāng)期損益。而當(dāng)期科大訊飛的歸母凈利潤(rùn)為8.19億元,政府補(bǔ)助帶來(lái)的凈利潤(rùn)影響超過(guò)了50%。

從下表可以看出,科大訊飛受到的政府補(bǔ)助成倍增長(zhǎng),從2017年的0.77億,到2019年的4.12億,暴增了5倍多。極度依賴政府補(bǔ)貼的科大訊飛,自身造血能力如何呢?

科大訊飛同時(shí)公布年報(bào)和一季度報(bào),冰火兩重天

從近五年的扣非凈利潤(rùn)及其同比增長(zhǎng)率可以看出,科大訊飛的扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)時(shí)高時(shí)低,并不穩(wěn)定。

科大訊飛同時(shí)公布年報(bào)和一季度報(bào),冰火兩重天

影響扣非凈利潤(rùn)的因素還有兩大費(fèi)用,一個(gè)是研發(fā)費(fèi)用,一個(gè)是銷售費(fèi)用。這兩大費(fèi)用占比超過(guò)總營(yíng)收的40%。

科大訊飛一直將自己定位為“人工智能第一股”,因此在研發(fā)上的投入也十分巨大。2019年科大訊飛的研發(fā)投入金額為21.4億元,同比增長(zhǎng)20.91%,研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例高達(dá)21.27%。

科大訊飛同時(shí)公布年報(bào)和一季度報(bào),冰火兩重天

科大訊飛的銷售費(fèi)用與研發(fā)費(fèi)用旗鼓相當(dāng),2019年為17.8億元,占應(yīng)收總成本的18%。近三年其銷售費(fèi)用一直很高。

科大訊飛同時(shí)公布年報(bào)和一季度報(bào),冰火兩重天

三、賽道前景堪憂,利潤(rùn)空間將進(jìn)一步壓縮

超高研發(fā)費(fèi),巨額銷售費(fèi),真的能給科大訊飛帶來(lái)高額的回報(bào)嗎?

人工智能技術(shù)要產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值,需要依靠合適的應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)落地。從目前科大訊飛經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)品來(lái)看,其業(yè)務(wù)發(fā)展能不能達(dá)到預(yù)期,還尚不明確。多家證券機(jī)構(gòu)發(fā)布的研報(bào),均對(duì)科大訊飛“人工智能業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期”的風(fēng)險(xiǎn)表示出擔(dān)憂。

按照產(chǎn)品來(lái)分,科大訊飛的產(chǎn)品線多達(dá)六條,我們可以從科大訊飛的這幾大主要賽道來(lái)分析其前景:

科大訊飛同時(shí)公布年報(bào)和一季度報(bào),冰火兩重天

在智慧教育領(lǐng)域,科大訊飛提出用“個(gè)性化學(xué)習(xí)場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)以人推題、分層推題等核心功能”,并于2019年5月,推出首款人工智能學(xué)習(xí)輔助產(chǎn)品-訊飛學(xué)習(xí)機(jī)X1 Pro,希望能夠“基于人工智能技術(shù)分析得出每個(gè)學(xué)生知識(shí)點(diǎn)的掌握情況,形成精準(zhǔn)的學(xué)生畫像,并進(jìn)行個(gè)性化的習(xí)題推薦。 ”

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