訂閱
糾錯
加入自媒體

AMD:“膽小”的指引,AI落地等于AI下坡?

AMD(AMD.O)于北京時間2024年10月30日上午的美股盤后發(fā)布了2024年第三季度財報(截止2024年9月),要點如下:

1、整體業(yè)績:收入&毛利率,雙雙提升。AMD在2024年第三季度實現(xiàn)營收68.19億美元,同比增長17.6%,略好于市場預(yù)期(67.14億美元)。季度收入增長,主要來自于客戶端業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的帶動。AMD在2024年第三季度實現(xiàn)凈利潤7.71億美元,利潤端環(huán)比回升,略好于市場預(yù)期(7.3億美元)。收入和毛利率雙雙提升,經(jīng)營費用端相對穩(wěn)定,帶動利潤端的回升。

2、各業(yè)務(wù)細(xì)分:客戶端脫困,數(shù)據(jù)中心新高。在數(shù)據(jù)中心和客戶端業(yè)務(wù)增長的帶動下,兩項業(yè)務(wù)收入合計占比達(dá)到近8成。

1)客戶端業(yè)務(wù)脫困:本季度收入回升至18.81億美元,同比增長29.5%,成功走出低谷,這主要得益于公司PC市場份額的提升;

2)數(shù)據(jù)中心新高:本季度收入達(dá)到35.5億美元,創(chuàng)季度新高。這主要是因為公司相關(guān)產(chǎn)品(GPU及CPU)的出貨增長,根源在于核心云廠商仍然保持著較高的資本開支投入。

3、AMD業(yè)績指引2024年第四季度預(yù)期收入72-78億美元(市場預(yù)期75.5億美元)和non-GAAP毛利率54%左右(市場預(yù)期54.21%)。兩項核心指引數(shù)據(jù),基本符合市場預(yù)期。其中收入端環(huán)比增長(5.6%-14.4%),增長主要來自于數(shù)據(jù)中心及客戶端業(yè)務(wù)的帶動。

海豚君整體觀點:AMD本季度數(shù)據(jù)還行,但沒給出超預(yù)期的指引。

AMD本季度收入和毛利率都有提升,主要是在數(shù)據(jù)中心和客戶端兩大業(yè)務(wù)回暖的帶動下。在經(jīng)營費用端,公司研發(fā)和銷售及相關(guān)費用整體保持相對穩(wěn)定。本季度公司核心經(jīng)營性利潤回到10億美元以上,整體業(yè)績面已經(jīng)走出低谷。

對于公司核心業(yè)務(wù),具體來看:1)客戶端業(yè)務(wù):本季度實現(xiàn)18.81億美元,增長29.5%。結(jié)合PC行業(yè)的個位數(shù)增長來看,海豚君認(rèn)為是公司本季度在PC市場進一步擠壓了英特爾,獲得了更大的CPU市場份額(AMD在2024年二季度的份額就同比提升了3.8pct,在新品的帶動下有望拿更多份額);2)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù):再創(chuàng)新高,達(dá)到35.5億美元,主要得益于Instinct系列 GPU銷量和EPYC(霄龍)系列CPU銷量的強勁增長,從而推測本季度核心云廠商整體仍保持著較高的資本開支3)其他業(yè)務(wù):游戲顯卡當(dāng)前需求端未見明顯改善,而嵌入式業(yè)務(wù)仍處于客戶庫存調(diào)整階段。

雖然本季度的收入和利潤數(shù)據(jù)還行,但公司本次并沒能給出超預(yù)期的指引。對于下季度,公司預(yù)期2024年第四季度收入72-78億美元(市場預(yù)期75.5億美元)和non-GAAP毛利率54%左右(市場預(yù)期54.21%)。兩項指引數(shù)據(jù)不是特別理想,指引的區(qū)間中樞還略低于市場預(yù)期,這在一定程度上影響了市場對公司及AI產(chǎn)業(yè)鏈的信心。

而原本AMD是AI市場的二供,市場本身想看到公司追趕英偉達(dá)、取得更多份額的表現(xiàn)。而在一供英偉達(dá)供應(yīng)端有緩解跡象的情況下,市場更愿意看到的是AMD超預(yù)期的指引,來表明MI300的產(chǎn)品力和市場需求。而現(xiàn)在這樣一份指引,顯然是不能讓市場滿意的。

對于AMD,海豚君認(rèn)為業(yè)績的主要關(guān)注點仍是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù),當(dāng)前在收入中占比已經(jīng)超過50%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)不僅能在短期內(nèi)帶來業(yè)務(wù),也能在中長期給市場帶來持續(xù)增長的信心。由于公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中的GPU和CPU終端客戶主要還是微軟、谷歌等廠商,海豚君仍將在后續(xù)核心云廠商的資本開支計劃?梢躁P(guān)注下公司在電話會上的相關(guān)解釋、數(shù)據(jù)中心及客戶端的具體業(yè)務(wù)進展、游戲顯卡市場的看法以及公司下季度及未來的業(yè)務(wù)詳細(xì)展望。

以下是詳細(xì)分析

一、整體業(yè)績:收入&毛利率,雙雙提升

1.1收入端

AMD在2024年第三季度實現(xiàn)營收68.19億美元,同比增長17.6%,略好于市場預(yù)期(67.14億美元)。公司季度收入創(chuàng)新高,主要是受益于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)和客戶端業(yè)務(wù)的拉動。

公司在PC市場份額持續(xù)提升,帶動公司的客戶端業(yè)務(wù)走出低谷。受AI等相關(guān)需求的影響,公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)中Instinct系列GPU和EPYC (霄龍)系列CPU也都有明顯的增長。

1.2毛利端

AMD在2024年第三季度實現(xiàn)毛利34.19億美元,同比增加24.5%。毛利的增速超過收入端,主要是因為毛利率也在提升。

AMD在本季度的毛利率為50.1%,同比提升2.7pct,低于市場預(yù)期(52.4%)。毛利率環(huán)比回升,主要得益于有較高毛利率的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比提升(當(dāng)前已經(jīng)提升至5成以上),帶動公司整體毛利率增長。

1.3經(jīng)營費用

AMD在2024年第三季度的經(jīng)營費用為23.57億美元,同比增長13.2%。經(jīng)營費用端環(huán)比也增加,但漲幅略小于收入增速。

具體費用端,拆分來看:

1)研發(fā)費用:本季度公司的研發(fā)費用為16.36億美元,同比增長8.6%,研發(fā)費用一直都呈現(xiàn)增長的態(tài)勢。作為科技公司,公司持續(xù)重視研發(fā)。同時由于收入的增長,公司本季度研發(fā)費用率回落至24%,處于相對合理區(qū)間;

2)銷售及管理費用本季度公司的銷售及管理費用為7.21億美元,同比增長25.2%。銷售端的費用情況和營收增速相關(guān)度較高,本季度兩者均有增長。

1.4凈利潤

AMD在2024年第三季度實現(xiàn)凈利潤7.71億美元,本季度凈利率11.3%,環(huán)比繼續(xù)提升。

由于AMD持續(xù)對Xilinx的收購產(chǎn)生了較大的遞延費用,因此未來一段時間都將對侵蝕利潤。而對于本季度的實際經(jīng)營狀況,海豚君認(rèn)為“核心經(jīng)營利潤”更加貼近。

核心經(jīng)營利潤=毛利潤-經(jīng)營費用合計

在剔除收購費用影響后,海豚君測算AMD本季度的核心經(jīng)營利潤為10.62億美元,環(huán)比增長68.3%。在收入和毛利率雙雙增長的影響下,公司整體經(jīng)營面業(yè)績迎來明顯提升。雖然公司本季度游戲顯卡的表現(xiàn)仍舊低迷,但客戶端業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)都有明顯提升。

其中在PC市場僅有個位數(shù)增長的情況下,公司客戶端業(yè)務(wù)收入同比增長29.5%,主要在于市場份額的提升。此外,公司在GPU及CPU產(chǎn)品持續(xù)出貨的情況下,數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)更是再創(chuàng)季度收入新高。

二、各業(yè)務(wù)細(xì)分:客戶端脫困,數(shù)據(jù)中心新高

從公司的分業(yè)務(wù)情況看,隨著數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長,占比已經(jīng)超過5成?蛻舳藰I(yè)務(wù)占比也回升至27.6%,其余兩項業(yè)務(wù)占比再次下滑。

2.1數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)

AMD的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在2024年第三季度實現(xiàn)收入35.49億美元,同比上升122.1%,略好于市場預(yù)期(34.62億美元),主要是因為公司AMD Instinct系列 GPU銷量和EPYC(霄龍)系列CPU銷量的強勁增長。

結(jié)合前不久Advancing AI 2024的活動信息,公司將推出:1)全新AMD EPYC 9005系列處理器,來滿足各種數(shù)據(jù)中心需求,可在OEM和ODM的各種平臺上使用;2)AMD Instinct MI325X加速器,為要求最苛刻的AI工作負(fù)載提供領(lǐng)先的性能和內(nèi)存功能,并計劃于2025年和2026年推出的下一代AMD Instinct加速器;3)宣布以49億美元收購ZT Systems,以擴展數(shù)據(jù)中心AI系統(tǒng)業(yè)務(wù)。后者每年致力于為云計算和人工智能提供超大規(guī)模服務(wù)器解決方案,服務(wù)器出貨量達(dá)數(shù)十萬臺。其主要客戶涵蓋微軟、亞馬遜等。

此外,公司進一步上調(diào)了AI芯片的全年收入指引從45億美元調(diào)升至50億美元,也能看出數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)仍有不錯的需求。由于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)主要受云廠商的資本開支影響,海豚君認(rèn)為幾家核心云廠商在本季度仍保持著較高的資本開支狀況。

2.2客戶端業(yè)務(wù)

AMD的客戶端業(yè)務(wù)在2024年第三季度實現(xiàn)收入18.81億美元,同比增長29.5%,好于市場預(yù)期(17.12億美元)?蛻舳说脑鲩L,主要得益于第五代銳龍CPU銷量的增長。

結(jié)合行業(yè)數(shù)據(jù)看,2024年第三季度全球PC出貨量6880萬臺,同比增長0.9%。與此同時,AMD的客戶端業(yè)務(wù)卻能取得近30%的同比增長,海豚君認(rèn)為主要是AMD本季度在PC市場中取得了更大的市場份額,對英特爾的財報隱隱有些擔(dān)憂。

此外,公司發(fā)布了推出全新Ryzen(銳龍)AI PRO 300系列移動處理器,以50+AI TOPs為企業(yè)提供下一代AI PC;并且公司有望在有望在2024年第四季度推出下一代Ryzen 9000 X3D處理器。憑借算力的加持和新品的推出,AMD有望在從英特爾手里拿到更多的市場份額,率先走出PC業(yè)務(wù)的低谷。

2.3游戲業(yè)務(wù)

AMD的游戲業(yè)務(wù)在2024年第三季度實現(xiàn)收入4.62億美元,同比下滑69.3%,低于市場預(yù)期(5.72億美元)。游戲業(yè)務(wù)的下滑,主要是受半定制業(yè)務(wù)收入下滑的影響。

雖然公司的客戶端業(yè)務(wù)明顯回升,但當(dāng)前游戲業(yè)務(wù)依舊疲軟。結(jié)合行業(yè)情況看,海豚君認(rèn)為PC行業(yè)整體處于緩慢回暖的狀態(tài),游戲顯卡的需求面也沒明顯改善。而客戶端業(yè)務(wù),主要是因為英特爾“拉胯”的表現(xiàn),使得AMD獲得了更大的市場份額。而游戲顯卡,公司主要競爭對手是英偉達(dá),并沒有明顯份額提升的增益表現(xiàn)。

2.4嵌入式業(yè)務(wù)

AMD的嵌入式業(yè)務(wù)在2024年第三季度實現(xiàn)收入9.27億美元,同比下滑25.4%,基本符合市場預(yù)期(9.13億美元)。公司的嵌入式業(yè)務(wù)以此前收購的Xilinx為主,本季度雖然部分下游需求有所好轉(zhuǎn),但公司仍然受客戶調(diào)整庫存的影響,公司出貨情況維持在相對低位。

海豚投研關(guān)于AMD及算力芯片行業(yè)的相關(guān)研究AMD深度2024 年 3 月 8 日《持續(xù)暴漲的英偉達(dá)和 AMD,有泡沫嗎?》2023年6月21日《AMD 的 AI 夢:MI300 能狙擊英偉達(dá)嗎》2023年5月19日《AMD:千年 “老二”,能有逆襲嗎?》AMD 財報季2024年7月31日財報點評《AMD:大廠瘋狂囤貨,AI 指引再上移》2024 年 5 月 1 日財報點評《AMD:“雞肋” 般的指引,給 AI 澆了盆冷水》2024 年 1 月 31 日財報點評《AMD:PC 已低頭,AI 只剩三分熱?》2023 年 11 月 1 日財報點評《沒有英偉達(dá)的爆發(fā)力,AMD 回血太 “蝸牛”》2023 年 8 月 2 日財報點評《AMD:爬過谷底,PC 率先回暖》

英偉達(dá)財報季2024年5月23日財報點評《英偉達(dá):“宇宙” 最強股,禮包炸不停》2024年2月22日財報點評《英偉達(dá):AI 獨秀,是芯片真王》2023年11月22日財報點評《英偉達(dá):算力沙皇火力拉滿?“虛火” 若隱若現(xiàn)》2023年8月24日財報點評《英偉達(dá):再次炸裂,AI 王者的 “獨角戲”》2023年5月25日財報點評《炸裂的英偉達(dá):AI 新時代,未來已來》2023年2月23日財報點評《熬過周期劫,又逢 ChatGPT,英偉達(dá)信仰回歸》2022年11月18日財報點評《英偉達(dá):利潤打了三折,拐點何時才能來?》2022年8月25日財報點評《陷入泥潭的英偉達(dá),要重走 2018 嗎?》2022年5月26日財報點評《“疫情肥” 沒了,英偉達(dá)業(yè)績長相殘了》2022年2月17日財報點評《英偉達(dá):超預(yù)期業(yè)績背后的隱憂 | 讀財報》2021年11月18日財報點評《算力爆賺、元宇宙加持,英偉達(dá)要一直牛下去?》深度2022年6月6日《美股巨震,蘋果、特斯拉、英偉達(dá)是被錯殺了嗎?》2022年年2月28日《英偉達(dá):高增長不假,論性價比還是差點意思》2021年12月6日《英偉達(dá):估值不能只靠想象來撐》2021年9月16日《英偉達(dá)(上):五年二十倍的芯片大牛是如何煉成的?》2021年9月28日《英偉達(dá)(下):雙輪驅(qū)動不再,戴維斯雙殺來一波?》

       原文標(biāo)題 : AMD:“膽小”的指引,AI落地等于AI下坡?

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

發(fā)表評論

0條評論,0人參與

請輸入評論內(nèi)容...

請輸入評論/評論長度6~500個字

您提交的評論過于頻繁,請輸入驗證碼繼續(xù)

暫無評論

暫無評論

人工智能 獵頭職位 更多
掃碼關(guān)注公眾號
OFweek人工智能網(wǎng)
獲取更多精彩內(nèi)容
文章糾錯
x
*文字標(biāo)題:
*糾錯內(nèi)容:
聯(lián)系郵箱:
*驗 證 碼:

粵公網(wǎng)安備 44030502002758號