內(nèi)蒙古圣氏化學(xué)股份有限公司坐落于內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟阿拉善左旗烏素圖鎮(zhèn)阿拉善經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)，占地50000平方米。

公司主營業(yè)務(wù)為高純度氨基甘油（化學(xué)名3－氨基－1，2－丙二醇）的生產(chǎn)與銷售。公司生產(chǎn)的3－氨基－1，2－丙二醇產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到進(jìn)口產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，純度高，質(zhì)量等同于日本進(jìn)口產(chǎn)品。

公司3－氨基－1，2－丙二醇有兩個(gè)級別的產(chǎn)品，目前常規(guī)提供色譜純度大于99．7％的優(yōu)級品，根據(jù)客戶要求可以特別提供色譜純度大于99．9％的特級品。公司具備每月平穩(wěn)生產(chǎn)80噸的優(yōu)級品（色譜純度99．7％）3－氨基－1，2－丙二醇的產(chǎn)能。

圣氏化學(xué)（NQ：872539）的主要產(chǎn)品屬于醫(yī)藥中間體，按照用途劃分，可分為非離子型X射線碘造影劑中間體和抗病毒藥物中間體兩大類。另外還有其他精細(xì)化工中間體，具體包括兩種特種有機(jī)硅產(chǎn)品以及四氯鄰二甲苯。

1．非離子型X射線碘造影劑高純度中間體系列產(chǎn)品

造影劑也稱對比劑，是一種X光無法穿透的藥劑，用于讓體內(nèi)器官在X光檢查時(shí)能看得更清楚。造影劑是介入放射學(xué)操作中最常使用的藥物之一，主要用于血管、體腔的顯示。

造影劑種類多樣，根據(jù)造影劑原理的不同，造影劑主要分為X射線造影劑、磁共振造影劑和超聲波造影劑，目前用于X射線的造影劑多為含碘造影劑，其中碘海醇和碘帕醇等非離子型造影劑在臨床中常用于血管造影、泌尿系統(tǒng)造影以及各種體腔造影。

碘造影劑是X射線影像學(xué)檢查常用的造影劑，包括增強(qiáng)CT和血管造影，都可能使用碘造影劑。以CT增強(qiáng)掃描為例，經(jīng)靜脈注射含碘造影劑，造影劑會(huì)隨著血液循環(huán)，在CT圖像下清楚顯示組織血流和病變情況，以幫助鑒別疾病的良、惡性，亦可提高病灶的定性能力。對已診斷為惡性腫瘤的病人，通過CT增強(qiáng)掃描檢查還可以提高腫瘤分期的準(zhǔn)確性，或判斷腫瘤手術(shù)切除的可能性。

2019年以來，國內(nèi)應(yīng)用最多的X射線造影劑產(chǎn)品為碘克沙醇、碘海醇、碘佛醇、碘普羅胺和碘帕醇五大品種，其中碘克沙醇的增長較為明顯。2019年我國碘克沙醇市場規(guī)模占X射線造影劑產(chǎn)品總規(guī)模的36％，為最大的品種；碘海醇、碘佛醇、碘普羅胺、碘帕醇市場規(guī)模占比分別為19％、13％、11％、11％。

與其他四個(gè)品種相比，碘克沙醇是唯一的二聚體等滲品種，具備副作用小等優(yōu)勢，因此是增速最快的大品種，預(yù)期其占比將進(jìn)一步提升。目前圣氏化學(xué)所生產(chǎn)的非離子型碘造影劑中間體已涵蓋碘克沙醇、碘海醇、碘普羅胺和碘帕醇四大品種。

1）高純度氨基甘油：3－氨基－1，2－丙二醇3－氨基－1，2－丙二醇，簡稱APD，CASNo．：616－30－8，該產(chǎn)品是非離子型X－CT造影劑碘海醇、碘佛醇、碘克沙醇的中間體。目前公司產(chǎn)能為500噸。

2）氯代甘油：3－氯－1，2－丙二醇3－氯－1，2－丙二醇，簡稱CPD（氯代甘油），CASNo．：96－24－2，該產(chǎn)品是制造APD的中間產(chǎn)品，同時(shí)CPD也是非離子型X－CT造影劑碘海醇的中間體。目前公司產(chǎn)能為400噸。

3）3－甲氨基－1，2－丙二醇3－甲氨基－1，2－丙二醇，簡稱MAPD，CASNo．：40137－22－2，該產(chǎn)品是非離子型X－CT造影劑碘普羅胺的中間體。

在國內(nèi)腫瘤、心血管疾病以及神經(jīng)系統(tǒng)疾病的診斷需求提升的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)國內(nèi)造影劑的使用量將持續(xù)上升，同時(shí)，進(jìn)口替代和產(chǎn)品升級也是造影劑市場未來發(fā)展的趨勢。

根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心預(yù)計(jì)，到2022年國內(nèi)造影劑市場有望突破270億元。

國際市場中碘造影劑的制劑市場份額幾乎都被原研藥廠，如Bayer，Bracco和GE占據(jù)。原研藥廠依靠中間體－原料藥－制劑一體化有效控制了其成本。仿制藥企業(yè)需要與產(chǎn)能幾百上千噸的原料藥企業(yè)合作，對原料藥質(zhì)量要求更高：造影劑原料藥用量大，單次靜脈注射量30－60g，所以造影劑對原料藥雜質(zhì)控制要求更高。

國內(nèi)主要生產(chǎn)或進(jìn)口X射線造影劑的醫(yī)藥廠商包括恒瑞醫(yī)藥、GEHealthcare、Bracco、Bayer、揚(yáng)子江藥業(yè)、北陸藥業(yè)等，其中前三者占國內(nèi)市場絕大部分比重。在產(chǎn)品方面，國內(nèi)主要應(yīng)用的X射線造影劑產(chǎn)品為碘克沙醇、碘海醇、碘帕醇。

全球造影劑原料藥呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，行業(yè)集中度高，且以原研為主。

2018年，GE、Guerbet、Bracco、Bayer占據(jù)市場銷售份額80％，GE作為原料藥－制劑一體化的碘造影劑原研企業(yè)占據(jù)了最大的市場銷售份額，國內(nèi)成規(guī)模的原料藥生產(chǎn)商僅有司太立。

從原料藥注冊文件來看，API獲得美國DMF、歐盟CEP、日本MF批文的企業(yè)較少，除原研企業(yè)外，具備碘造影劑API生產(chǎn)供應(yīng)的企業(yè)不超過10家，主要為國內(nèi)的司太立、海昌藥業(yè)（NQ：834402）、海洲制藥、兄弟科技等；海外的Hovione、Interpharma、IMAX、Divis等。

其中碘海醇的批文略多，有3－5家，其余產(chǎn)品基本只有1－2家企業(yè)擁有生產(chǎn)供應(yīng)能力，全球范圍的造影劑API供應(yīng)商稀缺。

司太立（SH：603520）的客戶覆蓋了恒瑞醫(yī)藥、揚(yáng)子江藥業(yè)、北陸藥業(yè)和湖南漢森四家國內(nèi)主要碘海醇制劑企業(yè)，獲得了高端醫(yī)藥市場的認(rèn)證證書，是中國碘海醇原料藥產(chǎn)能產(chǎn)量最大的生產(chǎn)企業(yè)。

中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，公司位居中國碘海醇原料藥產(chǎn)能及產(chǎn)量第一位。2019年，司太立造影劑原料藥的產(chǎn)能如下：碘海醇635噸，碘帕醇185噸，碘克沙醇180噸。公司于2020年7月2日獲得定增項(xiàng)目核準(zhǔn)批復(fù)。

定增募集資金將投資于年產(chǎn)1500噸碘化物及研發(fā)質(zhì)檢中心項(xiàng)目、年產(chǎn)300噸碘佛醇、5噸釓貝葡胺造影劑原料藥項(xiàng)目、年產(chǎn)195噸定制醫(yī)藥中間體項(xiàng)目、年產(chǎn)1200噸三碘異酞酰氯項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將于2022年開始逐步投產(chǎn)。

生產(chǎn)1噸造影劑原料藥需要1．5噸中間體。根據(jù)司太立2015年的招股說明書，公司造影劑原料藥中的氨基甘油成本占比11．07％，價(jià)格是7．4萬元一噸。

公司產(chǎn)品主要銷售客戶就是司太立及其子公司海神制藥。

數(shù)據(jù)來源：公司年報(bào)

公司的競爭對手有揚(yáng)州市普林斯化工有限公司、濰坊市前進(jìn)精細(xì)化工有限公司、臺州市開創(chuàng)化工有限公司、杭州諾通生物科技有限公司等。目前，公司中間體氨基甘油（APD）在國內(nèi)市場占有率達(dá)70％，產(chǎn)銷規(guī)模居全球前三。

此外，公司的大客戶司太立正建立中間體－原料藥－制劑產(chǎn)業(yè)鏈一體化體系，未來可能減少對外采購中間體。

2．特種有機(jī)硅系列產(chǎn)品

主要包括三異丙基硅烷和三異丙基氯硅烷，主要用于游輪及各種高檔船舶的高檔底漆涂料。

2019年7月，公司進(jìn)行定增，江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)集團(tuán)有限公司通過取得公司發(fā)行的新股，成為公司第一大股東，公司實(shí)際控制人變更揚(yáng)州市國資委。

江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)集團(tuán)有限公司是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體的綜合性國有全資醫(yī)藥企業(yè)，為揚(yáng)州市市屬一級企業(yè)，前身為成立于1958年的揚(yáng)州制藥廠。

擁有江蘇聯(lián)環(huán)藥業(yè)股份有限公司、揚(yáng)州聯(lián)博藥業(yè)有限公司、江蘇聯(lián)環(huán)健康產(chǎn)業(yè)管理發(fā)展有限公司、揚(yáng)州市普林斯醫(yī)藥科技有限公司、江蘇聯(lián)環(huán)頤和堂中藥有限公司、內(nèi)蒙古圣氏化學(xué)股份有限公司、江蘇睿源生物技術(shù)有限公司、揚(yáng)州聯(lián)通醫(yī)藥設(shè)備有限公司、揚(yáng)州揚(yáng)大聯(lián)環(huán)藥業(yè)基因工程有限公司、江蘇聯(lián)環(huán)醫(yī)療科技有限公司、江蘇聯(lián)晟東舜科技有限公司、內(nèi)蒙古環(huán)圣科技有限公司等主要子企業(yè)。

其中，聯(lián)環(huán)藥業(yè)（SH：600513）是揚(yáng)州市唯一的國有控股競爭類上市公司，于2003年3月在上交所主板上市。

揚(yáng)州聯(lián)博藥業(yè)有限公司是全球最大的鹽酸土霉素、鹽酸多西環(huán)素生產(chǎn)基地。

圣氏化學(xué)（NQ：872539）為新三板上市公司，多項(xiàng)造影劑系列中間體合成技術(shù)填補(bǔ)國內(nèi)空白，氨基甘油產(chǎn)銷規(guī)模榮居全球前三。

揚(yáng)州揚(yáng)大聯(lián)環(huán)藥業(yè)基因工程有限公司，國內(nèi)首例體細(xì)胞克隆羊誕生地。

自2017年起，公司籌建1000噸APD氨基甘油項(xiàng)目，其中一期年產(chǎn)200噸已建設(shè)完成，二期年產(chǎn)800噸于2020年完工。

此外，公司還在建設(shè)1500噸巰基丙酸項(xiàng)目，這是醫(yī)藥芬那露（氯美扎酮片）的中間體，也用作聚氯乙烯的穩(wěn)定劑，競爭對手有：百傲化學(xué)（603360）等。產(chǎn)品價(jià)格是1萬多元一噸。

2021年8月，公司拿了16萬平方米的地。

因此，預(yù)計(jì)公司2021年開始業(yè)績會(huì)有較高增長，在2022年有望進(jìn)入創(chuàng)新層。

不過，公司應(yīng)收賬款偏高，而且存貨金額也高，導(dǎo)致現(xiàn)金流較差。

現(xiàn)金分紅較少：

可見，目前公司的盈利能力還是較弱的。如果擴(kuò)產(chǎn)和新項(xiàng)目進(jìn)展順利，未來有改善的可能。

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