作者：丁一

出品：全球財說

以為只有普通投資者炒股賠錢嗎？不，還有上市公司！

隨著云南白藥的年報發(fā)布，上市公司“不務(wù)正業(yè)”炒股賺錢的話題再次備受關(guān)注，歷經(jīng)一個季度的掙扎之后，終于還是以虧損告終。

凈利退至2015年水平 炒股定成敗，收益盡數(shù)回吐

3月25日晚間，云南白藥發(fā)布2021年年報，眾多看客關(guān)注的不是業(yè)績，反而是證券投資收益。

年報顯示，云南白藥實現(xiàn)營業(yè)收入363．74億元，同比增長11．09％；歸屬凈利潤為28．04億元，同比下滑49．17％。

歸屬凈利潤幾乎腰斬，《全球財說》查詢歷年財報發(fā)現(xiàn)，若往前追溯，云南白藥上一次發(fā)生利潤負(fù)增長還是1995年。

與此同時，28．04億元的凈利潤水平，也直接退回了2015年，且2020年云南白藥還實現(xiàn)了同比31．85％的凈利潤增長。

營業(yè)收入增長，凈利潤卻出現(xiàn)下滑，原因為何？這主要源于在證券投資業(yè)務(wù)上的失利，也可謂是成也炒股、敗也炒股。

年報顯示，2021年云南白藥持有的證券、基金單位凈值變化仍產(chǎn)生公允價值變動損失19．29億元。

該項數(shù)據(jù)在2021年三季度末時還為損失15．5億元，僅3個月時間虧損便再度擴(kuò)大約4億元。

歷年財報顯示，2017年－2019年，云南白藥以公允價值計量且變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益分別為1．97億元、2．71億元、2．27億元。

由此可見，早在2017年云南白藥便開始了小規(guī)模的證券投資操作。

然而真正的爆發(fā)是在2020年，云南白藥大規(guī)模介入證券投資，并在證券投資業(yè)務(wù)上賺得22．4億元收益，占當(dāng)期利潤總額的32．94％。

或正是源于嘗到了甜頭，云南白藥一發(fā)不可收拾，繼續(xù)專注“炒股”。一時間“云南白藥買了什么股票”、“究竟是誰在操盤”、“怎么不買些新能源”等成為調(diào)侃之談。

那么，該公司究竟買入什么股票、基金導(dǎo)致2021年證券投資虧損嚴(yán)重？

自2020年起云南白藥便大舉買入恒瑞醫(yī)藥、貴州茅臺、伊利股份、騰訊控股、小米集團(tuán)等，在“喝酒吃藥”及互聯(lián)網(wǎng)平臺火熱的行情中，上述選股自然賺得盆滿缽滿。

然而，2021年下半年市場整體風(fēng)格轉(zhuǎn)變，醫(yī)藥、消費、互聯(lián)網(wǎng)、中概股等成為了下跌最為兇猛的賽道，云南白藥并未進(jìn)行調(diào)倉，導(dǎo)致越跌越多，將2020年的收益盡數(shù)回吐。

年報顯示，2021年云南白藥共投資了包括小米集團(tuán)、騰訊控股、伊利股份、恒瑞醫(yī)藥、通威股份等在內(nèi)的9只股票。

上述9只股票均出現(xiàn)了不同程度的虧損，其中小米集團(tuán)虧損最高超過14億元，恒瑞醫(yī)藥虧損約為2．2億元。

在2021年三季報發(fā)布時，＃云南白藥炒股虧了15億＃的話題直接登上熱搜榜。面對大眾的質(zhì)疑，云南白藥回應(yīng)稱，2022年在董事會審批的額度范圍內(nèi)，公司將逐步減倉，不繼續(xù)增持。

從數(shù)據(jù)來看，云南白藥確實進(jìn)行了減倉。截至2021年底，其交易性金融資產(chǎn)比重下降11．23％至47．20億元，較年初的112．29億元銳減65．09億元。

同時，云南白藥清空了騰訊控股、恒瑞醫(yī)藥、伊利股份和中國生物制藥。

不禁感慨，多虧網(wǎng)友們對炒股行為進(jìn)行質(zhì)疑，才讓云南白藥一定程度上避開2022年的持續(xù)低迷，畢竟騰訊控股此前最低曾跌破300港元。

圖片來源：云南白藥2021年年報

“炒股兩年，等于白干”，好在云南白藥僅是將此前炒股收益盡數(shù)回吐，并未造成過大的資金損失。如2018年的上海萊士也曾因炒股虧損約20億元，凄慘至直接賠掉了公司三年利潤。

同時，云南白藥自身股價走勢也不容樂觀。

截至2022年3月28日，云南白藥報收80．93元／股，年內(nèi)跌幅達(dá)22．67％，總市值為1038億元。

回溯至2021年2月份盤中高點159．38元／股，一年多的時間中云南白藥股價已經(jīng)腰斬。

畢竟，若是剔除證券投資所帶來的損益，云南白藥在業(yè)績增長上實則陷入瓶頸，在尋求第二增長曲線的路上也不斷被市場及投資人詬病。

醫(yī)美、特食橫向發(fā)展 百億定增上海醫(yī)藥福禍難言

云南白藥作為國內(nèi)著名的“中藥老字號”之一，也擁有自身得天獨厚的優(yōu)勢。

憑借“絕密配方”及在日化產(chǎn)品如云南白藥牙膏等產(chǎn)品上的開發(fā)，其上市以來一直維持著高增長態(tài)勢。

年報顯示，2021年，云南白藥來自工業(yè)產(chǎn)品的營業(yè)收入為127．03億元，其中藥品銷售為60．14億元，健康日化產(chǎn)品銷售為59．04億元。

云南白藥的明星產(chǎn)品云南白藥牙膏、云南白藥氣霧劑、云南白藥膏貼劑依舊是收入和利潤的主要貢獻(xiàn)者。

圖片來源：云南白藥2021年年報

不過，2021年以云南白藥牙膏為核心的健康品子公司實現(xiàn)營業(yè)收入59．1億元，同比增長不足10％，增速較上年進(jìn)一步放緩。

圖片來源：云南白藥2021年年報

值得注意的是，在報告期內(nèi)云南白藥購買及新設(shè)立13家新公司，其中就包括皮膚綜合解決方案、檢測技術(shù)、香精香料等相關(guān)公司。

年報中云南白藥直言，正謀求在醫(yī)學(xué)美容、口腔護(hù)理和新零售健康服務(wù)、皮膚科學(xué)、特醫(yī)食品等方面布局。

并且，順應(yīng)醫(yī)美行業(yè)發(fā)展趨勢，公司在醫(yī)學(xué)美容戰(zhàn)略賽道持續(xù)發(fā)力，精準(zhǔn)定制皮膚管理業(yè)與皮膚醫(yī)療門診機(jī)構(gòu)在集團(tuán)內(nèi)部協(xié)同的發(fā)展邏輯之下，針對不同需求的用戶提供差異化的解決方案。

而新設(shè)子公司上海云臻醫(yī)療科技有限公司則作為云南白藥皮膚綜合解決方案醫(yī)學(xué)中心的設(shè)置單位，以先開設(shè)門診部為切入口。

或是源于在日化領(lǐng)域的自信、也或源于醫(yī)美賽道的火熱前景，云南白藥正逐步由藥企向日化及醫(yī)美企業(yè)邁進(jìn)。

不過，2021年云南白藥的研發(fā)費用十分罕見的出現(xiàn)大幅增長，同比增長82．99％至3．31億元，畢竟往年其研發(fā)股份占當(dāng)期營業(yè)收入比例均不足1％。

對于研發(fā)費用增長的原因，云南白藥在年報中稱，主要是新增特醫(yī)食品研發(fā)注冊及采之汲生物醫(yī)學(xué)護(hù)膚品研究開發(fā)等研發(fā)項目。

與此同時，2021年云南白藥計劃以112．29億元入股上海醫(yī)藥的事情也讓市場頗為關(guān)注。年報發(fā)布當(dāng)日，上市公司同步披露了該事項進(jìn)展。

公告顯示，3月23日云南白藥收到上海醫(yī)藥《進(jìn)展告知函》，上海醫(yī)藥于同日收到中國證監(jiān)會出具的《關(guān)于核準(zhǔn)上海醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》，核準(zhǔn)上海醫(yī)藥非公開發(fā)行不超過8．5億股新股。

若此次非公開發(fā)行完成后，云南白藥將持有上海醫(yī)藥18．02％的股份，成為上海醫(yī)藥第二大股東。

也就是說，云南白藥利用自身雄厚的資金實力，在渠道上進(jìn)行拓展協(xié)同。但是，上海醫(yī)藥由于資金趨緊，定增募資近150億元，幾乎全部用于償還債務(wù)及補(bǔ)充運營資金。

也就是說，云南白藥豪擲百億難以帶來對自身以及上海醫(yī)藥實質(zhì)性業(yè)務(wù)的推進(jìn)，那么所換來的結(jié)果是福是禍難以定論。

截至2021年年末，云南白藥貨幣資金為188．81億元，占總資產(chǎn)比例為36．09％，而有息負(fù)債不足20億元，資金較為充裕。

值得注意的是，雖然云南白藥在年報中強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步將ESG（環(huán)境、社會和公司治理）當(dāng)成企業(yè)生存發(fā)展的商業(yè)設(shè)計底座，但是使用穿山甲產(chǎn)品威脅生物多樣性爭論不斷。

這也直接導(dǎo)致，2021年12月21日，挪威中央銀行宣布，其管理的挪威國家主權(quán)基金（簡稱“GPFG”）將云南白藥從其管理的基金名單中“除名”。

在不斷發(fā)展寬度的同時，云南白藥如何平衡自身本來的業(yè)務(wù)值得持續(xù)關(guān)注。

       原文標(biāo)題 : 炒股虧近20億收益盡數(shù)回吐，云南白藥多領(lǐng)域橫向發(fā)展福禍難料 | 年報季