《港灣商業(yè)觀察》陸永俊

近日，億帆醫(yī)藥（002019．SZ）召開了2021年度業(yè)績網(wǎng)上說明會，股民對于FDA審批進(jìn)度、公司成長性、二級市場的表現(xiàn)提出了自己的疑問。值得肯定的是，億帆醫(yī)藥也就236條問題進(jìn)行了逐條回答。

通常而言，在持續(xù)的交流中，事情大多可以越辯越明，然而，這次說明會卻留下了更多疑問有待億帆醫(yī)藥4月29日的季報來解答。

01

2021年業(yè)績坎坷，營收凈利潤大降

對于業(yè)績不如預(yù)期的上市企業(yè)來說，四月即便不再寒冷也仍舊可以感到一陣寒意。對此，億帆醫(yī)藥肯定并不陌生。因?yàn)閮|帆醫(yī)藥剛剛在4月20日召開了2021年度業(yè)績網(wǎng)上說明會。七天前的4月13日，億帆醫(yī)藥也才披露了2021年年度報告。

成立于2000年的億帆醫(yī)藥，主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品、原料藥和高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及藥品推廣服務(wù)。醫(yī)藥產(chǎn)品主要有血液腫瘤類、婦科類、兒科類、皮膚類等藥品；原料藥主要為維生素B5及原B5等產(chǎn)品；高分子材料主要包括PBS、PVB產(chǎn)品。

在業(yè)績方面，億帆醫(yī)藥2021年交出的是營收凈利雙降的回答。年報顯示，億帆醫(yī)藥2021年全年錄得營業(yè)收入44．09億元，較上年同期下降18．36％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2．78億元，同比下降71．25％。

具體來看，占億帆醫(yī)藥75．92％的醫(yī)藥板塊錄得33．47億元，同比減少8．22％。不過真正影響業(yè)績的其實(shí)是原料藥板塊。期內(nèi)原料藥板塊錄得營收10．62億元，同比下降39．44％，其中維生素B5系列產(chǎn)品錄得銷售收入4．7億元，較2020年同期下降61．37％。

維生素B5，又稱D－泛酸鈣，主要用于醫(yī)藥、食品及飼料添加劑。是輔酶A的成分，參與碳水化合物、脂肪和蛋白質(zhì)的代謝作用。

對于造成2021年?duì)I收和凈利雙降的因素，億帆醫(yī)藥表示：“受海外疫情影響，公司部分在研產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度和海外藥品收入受到一定程度的影響；同時，原料藥事業(yè)部主要產(chǎn)品維生素B5價格由于處于歷史低位，該事業(yè)部業(yè)績同比下降較大”。

就維生素B5而言，在業(yè)績說明紀(jì)要中，公司董秘馮德崎對于“公司的業(yè)績嚴(yán)重依賴于B5的周期，維生素新產(chǎn)品開發(fā)了好幾年，為何還沒有任何進(jìn)展？”的問題表達(dá)了認(rèn)同，他表示，“公司也較早通過自主研發(fā)及合作研發(fā)，尤其是希望有突破性新技術(shù)研發(fā)，豐富維生素產(chǎn)品，防止相對單一產(chǎn)品對業(yè)績影響及波動。但產(chǎn)品研發(fā)到建設(shè)實(shí)施需要一個過程，甚至存在風(fēng)險等不確定性因素�！�

對于新研發(fā)的維生素計(jì)劃什么時候投產(chǎn)這個問題，億帆醫(yī)藥回答稱，“公司自主研發(fā)完結(jié)的產(chǎn)品，在新的生產(chǎn)廠建成后投產(chǎn)，合作研發(fā)的新產(chǎn)品將結(jié)合研發(fā)進(jìn)展啟動商業(yè)化生產(chǎn)建設(shè)�！�

據(jù)悉，億帆醫(yī)藥在研的維生素產(chǎn)品分為自主研發(fā)和合作研發(fā)。其中合作研發(fā)的項(xiàng)目是按里程碑作為項(xiàng)目研發(fā)目標(biāo)的取得，以及研發(fā)費(fèi)用支付的依據(jù)。具有商業(yè)化生產(chǎn)的維生素產(chǎn)品是公司自主研發(fā)的產(chǎn)品。

只是，億帆醫(yī)藥與Amyris合作開發(fā)的第一個維生素產(chǎn)品，最后一個階段所需時間還要多久？該款維生素產(chǎn)品預(yù)期的市場規(guī)模是否已經(jīng)發(fā)生了變化？類似產(chǎn)品大約預(yù)計(jì)需要多久才能能完成相關(guān)市場的滲透？《港灣商業(yè)觀察》就此聯(lián)系億帆醫(yī)藥，未獲回復(fù)。

02

子公司官網(wǎng)維護(hù)遙遙無期，說好的效率呢？

其實(shí)，市場對于醫(yī)藥企業(yè)是格外寬容的。業(yè)績表現(xiàn)好的會得到市場的認(rèn)可，業(yè)績表現(xiàn)不好只要有快要上市的在研產(chǎn)品市場依舊會寄予厚望。億帆醫(yī)藥在研產(chǎn)品方面還是很豐富的。

  （圖片來源：2021年年度報告）

其中，F(xiàn)－627項(xiàng)目和F－652項(xiàng)目在眾多在研項(xiàng)目中最受投資者關(guān)注。這兩個產(chǎn)品都指向億帆醫(yī)藥控股子公司Evive Biotech Ltd．（以下簡稱，億一生物）。成立于2004年的億一生物是一家植根亞洲的全球生物制藥公司，針對腫瘤和炎癥疾病的一系列創(chuàng)新候選藥物。

對于億一生物的上市進(jìn)程情況，億帆醫(yī)藥表示，“公司將會結(jié)合億一生物的在研項(xiàng)目的研發(fā)進(jìn)展及商業(yè)化進(jìn)展，并評判外部市場環(huán)境的同時，與其他股東共同協(xié)商具體的時間節(jié)點(diǎn)。屆時請關(guān)注公司的相關(guān)公告�！�

不過，值得注意的是，億一生物的網(wǎng)站主頁長期不能打開。有投資者甚至在業(yè)績說明會上多次詢問億一生物的網(wǎng)站問題。

（圖片來源：業(yè)績說明會20220421）

平心而論，官網(wǎng)統(tǒng)一升級改版需要時間這個理由其實(shí)是合理的。而且，網(wǎng)站建設(shè)本身與億一生物的基本面并沒有直接關(guān)聯(lián)。但是，考慮到網(wǎng)站其實(shí)是廣大投資者了解企業(yè)最新動態(tài)最方便最權(quán)威的入口，企業(yè)在暫停網(wǎng)站服務(wù)的同時補(bǔ)充一句恢復(fù)服務(wù)的大致時間預(yù)告是否顯得更為妥當(dāng)和人性化呢？

03

被投資者質(zhì)疑，美國合作伙伴遭遇“難產(chǎn)”

另一個與億一生物高度相關(guān)的事情是關(guān)于美國食品和藥物監(jiān)督管理局（FDA）來華現(xiàn)場檢查F－627的計(jì)劃安排。

早在4月1日，億帆醫(yī)藥發(fā)布公告，控股子公司億一生物收到FDA的郵件通知，因旅行限制，F(xiàn)DA將推遲其在研產(chǎn)品艾貝格司亭α注射液（以下簡稱F－627）的上市申請批復(fù)。

面對業(yè)績說明會上廣大投資者關(guān)于FDA來華現(xiàn)場檢查因疫情限制原因受阻問題的詢問，億帆醫(yī)藥稱，“目前疫情的影響確實(shí)存在，也難以評估，我們與您的心情一樣�！�

不過，如果說，旅行限制屬于意外的不可控事件，那么，在合作伙伴的談判并不需要等待FDA批準(zhǔn)的前提下，為什么F－627的美國合作伙伴歷時多年遲遲無法最終確定？

對此，億帆醫(yī)藥表示“美國合作伙伴的選擇一直以來也是公司及億一生物的重點(diǎn)工作之一。截至目前，確實(shí)沒有最終鎖定。既有F－627上市時間、上市次序及美國市場競爭態(tài)勢的原因，也有因疫情影響合作伙伴對于研發(fā)及生產(chǎn)成本，以及美國市場等盡職調(diào)查。但公司在美國選擇合格商業(yè)化的戰(zhàn)略沒有變化，涉及節(jié)點(diǎn)性進(jìn)展，公司也將及時履行信息披露義務(wù)�！�

或許正是因?yàn)槌�預(yù)期的網(wǎng)站維修時長、美國合作伙伴難產(chǎn)等問題，有部分投資者也對于億帆醫(yī)藥管理層的效率提出了質(zhì)疑。

（圖片來源：業(yè)績說明會20220421）

《港灣商業(yè)觀察》就億帆醫(yī)藥除了表達(dá)“與投資者的心情一樣”的共情之外，是否采取了必要的溝通措施？能否舉例？將采取何種措施最大限度避免廣大投資者對于公司的誤解等問題聯(lián)系公司，未獲回復(fù)。

投資者不是慈善家。投資者對于季報的風(fēng)吹草動總是格外關(guān)切。不過，部分投資者發(fā)現(xiàn)億帆醫(yī)藥并沒有公布季報預(yù)報的打算。對此，億帆醫(yī)藥表示，“根據(jù)最新深圳證券交易所規(guī)則的規(guī)定，季度報告業(yè)績預(yù)告不做強(qiáng)制要求�！�

對此，有分析人士對《港灣商業(yè)觀察》表示，“不披露季報預(yù)報的行為本身并不違規(guī)。不過，考慮到市場上大部分上市公司都會及時披露季度預(yù)報的事實(shí)，投資者對于不披露季度預(yù)報公司的經(jīng)營情況產(chǎn)生一定合理懷疑也是非常正常的�！�

確實(shí)，對于一家企業(yè)而言，只要不違規(guī)就是無懈可擊。只是，對于那部分已經(jīng)信任并押注了的投資者而言，業(yè)績網(wǎng)上說明會真的解答了他們的疑問嗎？“與投資者心情一樣”的億帆醫(yī)藥是否將持續(xù)不披露季報預(yù)告呢？無論如何，預(yù)定披露一季報的4月29日即將來到，外界拭目以待。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 營收與凈利潤雙雙大降，億帆醫(yī)藥再遭投資者質(zhì)疑“各方面效率低下”