文｜恒心

來(lái)源｜博望財(cái)經(jīng)

在新冠疫情肆虐下的3年，焦慮、緊張以及恐懼籠罩著每一個(gè)人，因此迫切需要“救世主”來(lái)拯救。

正是抓住了大眾這種心理，在經(jīng)歷了雙黃連、醫(yī)用口罩、疫苗等相繼爆火后，如今一款名為“千金藤素”的新藥又掀起了一股“妖風(fēng)”，“千金藤素”概念股瞬間火爆。

可謂沾邊必漲，并且這種漲并非小打小鬧，而是直拉漲停板。

當(dāng)然，潮水退去后，才知道誰(shuí)在裸泳。

在上市公司接連澄清下，對(duì)于“千金藤素”的炒作也迅速降溫。

回歸理性后，讓我們重新認(rèn)識(shí)一下“千金藤素”以及客觀分析治療效果、研發(fā)進(jìn)度，實(shí)際距離人們“理想”的效果還有多遠(yuǎn)要走？

另值得注意的是，一家有望成為“國(guó)產(chǎn)抗新冠”的藥企隨著臨床試驗(yàn)進(jìn)入收尾階段而備受資本市場(chǎng)關(guān)注，雖目前經(jīng)歷短暫陣痛期，不受投資者“待見(jiàn)”，但或是真正的“黑馬”。

01

火與不火中間似乎僅隔著“炒作”

“千金藤素”之所以近期賺足了資本眼球，成為“網(wǎng)紅”詞匯，并一度沖上網(wǎng)絡(luò)熱搜，主要源于一則媒體消息。

據(jù)科技日?qǐng)?bào)報(bào)道，5月10日北京化工大學(xué)生命科學(xué)與技術(shù)學(xué)院院長(zhǎng)童貽剛等科學(xué)家發(fā)現(xiàn)的新冠治療新藥獲得國(guó)家發(fā)明專利授權(quán)。

據(jù)了解，童貽剛團(tuán)隊(duì)的發(fā)明專利名稱為《穿山甲冠狀病毒xCoV及其應(yīng)用和藥物抗冠狀病毒感染的應(yīng)用》，并據(jù)專利說(shuō)明書(shū)顯示，發(fā)明人從海關(guān)查獲的死亡穿山甲中分離并培養(yǎng)出一株新的冠狀病毒xCoV，稱為穿山甲冠狀病毒xCoV，其全基因組序列分析結(jié)果顯示與SARS－COV－2（新型冠狀病毒）的S蛋白同源性達(dá)92．5％，是迄今為止成功分離培養(yǎng)的與后者同源性最高的病毒。基于該篩選模型，選出了千金藤素等抗新冠病毒的活性藥物。

同時(shí)，專利說(shuō)明書(shū)還顯示，10uM（微摩爾／升）的千金藤素抑制冠狀病毒復(fù)制的倍數(shù)為15393倍。簡(jiǎn)單理解為，只需要10微摩爾／升的千金藤素藥物，就可以將15393個(gè)病毒消滅得只剩下一個(gè)。對(duì)此，童貽剛教授表示，“從目前的研究數(shù)據(jù)看，該藥物抑制新冠病毒的能力，在所有人類(lèi)發(fā)現(xiàn)的新冠病毒抑制劑中排名靠前”。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，千金藤素最早被用于中藥，臨床超過(guò)40年，是白細(xì)胞增生藥，能促進(jìn)骨髓組織增生，從而升高白細(xì)胞。主要用于白細(xì)胞減少癥，可使外周血白細(xì)胞增多，從而產(chǎn)生升高白細(xì)胞作用，同樣也可用于因腫瘤化療、放療引起的粒細(xì)胞缺乏癥和其他原因引起的白細(xì)胞減少癥。

在炒作下，一直默默無(wú)聞的中藥材千金藤價(jià)格近期出現(xiàn)較大漲幅，市場(chǎng)價(jià)格從10元／公斤大漲1．5倍至25元／公斤，部分藥商報(bào)價(jià)更是高達(dá)65元／公斤。在巨額報(bào)價(jià)面前，仍出現(xiàn)“搶購(gòu)潮”。

02

風(fēng)頭過(guò)后，散戶又成“接盤(pán)俠”

亮眼的數(shù)據(jù)加上媒體的渲染，基于“千金藤素”的炒作由此誕生，相關(guān)概念股相繼暴漲。

筆者關(guān)注到，華北制藥（600812．SH）、大理藥業(yè)（603963．SH）、東寶生物（300239．SZ）、誠(chéng)達(dá)藥業(yè)（301201．SZ）、振東制藥（300158．SZ）、千金藥業(yè)（600479．SH）以及生物谷（833266．BJ）被炒的最為兇猛，部分“概念股”更是連拉兩個(gè)漲停板。

以華北制藥為例，5月13日、14日兩日連拉兩個(gè)漲停板，由5月12日的收盤(pán)價(jià)6．72元／股“跳躍式”增長(zhǎng)至5月16日的收盤(pán)價(jià)8．13元／股，短短2日市值暴漲逾24億元。

資料來(lái)源：富途牛牛

但值得注意的是，即使上述A股藥企多與千金藤素相關(guān)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)，但這并不妨礙股價(jià)的暴漲。

資本炒作的風(fēng)卷殘?jiān)浦�下，股民已徹底失去僅存的一點(diǎn)理智。

就拿最接近“千金藤素”的千金藥業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然名字極為貼近，但壓根沒(méi)有千金藤素相關(guān)產(chǎn)品；再如大理藥業(yè)，同樣沒(méi)有千金藤素相關(guān)產(chǎn)品，但僅僅因與云南白藥旗下的大理藥業(yè)重名也迎來(lái)暴漲。

據(jù)童貽剛直播提及以及國(guó)家醫(yī)藥監(jiān)督管理局顯示，目前國(guó)內(nèi)僅有4家企業(yè)擁有千金藤素片的生產(chǎn)批號(hào)，分別為沈陽(yáng)管城制藥有限公司、云南白藥集團(tuán)文山七花有限責(zé)任公司、云南白藥集團(tuán)大理藥業(yè)有限責(zé)任公司和云南生物谷藥業(yè)股份有限公司，批準(zhǔn)日期在2020年4月至7月，規(guī)格均為每片重0．05g（含千金藤素20mg），但上述公司目前均沒(méi)有實(shí)際生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)也無(wú)法購(gòu)買(mǎi)該款藥品。

資料來(lái)源：國(guó)家醫(yī)藥監(jiān)督管理局官網(wǎng)

事實(shí)一目了然，上述A股公司股價(jià)暴漲基本上都是在蹭熱度炒作而已。

隨后，多家上市公司紛紛在投資者互動(dòng)平臺(tái)上做出澄清，均表示公司業(yè)務(wù)與千金藤素并無(wú)關(guān)聯(lián)或貢獻(xiàn)較小。此外，還有振東制藥、誠(chéng)志股份等在內(nèi)的10多家公司表示，公司主要業(yè)務(wù)壓根未涉及千金藤素。

隨著與千金藤素“烏龍”關(guān)系的撇清，5月18日中藥股普遍走低，多數(shù)當(dāng)日跌超8％。

其中以生物谷跌幅最為明顯，股價(jià)迎來(lái)“坐山車(chē)”般大起大落，5月18日?qǐng)?bào)收11．08元／股，跌幅16．69％，隨后小幅增長(zhǎng)，5月20日?qǐng)?bào)收11．94元／股。

資料來(lái)源：Wind

筆者很想問(wèn)一下，為何受傷的總是“散戶”？

隨著上市公司的澄清，大部分主力資金都在撤離“千金藤素”概念股，而“后知后覺(jué)”的散戶仍在追漲道路越走越遠(yuǎn)，這必然會(huì)再次上演“主力拉高出貨，散戶接盤(pán)”的戲劇。

哪怕后知后覺(jué)，即使尚存一點(diǎn)理智的散戶也不至于被收割“韭菜”啊。

要知道，藥物研發(fā)一般情況下需要經(jīng)歷多重步驟，從體外實(shí)驗(yàn)到臨床前體內(nèi)實(shí)驗(yàn)，再到人體臨床試驗(yàn)，最后到上市申請(qǐng)、藥監(jiān)部門(mén)審批，這是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。而童貽剛團(tuán)隊(duì)僅僅才走到了第一步，這距人們“理想”的效果還有很長(zhǎng)的路要走。

另?yè)?jù)原賓夕法尼亞大學(xué)醫(yī)學(xué)院研究副教授張洪濤表示，“‘抑制病毒復(fù)制15393倍’這一數(shù)據(jù)在某種程度上沒(méi)那么重要，因?yàn)樵隗w外，例如使用酒精同樣也可以使病毒減少上萬(wàn)倍”。

03

舒泰神或?yàn)檎嬲�“黑馬”

古語(yǔ)有云，“只要是金子，在哪都會(huì)發(fā)光”。

隨著一款治療新冠肺炎重癥的單抗藥物臨床試驗(yàn)進(jìn)入收尾階段，舒泰神（300204．SZ）走進(jìn)了公眾視野。事實(shí)上，早在新冠肺炎疫情發(fā)生后不久，上述項(xiàng)目就已經(jīng)增加用于新冠病毒肺炎感染者降低重癥肺炎、急性呼吸窘迫綜合征發(fā)生率和用于新冠病毒肺炎感染所致重癥肺炎的治療2項(xiàng)適應(yīng)癥的新藥臨床申請(qǐng)。

據(jù)4月28日舒泰神董事長(zhǎng)周志文在投資者平臺(tái)表示，“公司BDB－001項(xiàng)目II／III期國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)已進(jìn)入收尾階段，待有具體結(jié)果會(huì)及時(shí)公布”。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，BDB－001注射液是一種針對(duì)Ca5靶點(diǎn)的單抗藥物，由德國(guó)InflaRx公司開(kāi)發(fā)，舒泰神全資子公司北京德豐瑞生物技術(shù)有限公司獲得授權(quán)，擁有該藥的中國(guó)獨(dú)家許可權(quán)益。而C5a是補(bǔ)體系統(tǒng)的一種重要蛋白，它是天然免疫系統(tǒng)的基本武器，當(dāng)細(xì)菌入侵人體時(shí)，補(bǔ)體系統(tǒng)產(chǎn)生攻膜復(fù)合物，能夠在細(xì)菌表面打洞，溶解、殺死病原體。

對(duì)此，舒泰神表示，“當(dāng)前德國(guó)InflaRx公已于3月底發(fā)布最新臨床數(shù)據(jù)，從此前公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，五種統(tǒng)計(jì)方法中四種成功，治療效果穩(wěn)健且顯著”。同時(shí)德國(guó)研究團(tuán)隊(duì)Riedemann教授還表示，“預(yù)期今年將小分子C5aR抑制劑INF—904用于人體試驗(yàn)”。

據(jù)悉，舒泰神是以研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售生物制品為主的制藥企業(yè)，主要從事生物制品和部分化學(xué)藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并已自主研制開(kāi)發(fā)了國(guó)家一類(lèi)新藥——注射用鼠神經(jīng)生長(zhǎng)因子“蘇肽生”和國(guó)內(nèi)唯一具有清腸和便秘兩個(gè)適應(yīng)癥的清腸便秘類(lèi)藥物——聚乙二醇電解質(zhì)散劑“舒泰清”。2016年蘇肽生收入12．39億元，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)率高達(dá)近90％。

但上天可能和舒泰神開(kāi)了個(gè)玩笑，2017年版醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)范圍被調(diào)整，限定為外傷性視神經(jīng)損傷或正己烷中毒，疊加行業(yè)政策等影響，蘇肽生市場(chǎng)規(guī)模開(kāi)始出現(xiàn)萎縮，步入2018年，蘇肽生營(yíng)收腰斬至5．48億元，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)率也降至不足70％，但仍是其最主要收入來(lái)源。次年蘇肽生又被調(diào)整出2019版國(guó)家醫(yī)保目錄，這直接導(dǎo)致蘇肽生當(dāng)期營(yíng)收同比下滑37％至僅3．43億元。2020年以后，舒泰清收入已超過(guò)蘇肽生，代替后者成為其最主要收入來(lái)源。但與蘇肽生所創(chuàng)造出2017年超11億元的營(yíng)收相比，舒泰神最高還不足4億元，營(yíng)收規(guī)模相對(duì)較小。

資料來(lái)源：Wind

當(dāng)然，隨著蘇肽生收入的明顯縮減，舒泰神營(yíng)業(yè)總收入也在持續(xù)下滑，由2016年的14．03億元減少近10億元至4．25億元，雖然2021年同比增長(zhǎng)37．41％至5．84億元，但仍未恢復(fù)到2019年的水平。

再看盈利能力，自2020年以來(lái)舒泰神持續(xù)處于虧損狀態(tài)，2020年至2022年一季度分別虧損1．6億元、2．13億元和0．24億元。

難能可貴的是，即使在營(yíng)收、利潤(rùn)均走下坡路的情況下，舒泰神仍保持較大規(guī)模的研發(fā)支出，2020年至2022年一季度分別為2．44億元、3．63億元和0．58億元，對(duì)利潤(rùn)形成極大侵蝕。

從當(dāng)前舒泰神研發(fā)管線來(lái)看，主要研發(fā)平臺(tái)包括C5a和小核酸基因藥物研發(fā)平臺(tái)，所研發(fā)的藥物都是以治愈乙肝和艾滋病為目標(biāo)。

隨著巨額研發(fā)投入所帶來(lái)的商業(yè)化，在研發(fā)產(chǎn)品獲批上市之時(shí)，就是舒泰神估值重塑之時(shí)，有望成為真正的“黑馬”。

在這個(gè)沒(méi)有硝煙的“戰(zhàn)場(chǎng)”中，誰(shuí)上繳了智商稅？誰(shuí)又迎來(lái)漲聲？

       原文標(biāo)題 : 抗新冠奇藥“千金藤素”真假背后，誰(shuí)在炒作，誰(shuí)在“割韭菜”？