8月以來，醫(yī)療IT的二級市場異常紅火。乘著整體市場回春的東風，無論過去盈虧與否，“向上”成為了近期醫(yī)療信息化市場的主旋律。

13家醫(yī)療信息化企業(yè)股價漲跌幅變動情況統(tǒng)計

這一走勢與長期以來政策的助推不無關系。近兩年，國家主導的醫(yī)療信息化改革大刀闊斧，直直瞄準了以電子病歷為主的醫(yī)療信息化領域。2018年10月，醫(yī)政醫(yī)改局一紙《關于進一步推進以電子病歷為核心的醫(yī)療機構(gòu)信息化建設工作的通知》拉開了醫(yī)院電子病例升級的序幕。

政策要求，到2019年，轄區(qū)內(nèi)所有三級醫(yī)院要達到電子病歷應用水平分級評價3級以上，即實現(xiàn)醫(yī)院內(nèi)不同部門間數(shù)據(jù)交換；到2020年，要達到分級評價4級以上，實現(xiàn)全院信息共享，并具備醫(yī)療決策支持功能。有分析人員粗略估計表示，這一政策將為醫(yī)療信息化領域帶來至少100億的增量市場。

政策之下，近半年的信息化企業(yè)可謂大豐收。

半年報顯示，衛(wèi)寧健康新增千萬級訂單近20個；創(chuàng)業(yè)惠康新增千萬級訂單10余個，其中福建協(xié)和醫(yī)院基于大數(shù)據(jù)的智能醫(yī)院建設項目的中標金額高達1．47億元……如今，醫(yī)療信息化企業(yè)不再止于收獲數(shù)百萬的“小單”，浪潮之下，單個中標項目金額也可上至億元——長期處于被低估狀態(tài)的醫(yī)療信息化企業(yè)，似乎有了逆風翻盤的機會。

近日，動脈網(wǎng)分析了13家醫(yī)療信息化企業(yè)的年報，得出以下結(jié)論：

1． 政策依然是提高醫(yī)療信息化企業(yè)增量的核心因素，從股價走勢來看，政策不會對股價產(chǎn)生立竿見影的效果，投資者傾向于等待反應一段時間后集中布局；

2． 智慧醫(yī)院評級相關政策極大擴充了醫(yī)療IT行業(yè)規(guī)模，在2019年，評級相關的業(yè)務將在企業(yè)營收中占據(jù)重要的位置，且單項目報價大幅高于過去的HIS項目；

3． 隨著大型醫(yī)院將各類信息系統(tǒng)建設服務以總包模式交給醫(yī)療信息化企業(yè)，整個市場將持續(xù)向頭部集中，許多沒有強有力整體性解決方案及實施能力中小醫(yī)療IT企業(yè)，旗下份額很有可能被大企業(yè)蠶食；

4． 在這一系列政策推動之后，5G和DRGs相關政策很有可能帶動下一波醫(yī)療信息化企業(yè)爆發(fā)，為醫(yī)療信息化市場規(guī)模帶來新的增量；

5．物聯(lián)網(wǎng)、移動手術(shù)室、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院等醫(yī)療信息化衍生業(yè)務尚處于投入狀態(tài)，基礎建設投資加大了企業(yè)成本，這些數(shù)據(jù)以負面形式出現(xiàn)于資產(chǎn)負載表，拉低了企業(yè)毛利率，而未來爆發(fā)節(jié)點暫時無法確定。

根據(jù)半年報，三家企業(yè)的數(shù)據(jù)尤其引人關注

不同尋常的財報走勢，這三家企業(yè)都發(fā)生了什么？

1、創(chuàng)業(yè)惠康的億級大單

從醫(yī)療信息化企業(yè)的財報來看，創(chuàng)業(yè)惠康無疑是業(yè)績最亮眼的企業(yè)。2019年上半年，創(chuàng)業(yè)惠康實現(xiàn)營業(yè)收入61384．59萬元，同比增長16．52％，其中，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)收入實現(xiàn) 42569．37萬元，同比增長31．36％，占公司營業(yè)收入的69．35％；歸屬于上市公司股東的凈利潤12513．26萬元，同比增長104．59％。

創(chuàng)業(yè)惠康的爆發(fā)受益于國家電子病歷新政的推動。在這一波電子病歷系統(tǒng)建設的浪潮中，創(chuàng)業(yè)惠康推動多家客戶在上半年分別通過了2018年度電子病歷系統(tǒng)功能應用水平分級評價和國家醫(yī)療健康信息互聯(lián)互通成熟度測評。其中，六級電子病歷評級客戶2家，涉及五級電子病歷評級客戶8家，還有多家醫(yī)院通過了互聯(lián)互通標準化成熟度四級甲等測評。

知情人士表示，分級評價4級以上的成套電子病歷整體方案的價格超過1000萬元，分級評價3級以上的電子病歷整體方案在1000萬元左右，而普通的2級電子病例建設也需要300－500萬元的開銷。這些評級相關的項目極大拉高了醫(yī)療信息化企業(yè)的單個項目價格水平，也成為創(chuàng)業(yè)惠康迅速發(fā)展的重要動力。

另外一個驅(qū)動力來源于同樣是政策驅(qū)動下的醫(yī)療健康大數(shù)據(jù)管理。2018年12月26日，創(chuàng)業(yè)惠康中標福建醫(yī)科大學附屬協(xié)和醫(yī)院基于大數(shù)據(jù)的智能醫(yī)院建設項目，項目金額1．47億元，其中硬件0．42億元，軟件1．05億元。具體包括：

（1）福建協(xié)和醫(yī)院項目是基于數(shù)字化醫(yī)院和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的軟硬件一體化解決方案，對院內(nèi)系統(tǒng)進行了全面升級；

（2）軟件部分1．05億元，占比71．4％，其中，多學科會診模塊四個，金額1609萬元，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療模塊2個，金額962萬元，電子病歷雙六級配套整體改造380萬元，醫(yī)聯(lián)體相關云平臺等建設模塊3個，金額1370萬元；

（3）硬件設備包括臨床相關手術(shù)設備、網(wǎng)絡通信類設備以及安全類設備等。

相比與單體項目報價而言，創(chuàng)業(yè)惠康的“打包方案”相比之下單價便宜了許多，但卻囊括了硬件設備建設等項目，這為其帶來了更為可觀的流水。

對于這種模式，中泰證券分析師何柄諭概括到：“以總包模式開拓業(yè)務必然造成行業(yè)集中度的提升，而現(xiàn)在正位于集中的第一階段，未來還會有進一步的提升。在這一局面下，大企業(yè)在中標千萬級大單時會擁有更多的優(yōu)勢�！�

2、東軟集團疲軟營收下，健康業(yè)務表現(xiàn)如何？

從年報來看，2019年上半年東軟集團的盈利在快速下降，整個集團總營收35．93億元，但凈利潤僅0．26億元，同比下降77．38％。

但實際上，東軟集團在醫(yī)療健康及社會保障上的業(yè)務依然可圈可點。數(shù)據(jù)顯示，東軟集團的醫(yī)療健康相關業(yè)務上半年營收7．16億元，營業(yè)成本3．81億元，毛利率46．74％與同期持平。

東軟的成本提升更多的來源于智能汽車互聯(lián)與智慧城市業(yè)務的推進，醫(yī)療信息化業(yè)務為其總體經(jīng)營成果提供了不俗的支持。據(jù)IDC行業(yè)報告分析，東軟集團的智慧醫(yī)療健康信息化整體解決方案仍然占據(jù)著行業(yè)第一的位置。

具體到細分業(yè)務的增長，東軟集團2018年活躍的銀醫(yī)與保險項目繼續(xù)發(fā)力。目前，東軟集團參與了包括遼寧、甘肅、內(nèi)蒙、海南、南寧、重慶、杭州等200多個省市統(tǒng)籌區(qū)醫(yī)保系統(tǒng)建設，為19萬家定點醫(yī)藥機構(gòu)提供醫(yī)保信息化服務；銀醫(yī)方面，東軟Ubione智能互聯(lián)產(chǎn)品與上海銀行合作的滬上首家“智慧e療”服務示范區(qū)在復旦大學附屬華山醫(yī)院正式啟動；智慧醫(yī)院銀醫(yī)合作信息化網(wǎng)絡建設項目在西藏自治區(qū)人民醫(yī)院上線，與復旦大學附屬腫瘤醫(yī)院、西安高新醫(yī)院、南昌市第三醫(yī)院等客戶的合作順利推進。

而在醫(yī)療信息化方面，東軟將更多的精力瞄向了臨床專家系統(tǒng)。

以東軟新一代醫(yī)院核心業(yè)務平臺RealOne Suite為例，在技術(shù)架構(gòu)、功能實現(xiàn)、�？茖�業(yè)化等方面，該系統(tǒng)不僅為眾多醫(yī)療機構(gòu)提供一站式解決方案，還幫助十余家醫(yī)療機構(gòu)通過了國家電子病歷、互聯(lián)互通等相關評級評測。

臨床專家系統(tǒng)的聚焦并非臨時起意，背后的暗流早已涌動。

今年5月31日，東軟與百度宣布共同成立基于人工智能技術(shù)的“CDSS專項小組”，百度智能云將與東軟集團聯(lián)合升級云化HIS（醫(yī)院信息系統(tǒng)）；百度AI將全面接入HIS產(chǎn)品體系，在醫(yī)院智能化方面進行積極探索，并推動醫(yī)療大數(shù)據(jù)在醫(yī)藥和保險行業(yè)的深度應用。

而半年報發(fā)布后不到一個月，百度斥資14．43億戰(zhàn)略投資東軟控股，加之雙方各自在智慧城市的布局，此輪投資后，智慧醫(yī)療將與智慧城市的其他組件合在一起，讓醫(yī)療成為城市生活更為不可或缺的一部分。