文 ｜ 小盧魚

編輯 ｜ 楊旭然

國內(nèi)網(wǎng)民調(diào)侃歐洲人狂買電熱毯的同時(shí)，歐洲人民面對(duì)的是提前到來的冬天、高昂的電費(fèi)和天然氣賬單，甚至是不得不燒柴取暖的局面。

國際天然氣的價(jià)格自從去年9月開始就已經(jīng)大漲，但真正讓危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)的，是今年6月以來的市場(chǎng)表現(xiàn)。夏季（6－8月）本是歐洲消費(fèi)天然氣的傳統(tǒng)淡季，能源需求有所下降，但電力和天然氣的價(jià)格卻一路飆升，且漲幅均高于去年。

更不妙的是，歐盟的天然氣價(jià)格對(duì)電力價(jià)格有著顯著的傳導(dǎo)作用。天然氣漲價(jià)，電力也會(huì)跟著漲價(jià)，甚至于出現(xiàn)歐洲電價(jià)期貨漲幅高于天然氣期貨漲幅的情況。

日前，損壞之后的北溪1號(hào)和2號(hào)輸氣管道多處泄漏，俄氣的斷供似乎近在眼前。兩條管道的輸送能力原本合計(jì)1100億立方米／年，幾乎相當(dāng)于2021年歐洲進(jìn)口天然氣總量的1／4。

另外，歐洲過快地關(guān)停了境內(nèi)的煤礦和煤電站、核電站，這導(dǎo)致了地區(qū)能源供給的嚴(yán)重不足。目前歐洲正在重啟燃煤發(fā)電站，但由于境內(nèi)煤炭開采已成歷史，預(yù)計(jì)煤炭供應(yīng)同樣將大量依賴進(jìn)口。

毫無疑問，歐洲是本輪能源危機(jī)的最大受害者。在寒冬還未降臨時(shí)，天然氣的供應(yīng)已相當(dāng)緊張，一場(chǎng)大范圍的能源危機(jī)似乎正在悄悄醞釀。除歐洲之外，其他國家也都在或多或少地承受著天然氣等能源價(jià)格上漲所帶來的壓力。

LNG作為跨區(qū)域運(yùn)輸、調(diào)配最重要的清潔能源，其在全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)、轉(zhuǎn)運(yùn)都受到了各方更加密切的關(guān)注，好行情從去年年底已經(jīng)啟動(dòng)。如今幾乎成為全球動(dòng)蕩的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境中最賺錢的生意。

但中國企業(yè)參與到其中的機(jī)會(huì)相對(duì)有限，二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也難言火熱，只有少數(shù)幾家航運(yùn)公司受到關(guān)注。

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儲(chǔ)運(yùn)，聞風(fēng)而動(dòng)

復(fù)雜的國際形勢(shì)推動(dòng)著油氣運(yùn)輸進(jìn)入景氣周期。

LNG產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且粋�(gè)資金和技術(shù)密集、涉及環(huán)節(jié)較多的體系，其中上游企業(yè)負(fù)責(zé)開采供給天然氣，中游企業(yè)負(fù)責(zé)運(yùn)輸儲(chǔ)備，下游企業(yè)負(fù)責(zé)對(duì)接消費(fèi)終端。

在北溪1號(hào)、2號(hào)管道發(fā)生事故且短時(shí)間無法復(fù)原的情況下，向美國、卡塔爾、澳大利亞甚至俄羅斯購買天然氣時(shí)，LNG船運(yùn)必然成為最可靠的方式。

市場(chǎng)分析師們普遍認(rèn)為，由于俄羅斯至歐洲的油氣運(yùn)輸皆受阻或受禁，歐洲乃至全球的油氣運(yùn)輸距離拉長，市場(chǎng)運(yùn)力也陷入緊缺，從而推高運(yùn)費(fèi)。可以說今年航運(yùn)公司賺大錢的確定性較高，預(yù)期對(duì)資本市場(chǎng)的影響也更明顯。

以中遠(yuǎn)海能、招商南油、九豐能源為代表的中國上市公司，因?yàn)橛袇⑴c到LNG的全球儲(chǔ)運(yùn)業(yè)務(wù)中，受到市場(chǎng)的重點(diǎn)關(guān)注，股價(jià)先于業(yè)績(jī)出現(xiàn)上漲。尤其是中遠(yuǎn)海能，股價(jià)至今已連續(xù)上漲5個(gè)月，連續(xù)漲幅高達(dá)264．72％，在A股市場(chǎng)上獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。招商南油自年初以來，股價(jià)漲幅也已超過100％，是航運(yùn)板塊備受關(guān)注的明星股。

作為一家聚焦于油輪運(yùn)輸和LNG運(yùn)輸?shù)膶�業(yè)公司，其實(shí)中遠(yuǎn)海能83．55％的營收來源于油輪運(yùn)輸，只有9．69％的營收來源于LNG運(yùn)輸。但是從規(guī)模上看，中遠(yuǎn)海能目前持有41艘LNG船，位于世界前列，其持有的上海LNG（100％控股）和CLNG（50％控股）則是中國目前唯二的兩家大型LNG運(yùn)輸公司。

對(duì)于油氣運(yùn)輸這種強(qiáng)周期的賽道，船隊(duì)的規(guī)模將在很大程度上決定公司業(yè)績(jī)，尤其是在景氣周期中。市場(chǎng)由此對(duì)中遠(yuǎn)海能寄予厚望。

與中遠(yuǎn)海能情況相類似，在航運(yùn)大周期來臨、油運(yùn)景氣度持續(xù)高漲的大環(huán)境下，招商南油近期的股價(jià)也順勢(shì)創(chuàng)下歷史新高。2022年恰好是招商南油重新上市后的第3年，在剝離了VLCC船舶等不良資產(chǎn)后，2022年上半年實(shí)現(xiàn)了凈利潤4．3億元，同比增長107．9％。

除了上面這兩家“國家隊(duì)”選手，九豐能源自今年8月以來，股價(jià)也進(jìn)入了上升通道，只是波動(dòng)性相對(duì)較大。

作為國內(nèi)民營企業(yè)參與全球LNG儲(chǔ)運(yùn)和供應(yīng)保障的代表之一，九豐能源此前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了海洋天然氣“資源端到消費(fèi)端”的全方位布局，擁有多艘LNG船、1艘LPG（液化石油氣）船。

九豐能源不僅有運(yùn)輸工具，也有穩(wěn)定的天然氣供應(yīng)商，幫助其向歐洲轉(zhuǎn)賣天然氣。九豐能源曾在年報(bào)中披露，公司與 ENI 的協(xié)議約定 2021 年至 2024 年需要完成的長約提貨量為 81 萬噸，與馬來西亞國家石油公司和意大利埃尼集團(tuán)也簽訂了到2026年的LNG長約采購合同。

總的來說，復(fù)雜的國際形勢(shì)推動(dòng)著油氣運(yùn)輸進(jìn)入景氣周期，疊加冬季這個(gè)傳統(tǒng)運(yùn)輸旺季的因素，LNG儲(chǔ)運(yùn)板塊的公司短期、中期來看均受益明顯。