3．3競爭分析

圖 2021年全球疫苗企業(yè)品牌實力榜十強

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行

從疫苗市場分布來看，為了更好地對全球疫苗市場容量和市場規(guī)模進行結構性分析，世界衛(wèi)生組織（WHO）將全球疫苗市場分別按照地區(qū)、采購方、品種三個維度進行劃分。其中，按地區(qū)劃分主要分為東南亞、非洲、美洲、西太平洋洲、東地中海地區(qū)、歐洲。

根據(jù)WHO披露的數(shù)據(jù)，2018年全球疫苗供應量約為35億劑量，主要由東南亞與非洲市場的增長所驅動，這也與其新生兒基數(shù)較高相關。其中，東南亞采購量占比達到26％，排名第一；非洲采購量占比為21％，排名第二；美洲以18％的采購量占比排名第三。

圖 全球疫苗行業(yè)供應區(qū)域分布

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 WHO

盡管東南亞與非洲疫苗采購量排名前位，但從市場規(guī)模分布來看，美洲和歐洲的高收入國家仍然占據(jù)著主導地位。根據(jù)WHO的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年美洲疫苗市場規(guī)模占全球疫苗市場規(guī)模的比重達到48％；其次是歐洲市場，占比達到21％。雖然歐美市場每年疫苗需求量不高，但其憑借著相對較高的價格體系與優(yōu)質的產(chǎn)品結構主導著全球疫苗市場。

圖 全球疫苗行業(yè)市場規(guī)模區(qū)域分布

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 WHO

從企業(yè)競爭格局來看，疫苗行業(yè)由于研發(fā)周期長、生產(chǎn)技術要求高、審批銷售環(huán)節(jié)高度監(jiān)管，存在較高的進入壁壘，行業(yè)集中度較高。2019年，全球四大疫苗巨頭葛蘭素史克（GSK）、賽諾菲、默沙東、輝瑞合計占據(jù)全球疫苗市場的九成份額，占比分別為28．0％、19．7％、24．4％和17．9％。

圖 2019年全球疫苗市場企業(yè)競爭格局（單位：％）

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 WHO

2019年全球四大疫苗巨頭的疫苗業(yè)務銷售額增長速度較往年有所加快，主要驅動力來源于GSK的重組帶狀皰疹病毒疫苗上市以及默沙東的HPV疫苗銷售額實現(xiàn)了大幅增長。

圖 GSK歷年疫苗業(yè)務收入情況

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Bloomberg

疫苗行業(yè)是品種驅動的行業(yè)，全球銷售額前十大重磅疫苗產(chǎn)品均為新型疫苗與多價多聯(lián)疫苗。其中，肺炎疫苗系列、HPV疫苗系列、DTaP及其聯(lián)苗系列等往往是盛產(chǎn)重磅品種的搖籃。2019年，輝瑞的13價肺炎疫苗Prevnar13以58．47億美元的銷售額在2019年全球疫苗銷售額TOP10產(chǎn)品榜單蟬聯(lián)第一；此外，GSK的新型重組帶狀皰疹病毒疫苗Shingrix在上市后展現(xiàn)出新型疫苗放量的爆發(fā)性。

目前全球在研疫苗主要分布在傳染性疾病等領域，且正在向著癌癥、自身免疫疾病等領域拓展。如果未來能夠研發(fā)出預防／治療目前不能滿足需要的疾病，如癌癥、糖尿病、阿爾茨海默、HIV、丙肝等，屆時有望創(chuàng)造出較大的市場價值。

3．4中國企業(yè)重要參與者

中國主要企業(yè)有智飛生物［300122．SZ］、長春高新［000661．SZ］、復星醫(yī)藥［600196．SH］、萬泰生物［603392．SH］、康泰生物［300601．SZ］、康希諾－U［688185．SH］、沃森生物［300142．SZ］、華蘭生物［002007．SZ］、天壇生物［600161．SH］、遼寧成大［600739．SH］、康華生物［300841．SZ］、科興制藥［688136．SH］、申聯(lián)生物［688098．SH］、康希諾生物－B［6185．HK］、康樂衛(wèi)士［833575．NQ］、長生1［400077．NQ］、國藥集團中國生物北京所、國藥集團中國生物武漢所等。

圖 A股及港股上市公司

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

（1） 智飛生物［300122．SZ］ 公司系一家集疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、配送及進出口為一體的生物高科技企業(yè)，主營的人用疫苗為國家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景廣闊�，F(xiàn)在售產(chǎn)品包括AC群腦膜炎球菌（結合）b型流感嗜血桿菌（結合）聯(lián)合疫苗（喜貝康）、b型流感嗜血桿菌結合疫苗（喜菲貝）、A、C、Y、W135群腦膜炎球菌多糖疫苗（盟威克）、注射用母牛分枝桿菌（微卡）、A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗（盟納康）等自主產(chǎn)品及統(tǒng)一銷售默沙東授權的23價肺炎球菌多糖疫苗、甲型肝炎滅活疫苗（人二倍體細胞）、四價人乳頭瘤病毒疫苗（釀酒酵母）、九價人乳頭瘤病毒疫苗（釀酒酵母）、口服五價重配輪狀病毒減毒活疫苗（Vero細胞）等所有進口疫苗。

（2） 長春高新［000661．SZ］ 公司于1993年6月成立，是東北地區(qū)最早的一批上市公司之一。公司主營業(yè)務以生物制藥、中成藥生產(chǎn)及銷售為主，輔以房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理等。上市多年來，公司凝煉并秉持“創(chuàng)新、專注、包容、共享”的發(fā)展理念，堅持以科技創(chuàng)新為源動力，主導產(chǎn)業(yè)成功實現(xiàn)由服務于開發(fā)區(qū)基礎設施建設向生物制藥及健康產(chǎn)業(yè)的轉型，隨著醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)項目的成功孵化并壯大，支撐了經(jīng)營業(yè)績的快速增長，目前公司已成為國內(nèi)生物醫(yī)藥領域具有一定技術領先優(yōu)勢的上市公司。

（3） 萬泰生物［603392．SH］ 公司是從事體外診斷試劑、體外診斷儀器與疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術企業(yè)。公司堅持自主創(chuàng)新、堅持關鍵技術攻關，走產(chǎn)學研結合道路，現(xiàn)已發(fā)展成為我國創(chuàng)新免疫診斷產(chǎn)品和創(chuàng)新疫苗研發(fā)的領先企業(yè)。經(jīng)過多年的研發(fā)投入、持續(xù)的技術創(chuàng)新，截至本招股說明書簽署之日，公司在體外診斷試劑領域已取得了5項新藥證書、9項藥品注冊證書、300余項國家醫(yī)療器械注冊證、16項歐盟CE認證、2項世界衛(wèi)生組織PQ認證，還獲得150個國家二級標準物質證書。公司體外診斷領域的核心產(chǎn)品有艾滋病毒診斷試劑，病毒性肝炎系列診斷試劑，全自動管式化學發(fā)光免疫分析系統(tǒng)等。

3．5全球重要競爭者

全球非中國主要企業(yè)有輝瑞制藥（PFIZER）［PFE．N］、默克集團（MERCK）［MRK．N］、葛蘭素史克［GSK．N］、MODERNA［MRNA．O］、BIONTECH［BNTX．O］、諾瓦瓦克斯醫(yī)藥［NVAX．O］、VIR BIOTECHNOLOGY［VIR．O］、EMERGENT BIOSOLUTIONS［EBS．N］、INOVIO PHARMACEUTICALS［INO．O］、VAXCYTE［PCVX．O］、德納維制藥［DVAX．O］、科興生物［SVA．O］、賽諾菲安萬特［SAN．PA］等。

圖 國外上市企業(yè)

資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng) 千際投行 Wind

（1） 輝瑞制藥（PFIZER）［PFE．N］輝瑞制藥有限公司是一家研發(fā)、生產(chǎn)和銷售人畜處方藥物的跨國制藥公司。該公司涉足醫(yī)藥保健和動物保健兩個主要業(yè)務領域，同時還經(jīng)營藥物膠囊生產(chǎn)、合同外包生產(chǎn)以及制藥化工原料等業(yè)務。暢銷產(chǎn)品包括降膽固醇藥立普妥、口服抗真菌藥大扶康、抗生素希舒美，以及治陽痿藥萬艾可等。公司2009年收購Wyeth，獲得13價肺炎球菌結合疫苗Prevnar，2014年以6．35億元收購Baxter的疫苗業(yè)務以及B群腦膜炎球菌疫苗Trumenba獲批上市，2015年6月收購了GSK的兩種四價腦膜炎疫苗，逐漸地擴大了疫苗產(chǎn)品組合。目前，公司疫苗業(yè)務收入主要由13價肺炎球菌結合疫苗銷售所貢獻。

（2） 默克集團（MERCK）［MRK．N］默克集團是一家以科研為本，致力于研究、開發(fā)和銷售創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)品的跨國制藥企業(yè)。公司是世界制藥企業(yè)的領先者，主要提供涵蓋心血管、抗感染、男性健康、女性健康、骨科、疼痛、皮膚、呼吸、糖尿病、�？扑幤贰⑤o助生殖等領域的多種藥品和疫苗，公司還提供動物保健產(chǎn)品，用以預防和治療家禽家畜以及寵物的疾病。1891年美國默克和沙東合并成為默沙東公司。自1960年起至今，默沙東研發(fā)和生產(chǎn)了40多個疫苗，包括麻疹疫苗、乙肝疫苗、水痘疫苗、HPV疫苗等。

（3） 賽諾菲－安萬特［SNY．O］ 賽諾菲－安萬特是一家從事醫(yī)療保健產(chǎn)品研發(fā)，制造和營銷的制藥集團。公司的業(yè)務包括兩個主要活動：通過賽諾菲巴斯德制造藥物和人類疫苗。賽諾菲安萬特在其制藥行業(yè)專門從事六個治療領域：血栓形成，心血管，代謝紊亂，腫瘤學，中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）和內(nèi)科。公司在五個方面提供疫苗：兒科聯(lián)合疫苗，流感疫苗，成人和青少年加強疫苗，腦膜炎疫苗，旅行和地方疫苗。2008年9月1日，賽諾菲－安萬特公司收購了澳大利亞公司Symbion CP Holdings Pty Ltd（Symbion Consumer）。2008年9月25日，它收購了Acambis公司。2009年1月，本公司將法國的Colomiers工廠出售給法國制藥公司Unither．2009年4月，本公司收購了墨西哥仿制藥公司Laboratorios Kendrick。

（4） 葛蘭素史克［GSK．N］葛蘭素史克公司是以研發(fā)為基礎的制藥公司，由當時世界兩大制藥巨頭葛蘭素威康和史克必成于2000年12月合并成立，兩家公司均有超過兩個世紀的悠久歷史。兩公司的合并使葛蘭素史克在醫(yī)藥領域確立了世界級的領先地位，在全球藥品市場中約占近7％的份額。葛蘭素史克公司總部設在英國，以美國為業(yè)務營運中心，在全球100多個國家擁有10萬名既掌握專業(yè)技能又有奉獻精神的出色員工，年產(chǎn)藥品和消費保健品40億盒，產(chǎn)品遍及全球市場。葛蘭素史克公司的藥品主要用于六大領域——哮喘、抗病毒、抗感染、精神衛(wèi)生、糖尿病和消化系統(tǒng)。從20世紀60年代開始供應疫苗產(chǎn)品，自1960年以來公司獲 批上市了30多種疫苗產(chǎn)品用于預防21種疾病，每年可供應10億劑左右的疫苗產(chǎn)品， 并仍在不斷拓展其產(chǎn)品線。